今日焦点
买方反馈（公募机构）
大盘观点:
部分客户对短期行情保持中性偏谨慎判断，适当控制仓位。当前位置投资者对主板和创业板的观点出现分化，部分投资者认为快速上涨到目前状态的创业板和快速杀跌的白马蓝筹性价比相当，理由有三：
1、对创业板虽中期看好，但是短期涨幅过快，已近去年10月份高点，担心短线或面临震荡盘整过程；
2、白马蓝筹前期杀跌幅度过大，跌幅包含了恐慌情绪+盈利增速回落，估值的比较优势在显现；
3、临近清明假期，节前获利盘兑现收益压力或增加+节假日期间外盘会有异动。
板块观点：
1、成长：部分投资者仍看好成长股，认为会有一波回调上车的机会，届时将去伪存真找寻真业绩成长个股，建议从中证500中挖掘。
2、大金融：部分客户认为近期应当关注前期回调到位的地产、银行（基本回吐今年涨幅），也有少许客户对券商关注度有所上升。
3、消费：大部分客户认为消费会有一波因估值比较优势带来的反弹，认为是比较好的调仓良机。
4、周期：大部分客户看好周期将借由一季度经济数据大概率超预期的最后一波反弹行情。
行业观点：
1、成长中：军工、计算机软件、集成电路关注度最高。
2、蓝筹中：白酒、银行、地产关注度最高。
3、兼具科技和消费属性的医药仍然是关注热点。
晨会分享
【商贸零售 张坚（S0570115090022）】苏宁易购(002024,买入): 全品类、全渠道解析苏宁成长空间（180402）
电商争夺进入下半场，传统品类电商渗透率已处于较高水平，纯线上模式引流成本不断提升，预计品类扩张、渠道扩张将是电商下一个发展主题。我们认为苏宁通过多年全渠道运营经验的积累与新一轮的线下布局，已在品类扩张、渠道扩张两大电商主战场具备较为强大的资源与模式竞争力，且在客户体验、财务指标上具备优势，有望进入高速增长时代，并发展为全品类、全渠道，且可持续成长的综合零售龙头。2018年公司营收增速处于近十年最高水平，而PS（对应2018年）仅为0.52处于历史低位，同时横向对比来看明显低于京东（PS对应2018年0.77），也低于永辉等多数零售企业。我们采用整体PS估值法，参考京东给予苏宁2018年0.7-0.8PS，对应目标价18.85-21.54元，上调公司评级至“买入”。
【传媒 许娟（S0570513070010）/周钊（S0570517070006）】传媒: 院线Q1大幅预增，关注板块机会（180402）
今年一季度票房已超越200亿，同增38.6%。我们预计全年票房景气度回升，全年将保持20%--30%的增速，同比显著回暖。
在一季度票房超预期增长的情况下，院线板块一季报值得期待。我们认为其中：放映业务占比越高、三四线城市布局比例越高、自有影院比例越高的院线标的，将越受益于Q1票房的高增长：
1、 从放映业务占比来看，根据最近财报显示，占比从高往低分别为：横店影视（80.02%）、幸福蓝海（79.88%）、金逸影视（73.46%）、万达影视（63.97%）、上海电影（58.45%）；
2、 从三四线城市布局比例来看，横店影视一二线城市（直销+省会）：三四线城市比例为：27.35%：72.65%，在几大院线公司中三四线布局最深入；
3、 从自有影院占比来看，从高往低排序为：万达电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海、上海电影。
综上，我们建议关注的院线公司依次为：横店影视、幸福蓝海、金逸影视。
【社服 梅昕（S0570516080001）】中青旅(600138,买入): 集团牵手腾讯，战略合作再下一城 （180402）
3月29日，据光大集团官网，光大集团与腾讯签约战略合作协议，在旅游方面，将共同探索智慧旅游、旅游分期、旅游理财等业务发展，为客户提供全方位旅游服务，有望持续深化“金融+旅游”合作；集团新董事长上任以来高执行力、开放合作心态尽显，公司战略地位突出，中长期发展路径明确，再次强化资源整合、项目落地加速、机制改善预期，预测17-19年EPS 0.76/0.96/1.19元，目标价28.8-30.72元，维持买入。
【化工 刘曦（S0570515030003）】桐昆股份(601233,增持): Q1业绩略超预期，浙石化项目稳步推进（180401）
2018年3月30日，桐昆股份发布2018年第一季度业绩预告，预计实现净利4.83-5.20亿元，同比增加50.2%-61.7%，业绩略超市场预期。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.78、2.32、2.70元，维持“增持”评级。至2017年底公司合计具备涤纶长丝产能共460万吨，且2018年仍将陆续投产110万吨，目前华东地区涤纶长丝（POY）报价上调130元/吨至8825万元/吨。PTA（华东）目前报价为5505元/吨，PTA-PX价差缩窄至700元/吨，考虑到2018上半年预计新增300万吨PET产能，供需改善下，PTA景气有望提升。公司目前具备PTA产能近400万吨，基本实现原料自给，一体化成本有望进一步下降。公司参股20%的浙石化目前在建4000万吨/年炼化一体化项目，一期2000万吨（含520万吨芳烃、140万吨乙烯等）项目进展顺利，3月24日乙烯工段20万吨裂解炉到岸，预计浙石化一期项目将于2019Q1投产，届时公司上游芳烃原料保障程度将进一步提升，且盈利有望再上台阶。此外，根据中国化工报报道，桐昆集团拟与新疆广汇等企业合作投建200万吨乙烷裂解制乙烯项目，并配套140万吨LLDPE及110万吨乙二醇项目，项目建设于大连西中岛，预计将于2021年投产。
即时报告
【商贸零售 张坚】商业贸易: 关注全渠道零售龙头苏宁易购
【社服 梅昕】社会服务: 三大酒店集团公布年报，预计景气延续
【商贸零售 张坚】苏宁易购(002024,买入): 全品类、全渠道解析苏宁成长空间
【电子 彭茜/李和瑞】电子元器件: 涨价向电感蔓延，IC减税政策规范产业环境
【交运 沈晓峰】中远海特(600428,增持): 业绩符合预期，受益航运市场复苏
【中小市值 孔凌飞】新天科技(300259,买入): 业绩符合预期，多项业务齐头并进
【轻工 陈羽锋/倪娇娇/张前】帝王洁具(002798,增持): 业绩稳定增长，静待协同发力
【轻工 陈羽锋/倪娇娇/张前】轻工制造: 增值税税率下调，增厚企业业绩
【农业 许奇峰/冯鹤/潘振亚】农林牧渔: 大豆持续升温，看多4月猪价反弹
【电新 黄斌/李轶奇】电力设备与新能源: 风光和新能源车行情有望持续
【社服 梅昕】中青旅(600138,买入): 集团牵手腾讯，战略合作再下一城
【商贸零售 张坚】永辉超市(601933,增持): 业绩表现靓丽，符合此前预期
【有色 李斌/邱乐园】赣锋锂业(002460,增持): 锂盐新增产能释放在即，助力业绩提升
【医药 代雯】中国医药(600056,买入): 业绩略超预期，工商贸一体化发展
【传媒 许娟/周钊】传媒: 院线Q1大幅预增，关注板块机会
【食品饮料 贺琪/王楠】晨光生物(300138,买入): 晨光在植提行业的优势持续扩大
【化工 刘曦】石油化工/基础化工: 涤纶长丝需求升温，氟化工价格调整
【汽车 谢志才/祝嘉麟/李弘扬】交运设备: 增值税率降低，增厚行业利润空间
