从亏损5个亿到盈利4亿!股东为何不买账?拍拍贷一季报的“猫腻”
2018-05-22 10:08:00 来源:搜狐财经

原标题:从亏损5个亿到盈利4亿!股东为何不买账?拍拍贷一季报的“猫腻”

成立十年,纳斯达克上市,在严监管下艰难生存的拍拍贷一季度业绩一扫2017年四季度亏损5亿的阴霾,盈利4亿!但,仅上涨两日,股价就大幅回落,跌回从前。为何赚钱了股东却仍不买账?积极布局大数据、人工智能、区块链、金融云……热门概念一个都不少,却为何上市至今距发行价跌幅仍有44%?

日前,拍拍贷发布了其2018年第一季度未经审计的财务报告。报告显示,拍拍贷2018年第一季度营收达9.168亿元,同比增长37.1%;净利润为4.37亿元,同比增长5.0%。相对于过去的上一个季度而言,拍拍贷净利润的迅速增长令人惊讶。拍拍贷CEO张俊把第一季度的成果归功于“运营效率的不断提升” 。

而事实上,拍拍贷自上市以来,股价在跌破发行价后走得可谓艰难,至今仍相对发行价跌余44.06%。在去年四季度的严监管下,大批平台经营惨淡单,拍拍贷财报也显示,其在四季度单季度亏损5.07亿。即使是拍拍贷在一季报中实现了4.37亿净利润,其股价在财报发布后上涨两日就迅速回落。按理说,扭亏转盈对拍拍贷的投资者来说可谓是一个好消息,却为何仍旧撑不起股价?

图片来源:choice数据

从2016年“824号文”出台明确P2P平台的信息中介身份开始,大标模式暂停、金交所合作模式暂停、校园贷暂停到关于现金贷的史上最严监管,网贷平台多数仍在经历着“生死攸关”的合规考验。据第三方数据显示,如今的网贷平台大约只有1800多家,两年时间从4500多家缩减至过半规模,自行清退,跑路,破产……这一行业的淘汰正在急速加剧。

拍拍贷是如何能在如今的监管环境中,扭转5.07亿的亏损并一举拿下一季度4亿的净利润,只因“运营效率的不断提升” ?

会计准则变动带来1.7亿收入

首先是,会计准则的变动为拍拍贷带来了1.7亿的收入。

此前,拍拍贷、宜人贷等互金企业一般采用ASC605的会计准则,2018年起,拍拍贷将会计准则改为ASC606。相较而言,ASC605认为只有到手的现金才能被当做为收入,而在ASC606下,确认的收入金额还反映了预期有权收取的对价。

据拍拍贷的季报显示,新的会计准则下拍拍贷多实现营业收入1.7亿元。如若仍按照原有的会计准则计算,则拍拍贷一季度的营业收入为7.47亿元,同比增长将下滑至12%;税前利润3.62亿元,同比减少26%。

与此同时,截至2018年3月31日,拍拍贷累计注册用户数已达到7142.4万人;累计借款用户数为1128.2万人;累计投资用户数为58.2万人,实现持续增长;复借率为78.7%,同比增长19.1%。用户数的增长为拍拍贷带来了显著的收益。

图片来源:拍拍贷一季报

不过,尽管三年间拍拍贷的净利润持续增长,归属于普通股股东的净亏损却也在扩大。2017年全年,拍拍贷归属于普通股股东的净亏损19.91亿元,较上年的净亏损6050万元扩大3190.2%。

对此拍拍贷的解释是,上市后优先股转为普通股,造成了亏损加剧。

逾期率坏账率数据、活跃借款人减少,暴力催收与高投诉

尽管从短期贷款来看,拍拍贷在一季度15-29天和30-59天的逾期率有所下降,但60-89、90-119、120-149、150-179天的逾期率相较上一季度的数据则呈现出逐步上升的趋势。

图片来源:拍拍贷一季报

数据显示,一季度,拍拍贷的活跃借款人数量为250万人,环比减少37.7%,几乎与去年同期持平。

而从累计借款人的数量来看,据拍拍贷财报显示,在2017年3月31日至2017年12月31日之中平均每月新增借款人数在60.6万人左右;而在2017年12月31日至2018年3月31日的阶段中,平均每月新增借款人数降至25.5万人左右。借款人增长动力不足或将对拍拍贷后续增长造成影响。

拍拍贷所促成贷款量也在2017年三季度后持续下降,一季度促成贷款量为123.49亿元,较上一季度跌幅达29.7%。

促成贷款量与季度环比 图片来源:网贷之家 下木

此外,为了降低逾期率和坏账率,拍拍贷暴力催收、泄露借款人隐私的消息时常见诸媒体。据媒体报道,1月30日,21CN聚投诉平台发布2017互联网消费金融行业黑榜显示,拍拍贷在2017年有效投诉量多达940件,位居2017年互联网消费金融行业投诉排行榜第5位。在网贷之家上拍拍贷也被打上“坑爹”“无语”“不透明”等标签。

图片来源:网络

拍拍贷在业界的口碑着实令人堪忧。

作为继宜人贷、信而富、趣店之后第四家赴美IPO的P2P公司,拍拍贷在上市的这半年里,面对着略显尴尬的股价,也不断试图去为自己开拓新的“卖点”。

2018年1月的十周年庆上,拍拍贷创始人CEO张俊宣称,拍拍贷要在3年内为智慧研究院注入10亿资金,成立人工智能、区块链、金融云、大数据等4大研究中心。

尽管年初区块链等概念相当火爆,对于拍拍贷为自身引入“区块链”等概念,却并未能给股价带来持续的增长。在近一周的快速上涨之后,拍拍贷的价格又逐渐回落到了之前的水平。

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