当投资者正在为第一季度黄金的良好表现欢欣鼓舞之际，有一家研究公司却在周二(4月3日)发出了警告，因为债券实际收益率上升，让该公司看到了金价下行的风险。
研究公司Topdown Charts在周二的一份报告中表示，金价与正在上升的实际利率之间的背离不断扩大，正变得越来越“陡峭”。
一般而言，实际利率上升会对金价构成压力，增加黄金作为非收益型资产的机会成本。
但Topdown Charts的研究主管Callum Thomas在分析中指出，自去年11月以来，实际利率一直在上升，而金价也在上涨。并补充称，这种相关性的崩溃不会永远持续下去。
像这样的相关性能够，有时也确实会被打破。不过，随着美联储加息并继续从量化宽松向缩表过渡，实际收益率可能仍将继续上升。
今年前三个月，金价上涨了2%；6月COMEX黄金期货交易价格为1335.7美元/盎司。与此同时，美国财政部公布的数据显示，10年期国债收益率从68个基点上升22%至84个基点。
分析师补充称，金价存在最终跌至1000美元/盎司以下的风险，因正债券收益率和黄金价格的负相关关系再度显现。
Thomas表示，由于黄金作为避险资产的吸引力，黄金已经能够对抗不断上升的收益率；不过，他预计这种趋势不会产生长期影响。
对黄金为何与实际收益率背离的一个重要解释是对冲需求，因为投资者担心潜在的熊市和地缘政治风险加剧。但即使这是你的想法，机会成本的想法仍然是有关系的。“我将谨慎对待黄金作为对冲的想法，因为当一个资产类别面临如此巨大的阻力时，它可能不会以你预期的方式结束。
Thomas不仅认为黄金被高估为一种避险的货币金属，他还认为黄金被高估为基本大宗商品。
看看黄金的技术图形，Thomas表示，任何以目前水平做空黄金的人，都应该看看金价1375美元/盎司和1400美元/盎司的关键阻力。并补充称，他对于金价的初步目标是2017年低点1250美元/盎司，然后是2016年的低点1130美元/盎司。
对于白银，Thomas预计市场会在公允价值附近交投。COMEX 5月白银期货交易价格为16.385美元/盎司，较年初下跌近4%。
