作者：中金海外策略 刘刚
一、美股市场：整体反弹，但科技龙头股大跌加剧市场波动
过去一周，美股从底部反弹，但周中受科技龙头股大跌影响市场一度剧烈波动。继前一周Facebook用户信息被滥用拖累科技股和大盘表现后，上周包括特斯拉、英伟达、亚马逊和推特在内的科技龙头股再度大跌。美国国家运输安全委员会于上周二宣布正在调查特斯拉电动车撞车起火事件，穆迪也下调了公司评级。受此影响，特斯拉股价周二、周三两日连续大幅下挫。不仅如此，Uber致死事故使部分自动驾驶路测受挫进而拖累英伟达股价大跌。受此拖累，周二纳斯达克综指一度大跌2.9%。整体来看，虽然受科技龙头公司影响市场再度剧烈波动，但整体指数较前一周依然收涨，从底部反弹。上周，美国四季度GDP年化环比终值上修至2.9%，个人消费增长依然强劲，私人部门投资对经济增长的拉动作用较三季度明显增强；但净出口和私人部门库存拖累增长。
整体来看，虽然周中剧烈波动，但标普500和纳斯达克综指全周分别上涨2%和1%。行业板块悉数上涨，家庭用品板块大涨4.7%，汽车与零部件大涨3.9%，食品烟草、房地产、综合金融和电信服务板块涨幅也均在3%以上；相反，受亚马逊拖累，零售板块基本持平，半导体、技术硬件等板块也相对落后。从驱动因素来看，上周表现较好的家庭用品、房地产、食品烟草等板块本周均有不错表现；而上周跌幅较深的半导体、技术硬件等板块本周表现不佳，动量因子驱动特征明显。另一方面，盈利上调的原材料、能源等板块本周表现不佳；而盈利下调的房地产板块本周表现相对较好，整体来看价值因子驱动特征不明显。
过去一周，标普500指数上涨2%，行业板块悉数上涨，家庭用品板块大涨4.7%，汽车与零部件、食品烟草、房地产等板块也有不错的表现，零售表现平平
上周表现较好的家庭用品、房地产、食品烟草等板块本周均有不错的表现；而上周跌幅较深的半导体、技术硬件等板块本周表现不佳，动量因子驱动特征明显
盈利上调的原材料、能源等板块本周表现不佳；而盈利下调的房地产板块本周表现相对较好，价值因子驱动特征不明显
上周，标普500指数所有板块估值都明显扩张
板块估值上，公用事业板块当前估值已经高于历史均值+1倍标准差，电信服务板块当前估值低于历史均值-1倍标准差
我们梳理的主要ETF产品上周也多数上涨。美股主要指数ETF中，DIA（道琼斯）大涨2.7%，SPY（标普500）上涨2%，IWM（罗素2000）和QQQ（纳斯达克）也分别上涨1.2%和1%。板块层面，XLP（必需消费品）大涨3.5%，XRT（零售）大涨3.1%，XLU（公用事业）也大涨3%；不过OIH（油田服务）和XBI（生物科技）分别下跌1.1%和1%。上周新兴市场表现好于发达市场，追踪发达市场的VEA上周上涨2.2%，日本市场表现明显好于欧洲市场，DXJ和EWJ分别大涨5.9%和4.1%；欧洲市场方面，追踪德国市场的EWG上涨2.3%，EZU（欧洲）上涨2.2%。追踪新兴市场的EEM和VWO分别大涨3%和2.4%，其中追踪墨西哥的EWW大涨3.1%，EPI（印度）和FXI（中国）也上涨2.8%。上周资金依然大幅流出美股市场，受科技股剧烈波动的影响，QQQ（纳斯达克）在主要指数中流出规模最大，IWM（罗素2000）也经历大幅净流出；但流入XLF（金融）。
过去一周，美国上市的主要ETF多数上涨。美股主要指数ETF中，DIA（道琼斯）大涨2.7%，SPY（标普500）上涨2%，IWM（罗素2000）和QQQ（纳斯达克）也分别上涨1.2%和1%。板块层面，XLP（必需消费品）大涨3.5%，XRT（零售）大涨3.1%，XLU（公用事业）也大涨3%；不过OIH（油田服务）和XBI（生物科技）分别下跌1.1%和1%
二、政策追踪：贸易摩擦动态：中美正进行贸易谈判；关注4月初具体行业名单公布；财政部或采取措施阻止中国收购美国先进技术
► 中美双方正在进行贸易谈判。
关注4月6日前美国贸易代表处公布具体行业名单。
美国财政部或采取措施阻止中国收购美国先进技术。
三、央行动向：Mester表示贸易保护或对经济带来不确定性，但对经济维持乐观
► 克利夫兰联储主席Mester（2018票委）就经济增长和货币政策发表讲话。
► 纽约联储主席Dudley就银行监管发表讲话。
四、海外事件：意大利五星运动和联盟党就总理人选产生分歧；联合国再度制裁朝鲜
► 五星运动和联盟党就总理人选产生分歧。
► 联合国上周五再度对朝鲜实施制裁。
五、经济观察：美国和欧元区通胀上行，但日本回落；美国四季度GDP上
► 美国2月通胀小幅回升，个人收入和个人消费支出环比增速持平。
美国2017年四季度GDP年化环比终值上修至2.9%。
美国3月谘商会消费者信心指数回落。
美国2017年四季度年化环比增速上修至2.9%，个人消费增长强劲，私人投资对经济增长的贡献较三季度明显抬升，但净出口和私人库存成为拖累
► 欧元区主要国家CPI同比增速回升。
► 3月东京CPI同比增速回落。
日本2月工业产出增速不及预期。
日本2月失业率为2.5%，较1月的2.4%小幅抬升。
六、公司观察：科技龙头股普遍大跌；特斯拉电动车车祸；英伟达暂停无人驾驶路测
继前一周Facebook用户信息被滥用事件曝光拖累科技股表现以后，上周受特斯拉电动车发生车祸、Uber致死事故、推特被Citron做空、亚马逊遭特朗普抨击等事件的影响，科技龙头股再度剧烈波动，导致周二纳斯达克综指一度大跌2.9%，周三继续小幅下挫，至周四才反弹。上周美股市场的主要新闻有：
► 特斯拉电动车发生车祸，穆迪下调公司评级。
► 特朗普再次抨击亚马逊。
► 因Uber自动驾驶汽车撞死行人，英伟达暂停自动驾驶技术测试。
► 此外，因Citron发布关于推特的做空报告，称社交网络最容易受到隐私监管的影响，上周二推特股价大跌12%。
标普500指数涨幅最高与跌幅最大的10家公司
纳斯达克100指数表现最佳与表现不佳的10家公司
七、中概股市场：金龙指数下跌1.4%；国办转发创新企业境内上市《若干意见》
受美股科技股波动的影响，上周中概股金龙指数下跌1.4%。行业板块表现分化，酒店与休闲板块大涨4%，半导体板块也上涨3%，制药与生物科技和传媒板块也有不错的表现；不过互联网服务下跌3%，网络游戏和多元金融及保险板块也表现不佳。个股层面，上周海量教育（HLG）和魔线（MOXC）分别大涨11.5%和11.3%；猎豹移动（CMCM）和爱康国宾（KANG）涨幅也均在7%以上；不过，绿能宝（SPI）和无忧英语（COE）均大跌19%以上，航美传媒（AMCN）、欢聚时代（YY）和迅雷（XNET）也均表现不佳。上周中概股市场的主要新闻有：
► 国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。
市值规模在2000亿人民币以上的中概股创新企业
► 爱奇艺（IQ）上周四上市交易。
► 阿里巴巴（BABA）宣布将全面进军物联网。
过去一周，中概股金龙指数下跌1.4%，板块层面表现分化，酒店与休闲大涨4%，而互联网服务大跌3%
当前中概股指数12个月动态P/E为22.3倍
中概股表现最佳与表现不佳的10家公司
中金公司覆盖的中概股和美股公司一览
注：价格数据截至2018年4月2日
