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两年来，交易员一直感叹全球股市太过平静。那个时代刚刚在一阵动荡中宣告结束，美国股市自2016年初以来首次陷入技术性回调，波动率过去三个月从历史低位上升了近一倍。逢低买入策略不再奏效，坚定持有标普500指数的策略两年半来首次录得季度亏损。
在白宫热衷于调整全球贸易秩序、美联储加息的情况下，华尔街流行的词汇是：适应波动。
“想象一下航船转向时会在水面上造成的波浪和压力，”Permanent Portfolio Family of Funds驻旧金山总裁兼投资组合经理Michael Cuggino说。“货币政策和增长预期方向的调整有一个过渡期。当投资者试图理清思路时，就会造成波动。“
尽管市场的担忧大部分都可以被抵消——毕竟，利率有时就该上升，股市有时就该下跌--但之前的宁静放大了市场绝望情绪。标普500指数本季度有23次单日涨跌幅达到或超过1%；而在2016年和2017年的大部分时间里，几个月都见不到一次这样的走势。
Cboe波动率指数跃增81%是本季度形势的生动写照--股市在短短几周内就从欣欣向荣迈入了技术性回调。对特朗普减税的乐观情绪促使在1月流入美国股市的资金规模达到空前水平，标普500指数创出22个月最大涨幅。然后，广受喜爱的做空波动率策略惨遭滑铁卢，触发美国股市出现10%的回调，市值蒸发了2万亿美元。
进入3月后，白宫人事调整、美中贸易争端、监管审查收紧顾虑引发科技大盘股重挫，这一系列事件也让市场无法平静下来。截至本季度末的成绩单：标普500指数下跌1.2%，纳斯达克100指数上涨2.9%，小盘股下跌0.4%——所有这些指数都录得了至少一年来的最差表现。
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