州农商行之后，马鞍山农商行也公布了即将IPO的消息。马鞍山农商行已于4月27日递交了首次公开发行股票招股说明书。这家正式成立不到9年的“年轻”银行，在不断扩张的情形下，也许资本金过度消耗的疲态早就已经显现。
证监会网站今日公布的信息显示，马鞍山农商行已于4月27日递交首次公开发行股票招股说明书，拟在深交所上市，发行不超过5亿股，所募资金将全部用于补充核心一级资本。这家成立不到9年的“年轻”银行，急速扩张的同时，却也显示出了资本金的紧张。
马鞍山银行资本充足率在2017年直接滑落7个百分点，同时，不良率高于同行、利息净收入比超过95%以及其他拟上市银行的竞争夹击，都成为马鞍山农商行上市路上的隐忧。
正式成立9年,募资5亿股马鞍山农商行自4月27日递交了招股书之后，颇受关注。据招股书中透露，马鞍山农商行拟在深交所上市，发行不超过5亿股，所募资金将全部用于补充核心一级资本。
从募资用途来看，马鞍山农商行确实和其他农商行一样，在扣除所募集资金扣除的发行费用后，全部用来补充核心一级资本，以此来提高资本充足率。有趣的是，2015-2017年的3年间，马鞍山农商行的资本充足率分别为：24.27%、24.86%和17.78%，一级核心资本充足率分别为：20.36%、21.05%和14.81%。尽管高于监管要求，但已经呈现逐年下降的趋势，2017年的一级核心资本充足率更是较2016年直降7个点，因此其IPO计划被业内解读为“未雨绸缪”。
根据资料显示，马鞍山农商行于2009年7月正式成立，也是全国第一家地级市成立的农商银行，前身则是为安徽马鞍山农村合作银行。马鞍山农商行成立以来，先后通过未分配利润转增股本、增资扩股等方式三次变动了注册股本，注册资本从一开始的3.4908亿元变为现在的15亿元。
截至2017年年底，马鞍山农商行除下设1家分行，54家支行(含分理处)及1家总行营业部外，还同时控股21家村镇银行，核心一级资本净额以及资产总额位列全省83家农村商业银行第二位。这些村镇银行遍布甘肃兰州、广东冠周、江西赣州、河北廊坊等全国多地。
也许过快的发展，正是马鞍山农商行亟待上市的原因之一，“考虑到发起设立的村镇银行资产规模的不断扩大及业务创新等将持续消耗资本，同时鉴于日趋严格的监管要求，仅靠内源补充难以维持健康的资本充足程度”马鞍山农商行如此表示。
乍一看，马鞍上农商行此次IPO，好像与其他农商行并无差异。而经媒体对比发现，最近一批于2016年上市的农商行，从成立到首次披露招股说明书，大多相隔了10年以上，其中江阴农商行、常熟农商行是在成立14年之后发起上市申请的，张家港农商行是在成立15年之后。而从首次披露招股书到正式登陆A股，5家银行又分别等了1-2年时间。
而马鞍上农商行在正式成立不到9年的时间内，即披露了首次的招股说明书。截至2017年年末，马鞍山农商行的总资产仅为551.23亿元。其本身也坦言“马鞍山农商行规模较小，对于因经济环境的巨大变化或法律政策的重大改变而产生的风险，抵御能力较弱。”
成立仅9年的马鞍山农商行，业绩更是不够稳定。2017年从合并利润表看，该行实现营业收入11.94亿元，同比下滑10.16%；全年净利润同比增长27.16%至4.3亿元；归属于该行股东的净利润3.81亿元，同比增长仅为5.9%，远低于2016年39.49%的同比增速。
不良率高居上市农商行第一根据招股书显示，2015年-2017年末，马鞍山农商行的不良贷款率分别为：2.62%、2.75%和2.32%，尽管过去两年有所下降，但仍高于同期全国商业银行整体1.67%、1.74%和1.74%的不良率。
和其他上市的农商行相比，马鞍山农商行的不良率更是远高于同类农商行。截至去年年末，除了亳州药都农商行还未公布数据外，其他6家拟上市农商行不良率都低于2%。
从借贷人结构来看，马鞍山农商行小微企业贷款占比较高。数据显示，2015~2017年，该行中小微企业贷款余额分别为：59.5亿元、69.6亿元和81.9亿元，占比分别约为：88%、84.5%和92%。
此外，以小微企业主为重点的个人贷款不良增速攀升明显，2015-2017年期间，该行个人贷款的不良余额分别为：2.6亿元、3.7亿元和3.9亿元，占总不良贷款余额的比例分别为：44%、53%和56%。
马鞍山农商行也在招股书中表示，相对于大型企业而言，中小微企业的规模较小、抗风险能力较低、财务信息的透明度较低，对资产质量影响较大。
除了中小微企业贷款较多外，马鞍山农商行更是存在贷款过于集中和依赖息差收入等不足。招股书显示，该行主要在马鞍山地区开展经营，大部分业务集中在马鞍山地区。截至2017年末，约63.18%的贷款投放于马鞍山地区的客户，且未来短期内大部分的贷款、收入和利润仍将来源于马鞍山地区。
数据显示，2017年该行利息净收入为11.55亿元，占全部营业收入比高达96.78%，并且是在2016年回落到81.63%之后再次反弹，2015年该行利息净收入占营业收入比也高达96.6%。
同质化较高的农商行上市潮纵观现在在排队的8家农商行，主要营收皆来自于净利息收入，而贷款业务更是这些农商行的核心业务。
而4月份前后递交招股说明书的大丰农商银行和马鞍山农商银行在业务结构、业绩和总资产方面十分相似，这两家银行也都不存在控股股东和实际控制人。
马鞍上农商行更是面临着原始股东较多的难题。截至2018年3月12日，该行股东总数达1526户，其中法人股股东92户，合计持股86.68%。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，很多地方银行按它原始的股东来看，可能数量都成千上万，单从归并等方面来说，就是一个很大的难题。
马鞍山农商行的前十大股东中，国有法人股和社会法人股各占五席，持股比例超过5%的也仅有3家，分别为盛世达投资有限公司（持股10%）、江东控股集团有限责任公司（持股10%）、安徽安联高速公路有限公司（持股5.13%）。而盛世达投资有限公司持有的近1.5亿股份中，还有1.05亿股都已被质押。
农商行急于“补血”，或许是因为严监管下对于银行资本的要求提高，或因为2018年是《巴塞尔协议Ⅲ》的落地年。而排队上市的农商行中，最早的在2016年末就已经开始排队，而甘肃银行在1月份刚登陆港股之后，便迅速和华泰联合证券签订了A股上市辅导协议。而马鞍山农商行同重庆农商行相比，资产规模更是相差超过了16倍。
