中新经纬客户端5月16日电 题：《蔡浩：4月经济喜忧参半，需关注未来投资和贸易摩擦走势》
作者 蔡浩(恒丰银行研究院宏观经济中心主任、中新经纬特约专家，中国首席经济学家论坛高级研究员，多家国内外主流媒体专栏作者。)
2018年5月15日，国家统计局公布了4月主要经济数据，受4月进出口增速双双超预期提振，4月规模以上工业增加值增速显著回升，但固定资产投资增速降至2000年初以来最低，消费表现亦不及预期，经济数据可谓喜忧参半。
4月进出口增速均超预期，出口仍存不确定性
中国4月出口同比(以美元计，下同)增长12.9%，高于前值的-2.7%，亦显著高于市场预期的8.0%；4月进口同比增长21.5%，高于前值的14.4%和市场预期的16.0%。4月贸易顺差为287.8亿美元，重回贸易顺差，低于前值的-49.83亿美元，预期为277.5亿美元。
出口回升，主要受益于外部形势整体保持良好，主要经济体制造业PMI短期虽有波动但仍保持在高景气区间。此外，4月中国对韩国、日本、澳大利亚的出口增速有所提高(相较3月)，也提升了整体出口表现。
进口增速继续提升，一方面是因为国内生产表现强劲，内需整体向好，与4月23日中央政治局会议强调要“持续扩大内需”相呼应。另一方面，大宗商品价格的持续上涨支撑进口增速。布伦特原油价格4月以来持续上涨，稳定在70美元以上，较3月末上涨约6.5%。
展望5月，出口方面，受中美、美欧贸易摩擦及全球贸易保护主义的影响，未来走势仍然存在较大不确定性；进口方面，随着中国加大对外开放措施的逐步落地，以及中央政府在扩大内需方面的政策安排，或对进口形成有力支撑。
4月价格指数双双环比回落，猪价、油价决定5月价格走势
国家统计局公布数据显示，我国4月居民消费价格(CPI)同比增长1.8%，低于市场预期的1.9%，前值为2.1%；环比增速为-0.2%，前值为-1.1%。食品价格下降是CPI继续回落的主因，猪肉价格仍不改下滑态势，同比跌幅较前值有所扩大。非食品方面，4月国内成品油价格上涨对非食品价格有较明显的提振作用，而清明和五一小长假则拉动了交通工具、宾馆和旅游类价格。
4月工业生产者出厂价格(PPI)同比增长3.4%，与市场预期持平，前值为3.1%；环比增速为-0.2%，与前值持平，连续第三个月为负值。PPI同比增速有所回升主要系去年同期基数较低所致，去年同期环比增速为-0.4%，为全年最低。
展望5月，随着布伦特原油价格于5月初突破75美元的高点，国际原油价格持续走高或将推动PPI环比改善。同时，扩大内需政策将有利于提振国内生产和消费，但猪价的持续下行将对CPI产生抑制，再加上稳健中性的货币政策，通胀上行的压力有限。
工业强、投资弱，4月经济数据喜忧参半
国家统计局数据显示，1-4月全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，较1-3月份上涨0.1个百分点，预期为6.7%；1-4月城镇固定资产投资同比增长7%，较1-3月份下降0.5个百分点，预期为7.4%；1-4月房地产开发投资同比增长10.3%，前值为10.4%；房地产销售面积和销售额同比增速继续回落，分别较1-3月下降2.3个百分点和1.4个百分点；1-4月社会消费品零售总额同比增长9.7%，略低于前值(9.8%)和预期(9.8%)。就业形势整体稳定，4月末全国城镇调查失业率为4.9%，低于前值的5.1%。
主要数据来看，工业增加值增速显著回暖，4月规模以上工业增加值同比实际增长7%，较1-3月上涨1个百分点。从三大门类看，4月采矿业增加值增速仍然为负，但降幅有所收窄，制造业增加值增速和电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增速较前值分别大幅上涨0.8个百分点和3个百分点。4月进出口均超预期，内外需强劲整体利好工业生产，但仍需警惕中美贸易摩擦拉锯对制造业的潜在影响。
固定资产投资增速方面，4月滑落幅度较大，7%的投资增速亦是2000年以来最低。具体来看，工业投资回暖，但第一和第三产业(含基建投资)均明显回落，只有房地产投资仍保持高位。受4月份生产恢复及工业品价格增速同比回升的影响，工业企业生产和投资意愿有所提升，但基建投资仍连续第4个月回落，这与今年以来财政部已颁布多项文件规范地方政府融资有关。
房地产方面，1-4月房地产开发投资保持两位数的强劲增势，但销售市场仍然疲软。销售方面，房贷利率上调和调控政策对房地产销售的抑制作用日渐显著，2017年调控主要集中在一二线城市，2018年调控逐渐向三四线转移。投资方面，随着资管新规的落地，非标融资将进一步收缩，房地产商的融资环境也将日趋收紧，未来或将制约房地产投资的扩张。
消费方面，4月消费市场有所回落。地产销售疲软拖累相关消费，家用电器和音像器材类、家具类4月同比增速分别较前值大幅下降8.7个百分点和2.8个百分点。1-4月，全国网上零售额同比增长32.4%，较1-3月回落3个百分点，但是占社会消费品零售总额的比重反而上升了0.3个百分点，这表明4月网下消费品零售额增速有明显回落。
综合来看，4月份经济数据整体平稳，工业显著回暖，房地产投资仍保持良好态势，但固定资产投资和消费均不及预期。在资管新规落地，房地产融资环境收紧的背景下，后续需关注投资的进一步走势。
随着5月1日制造业、交通运输、建筑等行业及农产品等货物的增值税调降正式实施，中国加大对外开放措施逐步落地，以及决策层在扩大内需方面的举措出台，政策红利有望成为内需增长的新动力。外需方面，则需持续关注中美贸易摩擦对短期宏观经济走势的影响，中美经贸关系仍充满不确定性。(中新经纬APP)
蔡浩
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