FX168财经报社(香港)讯新西兰研究公司Topdown Charts在周二（4月3日）发布的报告中表示，虽然黄金投资者正在庆祝第一季度的积极成果，但由于实际债券收益率上升而导致黄金下行风险严重，金价与实际利率上升之间越来越大的差距正在变得也“越来越陡峭”。
传统上，较高的实际利率会影响黄金价格，从而增加贵金属的机会成本因其为非收益性资产。
但是，Topdown Charts的研究主管卡勒姆托马斯在他的分析中指出，自11月以来，实际利率一直在上涨，黄金价格也在上涨。他补充说，相关性的背离不能永远持续下去。Thomas在报告中称“像这样的相关性有时会出现崩溃，并且很有可能是因为实际收益率回落到零以下，图表中的差距就会缩小。然而，随着美联储加息并继续从QE向QT过渡，实际收益率可能会继续提高。”
今年前三个月，金价上涨2%；六月Comex黄金期货最后交易价格为1335.7美元/盎司。与此同时，美国财政部的数据显示，实际10年期利率上涨22%，从68个基点上升至84个基点。
该分析师补充说，由于正面债券收益率和黄金价格的负相关性重新确立，金价有可能最终跌至每盎司1000美元以下。
托马斯表示，由于黄金作为避险资产的吸引力，黄金已经能够抵御收益率上涨;不过，他补充说，他并不认为这一趋势会产生长期影响。他说“关于黄金与实际收益率分歧的一个重要解释是避险需求，因为投资者担心潜在的股市熊市及地缘政治风险加剧。但即使这样，机会成本的想法仍然相关。尽管我认为将黄金视为对冲，我会保持谨慎，因为当一个资产类别面临这样的重大阻力时，它可能不会以你预期的方式行事。”
托马斯不仅将黄金看作是一种避险货币金属而被高估，他还认为它做为基本商品被高估。
纵观黄金的技术面，托马斯表示，任何人在目前的水平上做空黄金，都应该看到1375美元/盎司和1400美元/盎司的重大阻力。
他补充说，他的初始目标是2017年低点1250美元/盎司，然后是2016年低点1130美元/盎司。
对于白银，他表示他认可市场交易的公允价值。 Comex May白银期货上涨16.385美元，自年初以来下跌近4%。
