作者：秦培景/杨灵修/裘翔/姚光夫/徐广鸿
事项
4月10日上午，国家主席习近平出席博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式并发表重要主旨演讲，提出在扩大开放方面，中国将采取的四项重大举措：第一，大幅度放宽市场准入；第二，创造更有吸引力的投资环境；第三，加强知识产权保护；第四，主动扩大进口（包括降低部分商品的关税）。
受上述事件影响，截至A股收盘时上证综指上涨1.66%，收于3190.32点；深证成指上涨1.05%，收于10765.62点。其中银行（+2.97%）、钢铁（+2.63%）、非银（+2.37%）等行业领涨。
评论：
❖ 以“加法”解决贸易争端，保持独立对外政策的同时，商品和投资领域的开放也符合特朗普政府的诉求，大幅修复市场对于中美贸易摩擦的情绪。四项重要举措均是中国进一步对外开放的需要，政策本身是独立的，但与此同时，正如我们在3月25日周报中所强调的，中美谈判过程中，美国所要求的“deal”，很可能是中国在商品和投资领域做出一定的让步，比如，商品领域扩大美国对中国的出口，投资领域获取美国企业在华投资的便利（关于投资领域的市场准入，也是被“301”调查报告所诟病之处），而中国进一步扩大开放的第一项和第四项措施，均符合美国的利益诉求，再加之特朗普近期在推特上发布示好言论，可以预计中美两国在投资和商品贸易领域的谈判或已取得积极进展，中美贸易摩擦对于市场情绪的压制正在大幅降低。
❖四项措施解读：
投资领域：金融业市场准入将加速落地，股权多样化有利于金融行业提高效率，下一步市场准入政策的放开将落于制造业。根据2017年11月10日财务部副部长朱光耀的发言，银行、保险、证券等金融领域的市场准入将按照如下路径放开：证券业3年内外资投资占比将放宽至51%，3年后不受限；银行业内外资股权规则一致；保险业3年后外资投资占比放宽至51%，5年后不受限。下一步将进一步放开的制造业包括：专用车和新能源汽车制造、船舶设计、支线和通用飞机维修、国际海上运输、铁路旅客运输、加油站等细分行业。 投资领域：创造更有利的营商环境。预计2017年8月16日国务院《关于促进外资投资增长若干措施的通知》中的22条政策会加速落地，促进海外资金在华投资，利好中国实体经济发展。（具体政策请参见附表） 知识产权领域：加强知识产权保护，鼓励中外企业正常的技术交流合作。中美贸易争端的最终落脚点在于科技与知识产权。此次习近平主席的讲话中也再度强调“鼓励中外企业开展正常技术交流合作，保护在华外资企业合法知识产权”，一方面，在科技和新兴产业越发重要的阶段，强化了对中国未来经济竞争力的保护；另一方面，也间接说明了所谓“强制性技术性转移”很可能会被终止。 商品与服务贸易领域：扩大开放&相应幅度降低汽车进口关税以及其他部分商品关税。此举是以发展中国家的身份，但是逐步以发达国家的姿态要求自身，以主动降低关税的形式来促进对外贸易，获取“双赢”❖确保开放的同时，大力发展科技与新兴产业，才会是中国在国际竞争中最大的筹码。行至此时，我们认为中美贸易摩擦已基本可控，市场反应较为到位，随着博鳌论坛的讲话提振市场信心，预计后续对于市场情绪的压制也会弱化。但是整个事件给中国经济最大的提示就是，科技与新兴产业将会是经济的核心竞争力。在强调开放的同时，只有中国国内的高新技术行业和战略性新型产业发展起来了，才是中国在国际谈判桌上最大的筹码，与此相对应的，是需要加强R&D和基础教育方面的投入支持，自下而上发展科技。
❖风险因素：中美贸易摩擦再次激化；国内新兴产业“泡沫化”。
