“人造独角兽”京东物流巨亏4.29亿!CEO王振辉说了谎?
2018-04-13 14:27:00 来源:搜狐财经

原标题: “人造独角兽”京东物流巨亏4.29亿!CEO王振辉说了谎?

三五年超过顺丰,成立第一年盈利,这些如鬼如魅搬的操作,将是京东物流自行成立子集团之后向外界传达的自信。只是,今天,京东物流王振辉的盈利一说,已经被打了脸。

去年双十二的前一天,独立成为子集团运营仅仅8个月的京东物流,竟被其CEO王振辉宣布盈利。下沉内陆,吸引商户加盟,自建跨区域物流体系,这些极其消耗财力人力的动作,并没有拖累京东物流完成盈利,不免让人感叹王振辉其人,智多近乎妖。

然而近日,从媒体雷帝触网获得的一份京东物流前三季度报告告诉我们,王振辉也许说了谎。

根据资料,京东物流2017年第一、第二、第三季度净利润分别为-3.09亿元、1.62亿元、-2.95亿元,净利润率分别为-6%、2.4%、-4.6%;2017年前三季度一共净亏损为4.39亿元。

(来源:雷帝触网)

而在对跨期成本计算比较不严格的非美国会计准则尺度下,京东物流依然呈现亏损,净利润分别是-2.31亿、2.79亿、-1.72亿,前三季度净利共-1.2亿元。

此外,京东物流集团总资产在70.77亿元,其中负债、权益分别为49.86亿和20.91亿,资产负债率达到70%。而这组数据又与刘强东所说的,“我们一直在拿地,就是为了建物流体系打基础”的囤地思路,有着一定现实落差与思维反查。

与刘强东和京东系一样,京东人都是一群摸着石头过河的“Dreamer”。京东物流子集团成立之初,将自己的目标定在千亿收入,而在此同时,2016年顺丰的收入仅为600亿不到,究竟是有梦想谁都了不起?还是痴人说梦?

人造独角兽,断不了奶的京东物流

有一种拆分上市,为的是摆脱体系,独立决策,自主运营;腾讯系的阅文集团便是如此。

而有一种拆分,是为了提升集团公司整体估值,京东物流便是如此。

2017年3月,京东集团公布的2016年度的年报——虽然首年实现非美国通用会计准则下的盈利,但在GAAP框架下依然呈现亏损;直到2017年二季度,京东在GAAP框架下依然亏损2.87亿美元。

而就在4月,京东集团紧急切割了其物流板块,单独成立子部门。

京东物流过去的角色,一直是京东的成本部门,根据京东过往年报,京东的仓储,物流等所代表的总履约成本为230亿元,占到集团总成本的的7%到8%左右,常年居高不下。

在巨额亏损面前,京东有两个选择,一是让京东独立融资,稀释京东集团在京东物流中的股权比例,从而降低京东物流并表后对京东集团整体效益的蚕食;二是学习亚马逊,对外部开放仓储与物流体系,将资源利用率提高,实现盈利。

京东物流年初刚完成一轮融资,达25亿美元,投资方包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等。京东持有权益比例达到81.4%,其中包括10%的股权激励池。

而在可预计的基础上,京东物流的融资,有望为在盈亏平衡线上挣扎的京东集团,创造有利的盈利条件。

虽然引入了外部资本,但自从2016年开始就逐步开放仓储物流以来,京东在业务比例上并没有呈现出外部增速显著高于内部的基调。

一个颇具争议的事实是,京东物流在成立子集团之后,并没有减少对京东商城主体系的依赖。根据数据,京东物流2017年第一、第二、第三季度营收分别为51.71亿元、67.23亿元、64.38亿元;其中,来自商城部分的收入分别为42.54亿元、56.44亿元、52.51亿元;京东商城占比收入分别达到82.26%,83.95%和81.56%,从私享的内部成本部门,到共享的传统物流仓储模式,单从数据上来看,京东物流依然只是一个京东集团旗下的成本部门。

然而,由众多权贵资本和新经济资本参与,京东物流在无法保证未来的前提下,却能有漂亮的估值水平。在大幅亏损的背景下,京东物流目前的估值,已经达到109亿美元。

渠道还未下沉,千亿梦想要付出多少代价?

一个尖锐的问题摆在面前,京东物流究竟是要利润,还是要收入?

就在京东2017年4月宣布独立成立子物流集团之后,京东物流就扬言要将收入做到一千亿。

然而,同城快递的天花板,却决定了京东物流需要在业务“内迁”,“下沉”的基础上,才能做到千亿规模。毕竟同样将物流网遍布中华大陆的顺丰,2017年年报营业收入仅为逾700亿。

截止2016年,京东物流所深耕的,依然是一二线城市物流。京东在全国范围内有256个大型仓库,6906个配送站和自提点,运营了7个大型智能化物流中心“亚洲一号”。

这一套物流网络,令京东享受了无与伦比的成本优势。根据2016年年报,京东物流的平均履约成本在13元/单;而京东物流所追赶的目标,顺丰快递的履约成本高达23元/单,却依然有着较高的利润空间。

是的,即使是平均履约成本差距如此悬殊,京东物流相对他的眼中钉们,依然未曾盈利。

天风证券认为京东过去的物流体验,其根源是在于它在全国各地高效的仓配体系,“快”的原因在于缩短了配送路径。而这也是京东物流的竞争力所在。

而要在其他地区铺设如一线城市一般密度的仓储物流,继续提供京东式的物流服务,刘强东要投入多大的成本,似乎难以想象。

简单比对一下顺丰,我们便可对京东未来要投入的资本,有个初步的认知。

根据一些媒体提供的数据,从天网来看,顺丰由“57架全货机+散航”构成的“天网”日均3400个班资、发货量3040吨,占全国航空货运总量的23% ,2017年,顺丰总业务量30.5亿票,其中7.6亿票经由空运,占比约25%。

地网上,顺丰网点覆盖全国334个地级以上城市、2672个县级市。拥有1.3万个自营网点、收派员21.3万。截至2017年末,顺丰干线运输车辆约3万辆,收派员自备车辆5.6万辆。京东物流覆盖地级以上城市250个(目前谈不到对县级市的覆盖),截至2016年末(2017年报尚未披露)有6906个网点及8.35万名仓储、配送及客服人员(分别为1.75万、6.6万)。

另外,顺丰干线运输能力相当强大。截至2017年末,顺丰控股自营及外包干支线车辆合计约 3万辆,末端收派车辆合计 6.3万辆(不含摩托车和电动车), 其中冷藏车约1500辆 ;开通干、支线合计超过7.8万条,其中冷运干支线合计 375条。另外还开通高铁线路 62条、普列线路 96条,陆运网络遍布全国。2017年度陆路运输快递业务量为 22.6亿票,占年度总业务量的74%。

最后是顺丰的中转分拣能力。截至2017年末,顺丰控股拥有 10个枢纽级中转场,39个航空、铁路站点,113个片区中转场,172个集散点,其中 28个中转场已投入使用全自动分拣系统,最大中转场全自动分拣设备分拣能力峰值可达15万件 /小时。

以上这些,是否能在京东物流的三年计划内予以追赶?也许并不实际。

欧对了!京东有科技和便利店——不知道40万无人机搭配便利店仓储的方式,会不会成为京东下沉三四线的救星。但想到这里,我依然又觉得自己犯了一个错,是啊,这些无人机和便利店,那都是京东集团的东西。

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