2018年，全球经济持稳向好，国际主要商品供需形势显现好转，工业品价格重心上移，农产品价格企稳上升，总体水平仍将继续上涨。国际商品市场升温将提升国内通胀预期。
朱险峰
2017年，国际市场大宗商品价格先抑后扬，工业品强势运行，农产品持续弱势，总体水平高于上年。预计2018年，全球经济持稳向好，国际主要商品供需形势显现好转，工业品价格重心上移，农产品价格企稳上升，总体水平仍将继续上涨。国际商品市场升温将提升国内通胀预期。
2017年国际市场“工强农弱”，价格总体水平上升
2017年12月份，国家发展改革委价格监测中心编制的跟踪20个品种的中价国际大宗商品价格指数平均为71.3点，同比上涨4.2%。全年平均比上年上涨20.4%，其中，原油、铜、铝、铁矿石、煤炭价格涨幅较大。
（一）国际粮价总体稳定。2017年，全球粮食主产区天气情况较好，粮食生产基本正常。部分粮食产区在个别月份遭遇不良天气，国际粮价出现短暂性上升，但由于供应充裕，价格随后明显回落，国际粮价全年保持总体稳定。2017年，反映国际农产品价格水平的CRB粮食期货指数比上年略升0.65%。
具体而言，小麦、玉米价格略降，大米价格略涨。全年平均，芝加哥软红冬麦期货、玉米期货价格分别为每吨159美元、141美元，比上年略降0.8%、0.2%；泰国、越南破碎率5%大米价格分别为每吨387美元、379美元，比上年上升0.3%、5.5%。
（二）大豆价格略降，棉花价格上升。2017年，国际大豆价格低位小幅波动，总体略有下降，棉花价格先升后降，总体水平高于上年。全年芝加哥大豆期货、美国大豆现货价格分别为每吨359美元、329美元，下降0.9%、0.6%；洲际交易所棉花期货价格为每吨1619美元，比上年上升12.1%。
（三）原油价格上升明显。2017年12月，WTI、布伦特原油期货价格分别为每桶57.2美元、63.1美元，比上年底上涨9.6%、14.8%。全年WTI、布伦特原油期货价格分别为每桶50.9美元、54.8美元，比上年提高7.6美元、9.8美元，涨幅17.4%、21.6%。
（四）铁矿石价格宽幅波动，有色金属价格震荡上升。2017年，铁矿石需求出现阶段性大起大落，国际铁矿石价格宽幅波动。全年我国铁矿石（62%品位，CFR）进口价格为每吨70.7美元，比上年上涨22.6%。
2017年全球多个主要矿山罢工导致供应下降，加之需求回暖，价格震荡上涨。全年伦敦铜、铝期货价格分别为每吨6186美元、1975美元，比上年上升27%、23%。
（五）煤炭价格大幅上涨。2017年国际市场煤炭需求增长迅速，价格大幅上涨。澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德港动力煤出口价格分别为每吨87美元、84美元，比上年上涨35%、32%。
预计2018年国际商品市场继续升温
目前来看，2018年全球经济将持稳向好，潜在地缘政治风险增加，同时，主流气象机构认为，2018年将大概率发生一次2011年以来最为明显的拉尼娜天气。综合预计，2018年，工业品价格可能继续上涨，农产品价格企稳回升，但受制于需求增幅有限及供应端压力较大，涨幅将受限。
（一）2018年全球经济将持稳向好，主流机构预计经济增长将比2017年提高0.1—0.2个百分点。2017年以来，全球经济回暖，主要经济体经济增速普遍加快，主流机构对2018年全球经济的走势普遍持乐观态度。国际货币基金组织预计，2017、2018年两年全球经济增长分别为3.6%和3.7%。经合组织对2018年全球经济增长的预期是3.7%，比2017年高0.1个百分点。
大型投资银行也看好全球经济整体形势。美银美林认为，2018年全球经济将稳健增长，增速达3.8%，高于2017年的3.7%。其中，美国经济将增长2.4%，高于2017年的2.2%。摩根士丹利也预计2018年全球经济增速将比2017年提高0.2个百分点。
（二）地缘政治复杂多变，2018年仍难太平。相比于2017年较为平静的全球政治局势，2018年潜在的地缘政治风险有所增加。对商品市场而言，地缘政治对原油价格的影响最大，而原油作为基础性产品，其价格变化具有风向标的作用。因此，这些潜在的地缘政治风险将提升原油及其它商品的风险溢价。
（三）美元正处于新的上升通道中，对大宗商品构成一定压力。2017年美国已实施三次加息，并开始缩减资产负债表，同时，美联储透露2018年将继续加息三次，2019年和2020年分别加息两次，这都会在长期趋势上推动美元升值。综合影响美元走势的指标构建模型进行分析看出，当前美元仍处于第三轮长周期的上升通道中，2018年底美元指数将比当前上涨约6.5%。美元上升将对国际大宗商品市场带来压制性影响。
（四）气候“灰犀牛”将影响国际农产品供给。全球农产品的需求相对稳定，价格变动主要来源于供给冲击。因此，对于农产品价格来说，气候因素就是最重要的“灰犀牛”。截至目前，美国、澳大利亚、日本及中国等全球权威气象机构均指出，2018年将大概率发生一次2011年以来最为明显的拉尼娜气候。拉尼娜将会带来极端天气，美国、巴西和阿根廷的玉米、大豆产量将受制于干旱天气而下降，东南亚稻谷又可能因为洪涝而减产。拉尼娜天气对农产品供应的变化必然引起全球广泛关注，投机资金介入又将扩大价格振幅。
从具体品种来看，主要体现在以下方面。
全球粮食总体产量下降，产需关系逆转，对2018年粮食价格构成支撑，但库存水平较高限制价格上升空间。根据美国农业部最新的报告，2017年10月—2018年9月，全球小麦产量将基本持稳，玉米、大米产量均有所下降，全球粮食产量预计下降1.7%，为25.63亿吨，需求量维持基本稳定，当年粮食产量低于需求量1400万吨，而上年度为产高于需约3000万吨。然而，库存量总体还处于历史较高水平，库存消费比达到24.9%，大幅高于国际公认的17%的安全线水平，将抑制价格上升空间。预计全年国际粮价呈先弱后强走势。结合具体品种供需，预计2018年小麦价格稳中见升，大米、大豆价格上涨5%左右，玉米价格上升10%左右，国际粮价综合水平提升7%左右。
国际油价重心上移。全球经济持稳向好，2018年世界原油需求状况大概率要好于2017年，而由于欧佩克高度遵守承诺，供应则将相对紧张。综合欧佩克、美国能源信息署等机构的预测，2018年世界原油需求将增长160万—170万桶/日，高于2017年的增幅150万桶/日。从供应上看，2017年11月底欧佩克与俄罗斯等非欧佩克产油国决定将减产期限延长至2018年年底，是原油市场的“定心丸”。2018年原油供需将趋于平衡，全球石油降库进程将进一步推进。但美国页岩油产量预计将大增至1000万桶/日，限制油价涨幅。
国际咨询机构标准普尔普氏公司预计，2018年WTI、布伦特原油期货价格平均为55.85美元/桶、59.20美元/桶，分别上涨10.3%、9.3%。
有色金属、煤炭、铁矿石价格继续在较高水平运行。2018年全球有色金属需求的增量主要集中在欧美基础设施的再更新以及“一带一路”沿线国家的电网建设上，但由于供给侧难以迅速增加，全球铜、锌、铝、镍市场供需关系偏紧，价格稳中上升。
煤炭市场方面，2018年动力煤需求稳定，整体供需矛盾不大，但全球最大的煤炭出口国印尼实施供给侧改革，2018年印尼煤炭出口量将收紧，我国库存低位运行，预计价格仍将处于高位，夏季、冬季的用煤高峰可能再次出现阶段性高点。
铁矿石市场，目前主流机构预测2018年世界铁矿石供给将增加1.29%；需求上，我国钢铁去产能深入，预计我国生铁产量增幅收窄至1.5%，但欧洲、独联体、日本生铁产量有望继续增加，印度城市化推进将使其钢铁产量快速增长，生铁产量将增加7.4%，2018年世界铁矿石供给过剩状况继续缓解，全年铁矿石价格将宽幅震荡，总体仍会在较高水平运行。
综合农产品、工业品价格走势，预计2018年国际市场大宗商品价格总水平将继续上升。
政策建议
（一）防范外部市场带来的金融、经济风险。
2017年在美国缩表、减税、加息这一套组合政策的带动下，其他一些经济体也已经提出相应减税政策，这将给中国经济带来更大外部压力。应该在保持稳健中性前提下开展略紧的货币政策操作，防止中美利差过度收窄而加剧人民币贬值压力和资本流动。同时，加大力度开放证券市场，吸引更多外资进入中国市场，及时关注资本市场流动性，防范金融风险。
（二）输入型通胀压力不容忽视，做好通胀预期管理。国际原油、铁矿石、煤炭、粮食价格对国内物价影响较大，预计国际价格对我国CPI的传导将会在2018年加速、加深，虽还不足以对国内形成明显的通胀压力，但在国际物价上涨的背景下，可能形成强烈的国内通胀预期，通胀预期将会导致市场供求关系发生重大变化，推动价格上涨，而后者又会进一步强化人们的通胀预期，从而形成循环。因此，2018年须管理好通胀预期。一是合理控制货币供应量，管住货币供给总闸门。二是增加有效供给，特别是增加农产品和生活必需品的有效供给。三是要强化收入预期。四是加强舆论引导，保持市场的正常秩序。
（三）深化、细化重要商品储备制度。继续扩大国家的战略物资储备，鼓励企业扩大商业储备，出台商品储备实施细则，明确储备使用、补充、监管方法，切实发挥储备的“蓄水池”和杠杆调节作用。
（四）紧盯国内外大宗商品市场，加强国际大宗商品价格监测、预测、预警。继续做好全球粮食主产区天气情况及粮食供需变化的监测，加大对国际原油、铁矿石、煤炭、铜铝等价格的监测力度，建立灵活、高效的国际大宗商品价格监测、预测、预警和信息发布体系，建立主要商品价格预警指标，设立预警制度，同时做好各级别的政策储备工作。
（作者单位：国家发展改革委价格监测中心）
