■文|李大霄☞英大证券研究所所长
清明节之后，A股一扫中美贸易战之后的市场颓势，呈现出企稳的势头。多重利好因素影响下，对于A股未来趋势，我们仍然可以维持谨慎乐观的态度。
经济数据向好助力蓝筹股企稳
从最新公布的一批反映宏观经济的重要数据来看，多项数据超市场预期，实体经济暖意渐浓。
❶ 用电量
1-2月份，反映经济景气程度的重要指标中国全社会用电量达到1.06万亿千瓦时，同比增长13.3%，增速较去年同期提高6.9个百分点，创5年新高。当然，这里面有春节和季节性的因素，但是，我们可以看到，工业用电同比也增加11.2%，说明中国经济确实表现强劲。
▲图片来源：中商产业研究院
❷ 货运量
2018年1-2月中国全社会完成货运量63亿吨，同比增长6.3%，增速与去年四季度持平。其中，铁路完成6.4亿吨，增长8.8%，
增速比去年四季度加快8.1个百分点。运输与物流需求快速增长显示国民经济增势强劲。
▲图片来源：国家统计局
❸ 工业增加值
2月份，我国工业增加值累计同比增长7.2%,创近三年来历史新高。
▲图片来源：国家统计局
❹ 挖掘机
3月份，全国共计销售各类挖掘机38261台，同比增长78.9%。这是个非常惊人的数据，表明中国基建和固定资产投资的增长势头仍然迅猛,对中国经济发展的贡献仍不可小视。
❺PMI（采购经理人指数）
反映经济前景的重要先行指标PMI（采购经理人指数）前三个月的表现延续了去年的良好走势，表明了中国经济发展预期稳中趋升。
3月份，制造业PMI为51.5%，高于上月1.2个百分点，升至一季度高点，非制造业PMI为54.6%，比上月上升0.2个百分点。
综合PMI今年1-3月份综合PMI产出指数分别为54.6%，52.9%和54.0%，处于较高景气水平，实体经济生产经营活动总体平稳较快扩张。
值得重视的是，非制造业PMI持续高于制造业PMI，表明我国产业结构继续优化升级。
▲图片来源：国家统计局
❻国债收益率
最近一段时间，10年期国债期货价格大幅反弹，国债收益率从3.96%下降到不足3.7%，资金层面的季节性宽松逐步显现。
▲十年期国债期货走势图
从一季度的数据上看，一方面，经济向好的格局是比较明显的，另一方面，无风险收益率的下降，使实体经济和投资市场的资金成本随之降低，全社会风险偏好逐渐提升。总地来讲，当前经济基本面和资金面的情况，对股票市场构成了较强的支撑。
中美贸易争端可能缓解，A股外部压力减弱
对于中美两国的贸易争端，特朗普最近的言论已经有所缓和，而中国在坚决反制的同时，也表现出非常开放的姿态。种种迹象显示，在全球经济深度融合的时代，在中美相互之间依存度仍然很高的情况下，两国未来很可能通过谈判的方式解决贸易争端和分歧，事态最终会向良性、可控的方向发展。
中美紧张局势缓解的同时，全球资本市场也开始好转。美股与港股在经历了前一段时间下跌之后，最近出现了非常积极的回暖迹象；A股在深度调整后，也出现了企稳走强的迹象。
特别值得重视的是，以行业龙头和优质蓝筹为主的上证50和沪深300，之前是导致市场下跌的主要力量，而目前有些时段也成为引领市场上涨的主力军。蓝筹股的慢牛行情是否会卷土重来，我们拭目以待。
港股中内房股走强或意味着市场调整结束
最近一段时间，内房股特别是港股市场中的内房股出现大幅上涨，这是支撑市场继续向好的重要象征。
在大陆和香港的股票市场，金融和地产一直被看成牛市中的两只角，是主力资金重点攻击的板块，对于拉动市场整体上行有着非常重要的作用。由于中国大陆的龙头地产公司主要都在香港上市，港股市场内房股的上涨，说明主力资金已经有所动作。这种积极迹象，对于激发投资者情绪、促进市场企稳走强，无疑有着重要的指标意义。
众所周知，在2006-2007年那波大牛市当中，作为A股市场的五朵金花（金融、地产、有色、煤炭、钢铁）之一，很多房地产股都出现了十倍以上的涨幅。那个年代，是中国基础设施建设的黄金年代，也是中国房地产市场的黄金年代。
2016-2017年，部分内房股出现了5-10倍的惊人涨幅。
当然，在政府严厉限制和经济转型的背景下，在房地产龙头股已经大幅上涨的前提下，指望房地产股票短期重现巨幅上涨行情是不太现实的。但是，作为市场的重要力量，房地产板块的率先走强，至少说明市场氛围已经有所好转，市场调整很有可能已告一段落。
总地来讲，良好的经济数据、贸易争端的逐渐缓和、以及部分指标性板块率先上涨，都在预示着A股市场特别是优质蓝筹股可能重新回归慢牛的大趋势。
当然，还有一个重要因素大家不能忽视，那就是MSCI很快就要正式运行了，大量的外资就要来A股了。
和全球其他主要股票市场比较而言，目前A股的估值水平，对于外资是具备充分吸引力的。预期中增量资金的流入，从很大程度上也压缩了A股大幅下跌的空间。
在2月9号出现的低点有望成为第一个底，最近出现的平底有望形成第二个底部，共同构筑成为横跨2个月的w型底部。
思 考 题
A股W底部已成，蓝筹股是还你的信仰吗？
