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说起港股市场上的众多停牌公司，“任性”排行榜中令人印象深刻的，便有大庆乳业（01007-HK）。一家位于中国地区生产、营销及销售中高端及超高端价位配方奶粉产品的乳企，自2012年3月22日起，因“财务作假”停牌至今。
6年光阴，一纵即逝，大庆乳业在6年的光景中，先因财务造假停牌，后因公司暖气炸裂，相关财务数据资料一并随着暖气管的炸裂“淹没”，大庆乳业顽强不屈的在这条“复牌”之路上艰难的挣扎着。
在众多投资者握着手中的筹码悲痛不已时，大庆乳业有了些许动作。2018年4月6日，大庆乳业发布了就重大收购事项及关连交易再次提交新上市申请，具体发生什么事情，让我们一探究竟。
大庆乳业第三次提交上市申请
大庆乳业控股有限公司在2017年2月28日、2017年8月7日以及2017年9月20日就收购事项刊发相关公告。由于发布公告中披露的收购事项涉及上市规则第14.06（5）条以及上市规则第14.06（6）条，构成大庆乳业公司的非常重大收购事项以及反收购行动。因此，根据上市规则第14.54条，大庆乳业将被视为新上市申请人。与此同时，收购事项须经上市委员会批准其上市申请后，才可作实。
因此，大庆乳业在2018年4月6日再次向联交所提交第三次新上市申请。大庆乳业曾在2017年2月27日、2017年9月20日分别向联交所提交第一次、第二次新上市申请。但因前两次新上市申请在期限内未被批复，故而大庆乳业再次发出上市申请。那么，此次上市申请能否成功？由于收购事项受多项条件限制，因而在一定条件下，新上市申请未必会达成，假若第三次新上市申请被拒，那么相关收购事宜也将不会落实。
收购事宜是否能带来一线生机？
复牌看似“遥遥无期”，对于反收购对象，即中国五大粤式火锅餐厅营运商之一，旗下有两大火锅品牌“辉哥”及“辉哥小火锅”，是否会给市场带来一丝期待呢？
早在2017年8月8日，大庆乳业就发布了关于公告，公告中涉及大庆乳业复牌状况、股本重组、反收购行动等等。
大庆乳业将以5.18亿港元收购目标公司，支付方式为配售以及发行可转换债券，具体以每股0.1025港元发行作价为3.88亿港元的37.89亿股，以及按照每股0.1025港元，发行价值总额为1.29亿港元的可转换证券。与此同时，大庆乳业还发起两股合并一股的股份合并。
令投资者疑惑的是，这收购看似有“复牌”之势，然而前路光明的背后却是万丈深渊。回到2012年停牌当天，大庆乳业股价停留在1.68港元，大庆乳业以配售加CB作为支付方式的同时，又将两股合并一股，无疑是大幅折价了中小股东手中的筹码。
“辉哥”火锅入奶企，未来前景如何
从事餐饮行业的两大火锅品牌“辉哥”及“辉哥小火锅”（后文统称辉哥火锅）的内地连锁粤式火锅餐厅集团，作为收购对象，实质上是变相的借壳上市，假使收购成功后大庆乳业将从乳业股摇身变为火锅股。倘若“辉哥”火锅真的入主大庆乳业，未来的火锅路线会走的红红火火么？
根据弗若斯特沙利文数据，2015年的销售数据计算，“辉哥”火锅为中国五大粤式火锅运营商之一，占中国整体火锅市场份额为0.2%。据公开资料显示，到2016年9月，该集团门店数量达97家。集团旗下两大品牌“辉哥”及“小辉哥火锅”面对着不同的市场，“辉哥”品牌主要针对高端市场，截至2017年3月31日止3个月，人均消费额为672.12元人民币，而“小辉哥火锅”面对着大众市场，截至2017年3月31日止3个月，人均消费额为115.52元人民币。再来看一下“辉哥”火锅的业绩情况：
除去2017年3个月的盈利，从事火锅的“辉哥”每年盈利大致保持上涨态势，尤其是2015年发生了质的飞跃，税前利润由2014年的984.5万上涨至2015年的5285.8万，增长幅度为436.9%！
迎合着火锅市场不错的行业前景，“辉哥”火锅未来前景应是一片大好。
“辉哥”火锅对新餐厅的布局也可以清晰的看见，2014年至2016年共增添了87家店面，在2018年年底以前，集团预计开设门店合计约30家，约资本支出39.3百万元人民币。虽然门店数量逐年在增加，但新增数量却有放缓之势，2015年相比2014年减少10家，2016年相比2015年新开设门店数量减少24家，再看上表，新增门店多为面向大众的“小辉哥火锅”，而定位高端的“辉哥”火锅门店开设尤为谨慎。
辉哥对未来业务发展的策略亦是明确清晰，一方面继续扩充门店网络，另一方面推动门店的销售增长能力及盈利能力。此外，集团继续宣传提升品牌形象、巩固营业基础，提升市场认知度的同时实现业绩的可持续增长。
此番收购能否成功，一切还是未知数，“辉哥”火锅的入主，对于大庆乳业的中小股东来说，既是机遇也是创痛，也许此时此刻，改变停牌的现状是投资者最期盼的事情吧。
■ 作者｜王润萍
■ 编辑｜夏雨辰
