财政收入：1季度财政收入保持较高增速；土地和房地产相关税收普遍回落
3月财政收入增速有所回落，1季度财政收入增速与去年同期基本持平。3月财政收入同比增长8.4%，较上月回落6.6个百分点；1季度财政收入同比增长13.6%，较上月回落2.2个百分点，与去年1季度基本持平。分区域看，1季度东、中、西部财政收入分别增长8.6%、10.2%、9.1%，中西部税收增长较快。
主要税收分项来看，3月个人所得税增长较快，土地和房地产相关税收普遍回落。3月税收收入同比增长14.3%，较上月回落3.9个百分点；非税收入同比减少11.5%，降幅较上月扩大6.6个百分点。主要税收分项来看，3月多数税种收入增速较上月回落；其中，土地和房地产相关税收普遍回落，耕地占用税、土地增值税、房产税、城镇土地使用税同比下降33.0%、10.0%、7.4%和3.9%。
财政支出：1季度支出增速低于去年同期，扶贫、农业等重点领域支持较强
3月财政支出增速回落，1季度财政支出增速明显低于去年同期。3月财政支出21935亿元，当月同比增长4.2%，较上月明显回落。1季度财政支出50997亿元，同比增长10.9%，较上月回落5.8个百分点，明显低于去年1季度的21.0%；其中，中央支出6037亿元，同比增长4.7%；地方支出44960亿元，增长11.8%。
结构来看，多数支出项增速低于去年同期，但精准脱贫、乡村振兴等重点支持领域投放力度明显加大。主要支出项来看，1季度交通运输、农林水、文化体育与传媒、债务付息等支出增速高于整体财政支出水平；医疗卫生与计划生育、教育等支出项增速较低。部分重点支持领域的财政投放力度明显加大，精准脱贫、乡村振兴加速推进下，1季度农业支出、扶贫支出分别增长38.3%和58.0%。
财政赤字：1季度已现小规模财政赤字，政府性基金、土地出让收入继续改善
1-3月财政赤字规模451亿元，略低于去年同期水平。3月财政收入当月差额为赤字7943亿元，较上月赤字规模有所扩大；1-3月，财政收支差额累计赤字451亿元，低于去年同期的累计赤字1551亿元。3月全国两会下调2018年预算赤字率0.4个百分点至2.6%，传统财政刺激或进一步转向结构性减税等发力点。
全国政府性基金收支保持较高增速，土地出让收入继续改善。1-3月，全国政府性基金预算收入15253亿元，同比增长34.6%。地方政府性基金收支改善主要源于土地出让交易，1-3月国有土地使用权出让收入较2017年继续改善。考虑到当前库存回补需求较为强烈，2018年土地供应或继续支持政府性基金收入。
事件
财政部公布2018年1季度财政收支情况：1-3月，全国一般公共预算收入50546亿元，增长13.6%；一般公共预算支出50997亿元，同比增长10.9%。（数据来源：财政部）
点评
1季度财政收入保持较高增速，地产相关税收普遍回落
3月财政收入增速有所回落，1季度财政收入增速与去年同期基本持平。3月财政收入13993亿元，当月同比增长8.4%，较上月回落6.6个百分点。1季度财政收入50546亿元，同比增长13.6%，较上月回落2.2个百分点，与去年1季度（同比增速14.1%）基本持平；其中，中央收入24042亿元，同比增长18.9%；地方收入26504亿元，同比增长9.1%。分区域看，1季度东、中、西部地区财政收入分别增长8.6%、10.2%、9.1%；其中，税收收入分别增长11.6%、20.2%、18.9%，中西部地区税收增长较快。
3月税收、非税收入增速均有所回落；主要税收分项来看，3月个人所得税增长较快，土地和房地产相关税收普遍回落。3月税收收入11380亿元，同比增长14.3%，较上月回落3.9个百分点；3月非税收入2613亿元，同比减少11.5%，降幅较上月扩大6.6个百分点，与前期多项降费措施继续影响、去年同期基数较高等因素有关。主要税收分项来看，3月多数税种收入增速较上月回落；其中，个人所得税同比增速79.4%、增长最快，或与职工奖金分红集中发放、去年同期基数较低等因素有关；此外，3月土地和房地产相关税收普遍回落，耕地占用税、土地增值税、房产税、城镇土地使用税分别同比下降33.0%、10.0%、7.4%和3.9%。
1季度财政支出增速低于去年同期，重点领域支持较强
3月财政支出增速回落，1季度财政支出增速明显低于去年同期。3月财政支出21935亿元，当月同比增长4.2%，较上月明显回落。1季度财政支出50997亿元，同比增长10.9%，较上月回落5.8个百分点，明显低于去年1季度的21.0%；其中，中央支出6037亿元，同比增长4.7%；地方支出44960亿元，同比增长11.8%。
结构来看，多数支出项增速低于去年同期，但精准脱贫、乡村振兴等重点支持领域投放力度明显加大。主要支出项来看，1季度交通运输支出2592亿元、同比增长28.4%，农林水支出3647亿元、同比增长24.9%，文化体育与传媒支出594亿元、同比增长20.5%，债务付息支出1380亿元、同比增长18.4%，增速高于整体财政支出水平；医疗卫生与计划生育、教育等支出项增速较低。其中，部分重点支持领域的财政投放力度明显加大，例如，精准脱贫、乡村振兴加速推进下，1季度农业支出、扶贫支出分别增长38.3%和58.0%，明显高于整体财政支出水平。
1季度已现小规模财政赤字，土地出让收入继续改善
1-3月，财政赤字规模451亿元，略低于去年同期水平。3月财政收入当月差额为赤字7943亿元，较上月赤字规模有所扩大；1-3月，财政收支差额累计赤字451亿元，低于去年同期的累计赤字1551亿元。今年3月全国两会下调2018年预算赤字率0.4个百分点至2.6%，传统财政刺激或进一步转向结构性减税等发力点。
全国政府性基金收支保持较高增速，土地出让收入继续改善。1-3月，全国政府性基金预算收入15253亿元，同比增长34.6%，基本持平2017年全年增速。其中，中央收入945亿元，同比下降6.3%；地方收入14308亿元，同比增长38.6%。地方政府性基金收支改善主要源于土地出让交易，1-3月国有土地使用权出让收入13327亿元，同比增长41.8%，较2017年继续改善。考虑到当前全国商品房库存偏低，一、二线城市地产库存仍处于近年低位，库存回补的需求较为强烈，2018年土地供应修复趋势延续，后续或继续支持政府性基金收入、弥补预算内收支缺口。
【本文推送内容节选自长江研究已发布报告，报告原文请见2018年4月19日发布的研究报告《支出增速回落，保障重点领域——2018年3月财政数据点评》】
证券研究报告：支出增速回落，保障重点领域——2018年3月财政数据点评
对外发布时间：2018年4月19日
评级说明及声明
重要声明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
免责声明
本订阅号不是长江证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以“长江研究”订阅号为准。本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。
市场有风险，投资需谨慎。本订阅号接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担全部投资风险。
