■文|李大霄☞英大证券研究所所长
今年以来，A股市场的行情走向发生了较大的变化：一方面，过去两年强势上涨的传统蓝筹股出现了一定幅度的下跌；另一方面，前两年表现极度疲弱的新兴成长股却出现逆势走强的迹象。经过连续两年的二八分化之后，市场风格似乎逐步向八二分化切换。
以传统蓝筹股为代表的上证50今年以来下跌5.5%
以新兴成长股为代表的创业板今年以来上涨4.8%
面对全新的市场环境和行情特征，投资者如何配置自己的股票资产？应该继续坚守传统蓝筹股，还是积极拥抱新兴成长股？持仓结构的选择，成为当前最迫切的问题之一，也是决定未来投资收益的重要前提。
如何面对蓝筹股的调整是价值投资的试金石
蓝筹股的此轮下跌，和中美之间的贸易摩擦自然有很大关系。
作为当今世界最大的两个经济体，中美之间不断升级的贸易摩擦打击了投资者对全球经济的信心，中、美等主要国家的股市以下跌的方式，反映了投资者和恐慌情绪。之前表现一直强势的蓝筹股，也出现了大幅下跌的走势。
众所周知，全球贸易自由化早已成为时代潮流，对于促进全球经济的发展和各国之间的相互融合，发挥了重要作用。美国向中国发动的贸易战，无疑是逆势而行，是历史的倒退。美国的挑衅必然招致中国政府的强烈反弹，双方贸易冲突一旦升级，最终难免双输的局面。
当然，我们也相信，中美两国的有识之士会充分认识到贸易战带来的负面影响，一定会努力推动双方以谈判的方式解决争端，使事态向良性的方向发展。对于最终的结局，我还是比较乐观的。
但是，蓝筹股的下跌已是既成事实，在这种局面下，坚守还是放弃蓝筹股，是考验价值投资者的重要试金石。
新兴成长股为何逆势上涨？
蓝筹股大幅下跌的同时，新兴成长股却一改过去两年的颓势，今年以来持续逆势走强。
成长股之所以成为市场热点，一方面固然和创业板ETF大量发行、部分机构资金大量布局有关；另一方面，成长股过去两年经历了大幅下跌，风险大幅释放，板块估值回归到相对合理的位置，投资价值自然也会逐渐获得越来越多投资者的关注和认同。
从目前的行情走向来看，部分优质成长股走强的趋势已经越来越明显，未来的市场格局，可能从蓝筹股一枝独秀，向蓝筹股和优质成长股并驾齐驱的方向发展，这个情况大家一定要重视。
如何看待 “独角兽”回归A股
“独角兽”企业的回归，是重大利好消息，对于改善A股上市公司结构、提升A股投资价值无疑都将产生深远的影响。
伴随“独角兽”企业的回归，过去以传统企业为主的中国股市，将迎来越来越多的、代表未来产业趋势的新兴企业，在中国经济转型升级的新时代，投资品类日益多元化的A股市场，将具备越来越强的经济代表性和国际竞争力。与此同时，投资者的选择也会越来越丰富，既可以享受传统蓝筹股的稳定性收益，也可以分享新兴成长股的发展性红利，A股的吸引力会得到很大的提升。
“独角兽”企业的回归，对A股市场的投资生态也会产生重大影响。
伴随“独角兽”企业的回归，投资者有了更理想的选择，原来新兴行业当中的一些阿猫阿狗、一些伪成长股，或许就会被市场抛弃，其估值泡沫或许就会面临破裂的风险，这个问题大家应该引起充分的重视。
如何投资“独角兽”企业
总地来讲，投资有两个要素，一个是好公司，一个是好价格。“独角兽”自然是好公司，但是选择合适的介入时机和买入价格，才是获得理想收益的前提和保证。
总地来讲，在“独角兽”处于婴幼儿阶段，或者遇到暂时性挫折而股价大幅下跌的时候，才是介入的最好时机。如果等到“独角兽”进入老年阶段、或者股价出现严重泡沫的时候，再去做接盘侠，非但吃不到什么肉，而且很有可能成为第二个中石油，面临巨大下跌的风险。
投资是孤独者的游戏
投资其实就是一个孤独者的游戏。
今年以来，A股市场风格发生转变之后，传统蓝筹股的投资人非常孤独和无奈，也非常的纠结，到底这个世界是不是发生变化了？原来的投资逻辑是不是改变了？蓝筹股的持仓是不是应该换到成长股上去？
在我看来，投资逻辑并没有重大变化。新兴行业的独角兽们在低估时自然有投资价值，但是传统行业的低估的蓝筹股也仍然还是具备投资价值，不能够因为“独角兽”们的回归就抹杀了传统行业低估蓝筹股的投资价值。两者其实并不矛盾。
既然坚信原来的价值判断是理性、正确的，当然也不会因为新的热点的出现，而否定原来的价值判断。除非原来的价值判断本来就不正确。所以即使遭遇一时的波折，我仍然坚持自己的判断。
成功者从来就是少数，成功者从来就是要面对各种各样的考验，考验才刚刚开始。
成功者从来都是孤独的。
思 考 题
你会在蓝筹股上坚守还是会去拥抱成长股呢？
▼阅读原文，一键订阅《老端的投资秘籍》
