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2月28日，音乐流媒体公司Spotify Technology SA宣布计划在纽约证交所上市，公司联合创始人兼首席执行官丹尼尔·埃克(Daniel Ek)这一天心情大好。跟任何相信科技将改变世界的现代CEO一样，他庆祝的方式就是威胁所有挡他道的人。他在写给投资者的信里说，Spotify让歌手跟粉丝直接建立联系，将来会让唱片公司和出版商靠边站。“传统模式喜欢特定的看门人，”他说，但今天“歌手可以自己制作并发布新歌。”
埃克今年35岁，他2006年创办Spotify，因为他认为自己可以解决音乐行业盗版猖獗的问题。他果然做到了。全球音乐销售总额在历经15年下降后已连续三年增长。现在，超过7000万人平均每月向Spotify支付5美元，即可享用3500万首曲库，外加播放歌单和播客。投资者在私募融资中对该公司估值超过200亿美元，很多分析师预期，到4月3日Spotify上市时，其股价将能够证明这一市值是合理的。
与主要唱片公司签订的新合同提高了Spotify的毛利率（即支付音乐版税和其他一些费用后的剩余收入所占份额）数据来源：Spotify上市文件
公司不盈利
只是，Spotify的商业模式有一个小缺陷：公司不盈利。过去三年，尽管销售额增长了三倍，但亏损却连年扩大。公司每1美元收入，版权所有人就拿走75美分以上，这种模式下很难盈利。
投资者如要考虑是否押注Spotify，只需要看看它的前任们如何试图解决同样的挑战，又如何以失败告终。Pandora Media Inc.上市六年从未盈利。2015年，一度被视为Spotify对手的欧洲公司Deezer SA取消上市计划。如果你不记得Grooveshark、MOG、Songza或Rdio，那是因为这些公司都已倒闭，或被较大的公司收购。同时，科技巨头们并不介意在音乐业务上赔钱，只要能帮忙卖出其他产品：苹果公司(Apple Inc.)不关心它需要支付多少版税，只要它的音乐流媒体服务Apple Music能助推iPhone销量就行。
Spotify要想独立生存，就必须提高毛利润率。离上市还有几周，埃克去拜访三大音乐公司高管——索尼音乐 (Sony Music Entertainment)、环球音乐 (Universal Music Group)和华纳音乐 (Warner Music Group)。据这些公司高管称，埃克向他们提议，对Spotify的分成安排应该再友好点。这几位高管拒绝透露姓名……
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