新三板月报：交投持续低迷，三类股东审核破冰
三板行情：指数缩量下跌，摘牌企业数量增加
三板做市指数2018年3月底收于917.65点，当月下跌2.04%，连续12个月收阴；三板成指收于1068.76点，当月下跌2.27%。两大指数仍处于下跌通道，未有明显企稳迹象。估值方面，截至2018年3月底，中小板、创业板、新三板、全部A股市盈率（TTM，中值）分别为40.42x、51.54x、14.31x、38.93x。新三板维持估值相对最低的水平，中小板、创业板估值略有回升。2018年3月总成交额为76.11元，环比上月回升16.24%，同比去年减少71.23%；本月竞价转让50.60亿元，做市转让25.51亿元。成交额并未因为春节结束而出现明显回暖。
2018年3月当月新三板新增定增项目拟募集金额74.41亿元，环比上月增长77.47%，但仍在近一年低位；当月实施完成金额169.35亿元，实施完成比率为227.59%；新增定增预案97次，创近一年新低。当月增发前、后PE（TTM）分别为22.28x、24.49x，增发前PE持续低于增发后。
截止至2018年3月底，挂牌企业规模总数为11559家，环比上月净减少71家；其中做市转让总数为1303家，净减少8家，近一年均处于净减少状态；竞价转让总数为10256家，净减少63家，首度出现大幅净减少。
追逐资本流向：三类股东审核破冰，上市公司并购保持热度
2018年3月当月发审委共审核企业12家，过会7家，通过率为58.33%，审核总数、通过率环比上月持平。其中新三板审核共3家，过会2家，其中过会1家中携带三类股东。
上市公司并购新三板：2018年3月当月共发生上市公司并购新三板11起案例，其中7家控股权变更，占比64%。并购案例总数处于近一年平均水平。
PEVC机构投资新三板：2018年3月PEVC机构投资新三板共8家，投资总额为0.9亿，不足1亿元。
2017年报统计：利润增速分化，ROE下行
截止至2018年3月底，新三板共有1392家企业公布2017年报。营业收入方面，1064家实现正增长，占比76.49%；327家实现负增长。净利润方面，758家实现正增长，占比54.31%，低于收入增长占比；89家实现扭亏；94家持续亏损；453家实现负增长。公布2017年报的新三板企业ROE（平均）算数平均值、众数、中值分别为11.81%、12.5%、12.81%，同比下滑3.39pct、1pct、1.11pct。
政策分析：三类股东问题初步解决，创新试点企业IPO无利润门槛
文灿股份携“三类股东”成功过会：“三类股东”问题破冰，文灿股份IPO首发申报于今年3月13日成功过会。该公司含有10家“三类股东”，包括6只资管计划、4只契约型私募基金，占总股本3.64%。文灿股份过会对新三板拟IPO公司形成重大利好，未来“三类股东”问题不再成为审核主要障碍。
IPO新规发布，创新试点企业可忽略利润门槛：证监会3月30日表示，为进一步加大创新驱动发展战略的支持力度，证监会拟对《首次公开发行股票并上市管理办法》和《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的个别条款进行修改。主要新增条款为，符合条件的创新试点企业，可不适用利润规模门槛限制。预计未来政策落地后，有利于新三板新兴产业、高新技术企业转板。
