新三板在线研究院 · 2018-05-18 · 文/郭浩文
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智慧餐饮服务商美味不用等正式对外宣布，公司已完成4亿元的D1轮融资，由阿里、携程共同投资。本轮融资后，美味不用等估值达40亿元。
同时，创始人兼CEO谢新法提出了“无人驾驶餐厅”的概念，即基于AI技术的虚拟经理人运营和管理的餐厅，AI经理人就像餐厅的“大脑”，能自主进行资源调配、营销、员工管理与考核等全方位决策。与无人餐厅不同的是，前者表面上没有人的服务，背后却是由人来进行经营决策，而无人驾驶餐厅形式上有人服务，但其背后却是由AI自主决策。
值得一提的是，此次融资中，美味不用等方面还对外透露了一直被保密的“共享餐厅”细节。据了解，第一家美味共享餐厅已登陆上海，预计2018年6月将投入运营。共享餐厅不设厨房，仅提供优质的就餐场所、简易的自制食品和便捷的就餐服务。消费者可通过APP预约、可同时订购到800米商圈内不同餐厅的美食，在共享餐厅享用，免除了排队的烦恼。同时，与之对接的餐厅可通过共享餐厅扩大经营业范围，更有望实现弹性坪效管理。
本轮融资中携程作为投资方之一，将与美味不用等达成深入合作，一方面有助于满足携程拓展到店场景的意愿，另一方面美味拥有携程需要的在餐饮连接落地服务与餐位库存，能够为携程提供从出行到就餐场景的信息流+服务流+权益的闭环。
新三板在线研究院研究观点：
1.在政府政策的帮助下，餐饮业正在逐渐走出低谷，高端餐饮带来的负面影响正在不断减弱;
2.受上市制度的限制，餐饮业公司想要登陆A股市场并不容易，新三板更容易成为各家公司首先考虑的市场，未来有望在新三板诞生更多的实力企业。
1、重振旗鼓，走出阴霾的餐饮行业
虽说“民以食为天”，但是翻看过去几年，餐饮行业着实经历了不小的动荡。从2012年底中央“八项规定”的出台，再到饿了么、美团等外卖及其他互联网餐饮企业的出现，都把餐饮行业内部搅得天翻地覆。在经历了一段低迷和混乱之后，餐饮行业总算在最近的两三年内逐渐平静下来，慢慢重回正轨。
1.1餐饮行业现状——从业人数下降，营业额持续提升
根据国家统计局截至到目前的最新数据，自2013年以来，我国餐饮业从业人数已经连续三年减少，营业额反而保持了不断增长的趋势。不过就增速来看，自“八项规定”出台以来，增长幅度大幅缩水，从2016年的16.04%迅速降至2.57%，并且在2014年降至冰点，好在此后两年有所回暖，但并未能回到曾经的高增长水平上。
1.2在线餐饮外卖市场趋于稳定，餐饮行业整体表现逐渐重回正轨
与传统餐饮业相反，在线餐饮外卖市场趁着传统市场的低迷迅速上位，在传统市场增速放缓的困难时期以高增长积累了大量客户和市场。不过随着传统餐饮市场的回暖，在线外卖平台的成长也回归理性，两者开始趋同，餐饮业整体表现也开始重回正轨。
2、政府政策意在扶持餐饮业，规范化将助餐饮业更进一步
2017年，为了规范在线餐饮行业以及重振处于低谷的传统餐饮行业，中央多部门发布相关政策。国务院办公厅《2017年食品安全重点工作安排》提出食品搀假造假行为直接入刑;国务院食品安全办等14部门联合发布《关于提升餐饮业质量安全水平的意见》，明确网络订餐提供者须有实体店和许可证;国家食品药品监督管理总局发布《网络饮服务食品安全监督管理办法》。
事实上，从2014年开始，餐饮业的低迷就已经受到了关注，相关部门每年都会出台一些政策文件来帮助餐饮业摆脱困境。
3、A股并非餐饮业主战场，新三板或可一战
据不完全统计，新三板目前有餐饮行业公司19家，A股市场上则只有5家，其中鄂湘情在更名之后也淡出了餐饮的战场，转战互联网大数据行业。除了内地市场外，港股上有8家餐饮公司，从数量上看，新三板成为了餐饮行业公司进入资本市场的第一选择。
根据各家公司披露的年报，2017年新三板餐饮行业平均营业收入22,491.53万元，同比增长11.86%;平均净利润1,176.86万元，同比增长37.22%。从盈利情况来看，除优格花园和红鼎豆捞亏损外，其它17家公司均实现盈利，7家净利润都达到了千万级别。
不过虽然整体业绩不错，依然有8家公司的净利润出现了下滑，除去两家亏损公司外，伊秀股份的净利润跌幅也达到了85.16%。与净利润相比，营业收入的增长更加乐观，虽然增幅不大，但只有四家公司营收下降，其中三家的降幅都较小，属于合理波动范围。
虽然A股拥有全聚德、广州酒家这样的老牌餐饮企业，但整体情况并不理想。全聚德2017年全年营收和净利都与2016年基本持平，涨幅还不足1%，西安饮食更是亏损超过千万，业绩大幅滑坡。单从成长性来看，A股市场显得有些活力不足，明显弱于新三板市场。
除了内地市场，港股市场上的8家上市公司又有些许不同，相比A股市场和新三板市场，港股的8家公司在名气上更加响亮，从经营模式来看也都已经进入成熟期，口碑和经营的稳定性让港股市场的餐饮业在业绩上更加稳定。值得一提的是，正是受到A股市场上市制度的限制，呷哺呷哺等公司才转而奔赴港股市场。也正因如此，新三板在未来很长的一段时间内都有可能成为各家餐饮公司的首选，有望培养出一批实力雄厚的餐饮巨头。
4、舌尖上的“新三板”
4.1望湘园
望湘园主营湘、川、粤等菜系的特色餐饮服务，主要通过直营店进行终端销售。公司根据不同的市场需求，推出诸多特色品牌产品，望湘园品牌四大经典名菜为鸳鸯鱼头王、湘西霸王蛙、秘制串烧虾、风味辣子猪手，该四大菜品被第五届中国(上海)国际餐饮博览会组委会评为“名点名菜”，开创了吃湘菜必点“鸳鸯鱼头王”的先河。
门店数量上，望湘园已经在全国11个城市拥有了近80家直营门店，不但规模大，并且还保持着较高的增长速度。业绩方面，2017年望湘园实现净利润3,370.30万元，位列新三板餐饮业第二，仅次于顺风股份。虽然净利率只有3.93%，但毛利率却高达70.26%，净资产收益率也有25.12%，这样的表现也算得上优秀。
4.2顺风股份
顺风大酒店也算是一块金字招牌了，作为上海餐饮业的领军企业，顺风股份的业绩也在2017年领跑新三板。目前顺风股份已经拥有16家门店，几乎在上海各大商圈都能看到顺风大酒店的身影。根据年报，顺风股份2017年营业收入突破10亿元，净利润更是逼近8千万元，遥遥领先于其它公司。
4.3小尾羊
公司主要围绕内蒙古特色羊肉进行膳食开发，从事餐饮经营、加盟管理、物流销售，为大众消费者提供具有内蒙古特色的火锅食品、烧烤食品等。目前，公司旗下拥有小尾羊、欢乐牧场、温都戈、蒙古大营等系列餐饮子品牌。
小尾羊的优势在于其拥有6大养殖基地、3大加工物流基地、餐饮和商超2大终端销售体系，实现了全产业链覆盖，因此，2016年小尾羊的品牌价值也达到146亿元，在火锅业也已经打出了自己的品牌效应。
从业绩来看，虽然小尾羊最近三年的经营显得有些艰难，但依靠庞大的产业链运作模式，小尾羊还是能将自己的收入和利润加以提升。
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本文出品：新三板在线研究院。研究员：郭浩文。
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