中国不良资产行业联盟首席经济学家、腾讯“证券研究院”特约作者 盘和林
腾讯证券讯，央行公布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。
中国不良资产行业联盟首席经济学家盘和林表示，第一步，从2018年4月25日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。
虽然此次降准要求把增量资金用在小微企业，但实际上资金没有那么听话，股市、债市都将受益。央妈放“水”，不是向低处流，而是向高处流，即向利润高的地方走。
此次降准释放4000亿不算多，还不能满足市场需求，但更在于释放了央行的两个积极信号：
一是此前一直强收紧金融的力度或放缓。信贷等金融监管政策及流动性收紧的概率及程度都将下降，再加码企业已受不了，政府项目也成本骤然上升，最终可能危及宏观经济。
二是下一阶段央行或还有流动性操作放松措施。市场上的资金成本太高了，没有十个点以上基本上拿不到急钱，甚至传闻二十个点，不说实体经济承认不了，大多数企业都承认不了。降低市场资金成本势在必行了。
央行此举具体影响有待观察，或不排除仍有增加流动性的举措出台，包括进一步降准。对债市、股市是利好。有助于稳定宏观经济预期。(本文首发于：腾讯证券2018-04-17 19:56）
