港股解码，香港财华社王牌专栏，20年专注港股，金融名家齐聚，做最有深度的原创财经号。看完记得订阅、评论、点赞哦。
从中国制造到中国智造，凝结于每一个行业的中国人智慧已经被世界看到。自动化、智能化、信息化时代已经来临，却有一间高科技公司研祥智能(02308-HK)急流勇退，或将被私有化。与去年处于零售界被私有化的“鞋王”百丽不同，研祥智能处于高科技领域业务又极具独特性，大股东为何会选择在此时私有化？
和市值不匹配？
研祥智能于1993年由控股股东陈志列在深圳创立，迄今已有25岁了，其打破西方对中国特种计算机领域的垄断。研祥智能以创新为核心快速发展，创立了全部自主知识产权和自主品牌「EVOC」特种计算机产品，是中国最大的特种计算机研究、开发、制造、销售和系统整合一体化的高科技企业，也是目前国内高科技行业的领军企业之一。
那么有人会问了：什么是特种计算机呢？这个概念还是由研祥提出的，指有着特殊应用、特殊功能的工业计算机。由此也可以知道研祥的行业地位了——中国同行业第一家也是唯一一家上市公司。近期，研祥智能荣获由广东省经济和信息化委员会颁发的“广东省战略性新兴产业培育企业（智能制造领域）”证书。不过，业务特殊的“技术宅”，却不见得能够受到资本的青睐，研祥智能至今总市值还不到20亿，。这种特殊性并没能成为研祥的优势，是不是业绩方面有问题？
观2017年报，研祥智能的收入约13.05亿元（人民币，按单位下同），较2016年同期增长约14.3%，增长幅度还算比较稳定。销售特种计算机产品业务有所退步，不过销售电子产品及配件业务由于加入了销售手机及配件业务的一大笔收入，勉强同比有所增长。不过，在销售物业部分，大幅下降83.5%，未免让人感到忧心。在纯利方面就显得有些耐人寻味了，在年报中显示出两个南辕北辙的数据——未包括投资物业及转让待售物业公平值变动的纯利增长了71.3%，还有一项纯利数据却同比减少86.8%，看来物业业务真的对于研祥来说很重要。
生财有道靠物业？
从2017年报来看，研祥以科技产业园之名拿地开发实在不在少数。于2017年，全年项目实现销售包括预售收入约为人民币8970万元，无锡深港国际A1段已落成建筑面积约20万平方米，无锡A2段建筑面积约14万平方米的多层物业，预计2018年全面落成。崑山的淀山湖第一期于2015年全面落成，总建筑面积约4.4万平方米，淀山湖第二期建筑面积约12.6万平方米的别墅和办公预计2018年全面落成。南通的研祥智谷一期由三十九栋多层办公组成，总建筑面积约为7.28万平方米，预计2018年全面落成。崑山的花桥国际金融中心设计为55层的250米高越高层建筑，预计2022年全面落成。
截止2017年年底，研祥已出租面积合计达24.7万平方米，全年实现总租赁收入约为1.54亿元。杭州的研祥城市广场于2016年已落成，总建筑面积约6.6万平方米。深圳光明研祥智谷于2014年初落成，总建筑面积约为24.5万平方米，项目含1栋22层高建筑面积约为5.8万平方米的研发办公楼、2栋总建筑面积约为9.2万平方米的研发厂房和1栋建筑面积约为5.5万平方米的公寓楼，另有约4万平方米的地下停车场。深圳研祥科技大厦于2007年落成，总建筑面积约为6.2万平方米。深圳天祥大厦写字楼10B1、10B2合计总建筑面积约为1152平方米。无锡A1段约有5万平方米的办公和5.4万平方米的商铺可用于出租。其他不论，研祥在无锡、南通、深圳、杭州等地均有物业项目。产业园区用地自然无法和地产商拿地相提并论，但在房价飞速上涨的现在，地价亦在蹭蹭上涨。研祥的固定资产价值上升，但市场对于研祥的估值却并未有多少起色，这会不会是控股股东想要私有化的一大原因呢？
2017年11月13日，研祥最终控股股东兼执行董事陈志列发出通知，自愿全面要约将可能进行，以收购公司全部已发行H股，倘有关要约进行，则会导致公司自联交所退市。目前，陈志列持股75%，但这个私有化却没有想象中顺利。从去年提出要约直至今年4月新一次的公告时，研祥智能最终控股股东仍在进行向中国相关机关取得所需的批准及为可能要约安排适当的资金并就当地银行获准以境内资金支付要约代价作出必要的备案、注册及通知。时间到了5月，研祥智能此项私有化也有新进展，5月15日收盘后公告称，进行可能要约的必要备案巳在今年4月向国家发展和改革委员会提交，而需要取得国家外汇管理局的必要批准文件的程序仍在进行中。
不得不提到，研祥智能自2017年11月提出私有化要约，一直平淡的股价竟然开启了些许涨幅。尚未尘埃落定的私有化仍然需要经过股东们的考验，但研祥智能这样具有特殊性的港股却只能靠私有化来获得市场资金的瞩目，是否有回A的想法呢？不过这些仅作猜测，一切还需静待研祥佳音。
作者：朱亦丹
编辑：张骏芬、唐文英
