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晨会分享
【有色 李斌（S0570517050001）/邱乐园（S0570517100003）】有色金属: 市场波动加剧，关注贵金属机会（180326）
近期美联储加息收紧全球货币供应，特朗普打响中美贸易战等因素使全球股市出现波动，贵金属板块上涨。我们认为短期看市场风险偏好有所下降，贸易战或造成美国实际利率下行，利多贵金属；长期看美元处于弱势周期，黄金、白银价格有持续上升动力，供需改善也将助推白银价格上涨。建议投资者近期关注贵金属板块相关公司，如山东黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、中金黄金、西部黄金、湖南黄金、恒邦股份、金贵银业等。
【机械 章诚（S0570515020001）/肖群稀（S0570512070051）】柳工(000528,买入): 市场地位快速提升，继续坚定推荐 （180403）
报告核心观点：2017年业绩符合预期，2018年市场地位快速提升，维持买入评级
公司2017年实现收入112.64亿元/YOY+61%，归母净利润3.23亿元/YOY+556%，符合我们的预期。我们预计2018年工程机械行业将迎来利润弹性的大年，行业格局面临重塑。公司市场地位有望快速提升，利润弹性大，估值相对低。预计2018~2020年利润预测为8.0、11.8、15.5亿元，PE为12.5、8.5、6.5倍，2018年PB为1倍。维持买入评级。
【汽车 谢志才（S0570512070062）/李弘扬（S0570517030001）】宇通客车(600066,增持): 业绩符合预期，看好市占率提升（180403）
公司2017年营收332.22亿元，同比下降7.33%；归母净利润31.29亿元，同比下降22.62%。报告期内新能源客车补贴退坡，公司业绩下滑符合我们预期。我们认为，公司在新能源客车领域竞争优势明显，随着行业景气度回暖及新能源渗透率上升，公司新能源客车市占率有望持续提升；公司产品向大型客车集中，公交车市场及出口业务仍有上行空间。公司经营趋势向好，维持“增持”评级。
【传媒 许娟（S0570513070010）】游族网络(002174,买入): 深耕出海业务，游戏大作助力增长 （180403）
17年年报：营收同增28%至32亿元；归母净利同增12%至6.55亿元。公司此前发布业绩预告修正：归母净利由8.06亿修正至6.56亿，原因系投资收益递延至18年，内生增长符合预期。17年公司海外收入增长55.23%；18/19年IP大作《权力的游戏》《星球大战》有望上线，维持买入评级。
二线龙头和出海标杆的主逻辑不变，推荐！预计18/19年归母净利润分别为11.27/13.87亿元，对应18/19年EPS为1.27/1.56元。由于可比公司18年PE中值为21X，保守给予公司18年PE估值19~22X，目标价为24.13~27.94元，维持买入评级！
【港股交运 林珊】中远海控(1919 HK): 新船交付叠加贸易战风险，短期承压（190403）
受困中美贸易不确定性，以及2018年行业新增运力，下调港股目标价和2018年盈利预测。我们预测2018年行业供给增长5.8%。尽管中美贸易是否进一步加剧还存在不确定性，就目前的形式而已，我们认为需求增长5.1%。基于对运价上涨幅度收窄的预期，我们对中远海控2018年盈利预测下调7.5%。然而2019年行业供给增速大幅下降至2.9%，利好2019年运价上涨和公司盈利。
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【机械 章诚/肖群稀】柳工(000528,买入): 市场地位快速提升，继续坚定推荐【建筑建材鲍荣富/方晏荷/陈亚龙/黄骥】建材: 一季度开门红，成长与价值齐飞
【传媒 许娟】游族网络(002174,买入): 深耕出海业务，游戏大作助力增长
【食品饮料 贺琪/王楠】泸州老窖(000568,增持): 改革成效显现，基本面走向稳定
【中小市值 孔凌飞/杨洋/王莎莎】中小市值: 创业板涨幅居前，关注陶瓷后盖
【社服 梅昕】社会服务: 途牛：扩大直采，发力直营门店
【宏观 李超】宏观: 贸易战对两国货币政策影响大不同
【电新/通信 黄斌/周明】电力设备与新能源/通信: 被忽视的工业互联网分支
【汽车 谢志才/李弘扬】宇通客车(600066,增持): 业绩符合预期，看好市占率提升
【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷】达实智能(002421,买入): 智慧医疗驱动盈利和现金流改善
【化工刘曦】龙蟒佰利(002601,增持): 钛白粉延续高景气，龙蟒并表增厚业绩
【商贸零售张坚】商业贸易: 关注全渠道零售龙头苏宁易购
