羊群效应在新三板表现得淋漓尽致。
去年，企业无论业绩好坏，一窝蜂申报IPO，市场掀起拟IPO投资热。
今年，严审制度下，企业也是无论业绩好坏，一窝蜂地撤回IPO，前期交易活跃的个股，复牌则大概率暴跌，大批投资者被“埋”。
据统计，今年已有32家新三板公司终止IPO审查。
4月12日，两家撤回IPO申请的公司恢复转让，分别是做市股芯朋微(430512)和集合竞价股嘉禾生物(833799)。
前者停牌前交易活跃股价连涨，复牌则暴跌14%，后者此前成交冷清，今天复牌继续“归于平淡”。
芯朋微复牌暴跌14%
称因公司调整上市计划，停牌一年的芯朋微撤回IPO申请，今天复牌。
果然不出意料。复牌首日，芯朋微开盘股价暴跌达20%，盘中股价低至5.79元/股，后股价稍有回升。
全天下来，芯朋微共成交108.3万股，收于8.56元/股，跌幅为13.71%，在k线图上形成了一根长长的“假阳线”。
芯朋微股东人数算多的。截至2017年末，股东户数为221，超过一半是在去年公司停牌前那三个多月里进入的。
散户蜂拥而入的结果是，芯朋微放量大涨35%，成交逾1.5亿元，成交均价在9元附近（前复权）。以今天的收盘价来看，大部分股东浮亏还不算太严重。
芯朋微所处的行业是去年下半年在A股被炒上天的集成电路，主要从事的是电源管理集成电路的研发和销售，为国内智能家电、标准电源、移动数码等行业提供电源管理芯片。
据其介绍，其产品的终端客户包括美的、格力、中兴通讯、飞利浦、创维等国内外知名品牌。
芯朋微近几年的业绩增长很明显，2015年-2017年的净利润，分别跨过2000万、3000万、4000万元的整数大关，去年实现净利润4748.42万元，同比增长58%。
可惜，芯朋微三年累计扣非净利润仅6850万元，不足传闻的“三年累计扣非净利润1个亿”IPO审核红线。
嘉禾生物年赚9500万撤回IPO
今天复牌的还有另一家撤回IPO申请的公司，是决定暂缓上市进程的嘉禾生物(833799)。
与芯朋微不同的是，嘉禾生物股东人数仅72，采用集合竞价方式，停牌前二级市场成交并不活跃，复牌首日没有成交。
虽与芯朋微一样，嘉禾生物撤回IPO的原因，公告上也是简单地称为“上市计划调整”。
但它主动申请终止IPO却让市场摸不着头脑，因为从业绩来看，它是完全符合上市财务标准的。
嘉禾生物申请上市的板块是上交所主板，需满足的条件是“三年扣非累计净利润1亿元”、“最新一期净利润超过8000万元”。
3月23日，嘉禾生物发布的业绩快报显示，2017年营业总收入8.9亿元，同比增长33%；扣非净利润是9522万元，同比增长45%。
加上2015年、2016年分别实现的扣非净利润4427万元、6577万元，嘉禾生物三年累计扣非净利润超过2亿元，妥妥迈过IPO审核红线。
医药股，业绩达标且持续增长，股东人数未超200，没有三类股东，乍一看，嘉禾生物就是一只很标准的拟IPO概念股。可它撤回了IPO申请。
业内人士猜测，嘉禾生物终止IPO，可能与其之前频繁更正会计报表有关。
去年年底，嘉禾生物一口气更正了公开转让说明书、2015年年报及2016年年报、2017半年报。
调整的内容涉及多项数据，包括了前五大客户和供应商的名称。
以2016年报为例，更正后，前五大供应商名称及金额都不一样了（粗体部分为差异处）：
另外一个被市场“诟病”的财报数据是，过去两年，嘉禾生物业绩增长明显，但经营现金流并不乐观。2016年经营活动产生的现金流量金额是-108万元，2017年上半年则达到-6811万元。
对此，嘉禾生物在招股书中的解释是，2016年系由于支付原材料采购款所致、2017年上半年则是因为应收账款未到收款期。
以上都是市场的猜测，具体终止IPO的原因，可能要看嘉禾生物接下来的动作了。不过，嘉禾生物已经开始着手申请摘牌，这个答案可能要随着它终止挂牌而淡出新三板的视野。
今年已有32家企业终止IPO审查
据东财Choice统计，今年以来，已有32家公司终止IPO审查，大部分为业绩不达标的公司。
但其中，也有12家公司三年累计扣非净利润超过1亿元。
除嘉禾生物外，还有华信股份、博亏股份两家公司，2017年净利润不低于8000万元，业绩上已达标。
批量撤回IPO申请，已成新三板新常态，业内人士预计接下来可能还有企业陆续终止上市申请。
choice数据显示，正在排队的企业中，还有20家新三板公司，近三年扣非累计净利润不足1亿元，名单如下：
