今日焦点
买方反馈（私募机构）
大盘观点
市场波动持续，客户大多关注MSCI纳入A股、油价上升、中美摩擦的进一步谈判等，由于市场不确定性增大，板块轮动快速，虽然国内经济数据支撑下，市场预期稍有修复，但成交并不活跃，增量资金也不显著，市场仍然较为谨慎。大多数投资者判断后续市场格局仍以震荡为主，部分投资者认为目前到达底部位置。
投资者普遍认为应该自下而上甄选个股，对医药的观点开始出现分歧，对消费的偏好更为一致。
看好的行业
消费、医药、TMT、化工及MSCI成分股
晨会分享
【策略 曾岩（S0570516080003）/陈莉敏（S0570517070003）/藕文（S0570517080001）/张馨元（S0570517080005）】中期策略: 向“需”而生，周期突围 （180517）
2018年以来，我们判断流动性边际改善有望主导A股市场估值重塑。而站在当前时点，我们认为政策拐点拉动资本开支上行将成为主导A股下一阶段投资逻辑的核心变量。当前紧信用对企业盈利端和流动性的影响显现，实体融资成本维持高位，企业资本开支可能受“压制”，拖累企业盈利能力增速，而宏观层面有自上而下推动技术改造的政策要求和中美贸易冲突的倒逼，推动企业投资结构调整，政策层面推动实体融资成本下行，同时通过扩内需、释放企业资本开支将成为下一阶段边际变化最大方向。建议配置周期突围“铁基友”组合：钢铁/机械/石油石化。
【环保公用 王玮嘉（S0570517050002）/张雪蓉（S0570517120003）】中期策略：公用事业: 全面看多，现金为王（180517）
投资有easy money和hard money之分，遗憾的是环保板块的投资机会属于后者，本质原因有二：1）行业盈利模式欠佳，自身造血能力较弱，去杠杆的大背景下遭受双杀（估值/业绩）；2）板块估值波动较大，受市场风险偏好（博弈）影响过重。本篇报告在回答这两个问题的同时，全面看多：通过三年复合56%的业绩增速，板块估值已经消化到25X P/E（TTM）的位置（历史平均PE标准差2x低位，18年PEG0.36x，创业板中配置意义突出），且龙头市值低于保守假设下DCF估值。同时，我们提出现金为王选股思路，精选资产负债表强劲、资金使用效率高的个股。
【环保公用 王玮嘉（S0570517050002）/张雪蓉（S0570517120003）】浙能电力(600023,买入): 优质火电，参股核电助结构优化（180511）
公司是浙江省能源集团电力主业资产运营平台，2012年至今火电业务占比均超79%，公司火电资产优质，装机容量约占浙江省一半，截至2017 年底，公司管理及控股装机容量 3214万千瓦，同比增长约6%，其中60万千瓦及以上大功率机组占比约80%，此外，公司参股秦山核电、三门核电等核电资产，装机结构持续优化。未来有望受益于煤价反弹/装机结构优化等因素，我们预计公司18-20年EPS为0.41/0.56/0.68元，首次覆盖给予买入评级，目标价5.89-6.36元。
【社服 梅昕（S0570516080001）】峨眉山A(000888,增持):实际控制人变更，改革有望提速
公司发布公告，大股东四川省峨眉山乐山大佛旅游集团总公司（持有上市公司32.59%股权）完成公司制改革，出资人由峨眉山管委会更改为乐山市国资委，导致上市公司实际控人相应变更。此次收购有助于政府理清国有资产管理体制，加速推动公司治理改革进程，未来公司整合乐山周边景区资源值得期待。考虑到西成、渝贵高铁开通打开公司客流增长空间，治理改革、提质增效带来业绩释放动能，公司积极推动景区观光游转型休闲游，盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。
【港股交运 沈晓峰（S0570516110001）】2018年下半年展望：干散航运和快递龙头前景乐观
我们预测2018年下半年干散航运价格受益旺季需求推动，将出现明显上涨；同时我们维持行业周期上行观点，看好干散航运未来两年盈利持续改善。就物流行业而言，我们相信受益于快递需求反弹、市场份额提升及显著的规模经济，快递龙头企业（如中通）将录得强劲增长。就航空而言，我们相信由于供给收紧及票价管制逐步放松，客座率与票价将双双提升，但油价的不断上涨或成为一大顾虑。太平洋航运、中外运航运、中远海控、中国民航信息网络、中通快递、南方航空和中国国航是我们在运输与物流行业的首选。
即时报告
【商贸零售张坚】周大生(002867,买入): 天花板尚远，珠宝界“南极电商”
【策略曾岩/陈莉敏/藕文/张馨元】策略: 向“需”而生，周期突围
【金工林晓明】金工: 华泰单因子测试之资金流向因子
【策略曾岩】策略: 世界杯主题：“消费（股）”的盛宴
【交运沈晓峰/郑路】怡亚通(002183,买入): 国资入股，稳定信心
【中小市值孔凌飞】中小市值: 建议关注工业富联
【环保公用王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 全面看多，现金为王
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