提问：如果现在再次发生危机，主要体现为权益类资产的逐步下跌，还是债权类资产的短期大规模违约？对全球美元环流会造成什么影响？
宋鸿兵答：简单说，现在全球爆发危机的主要根源，从内因来看是全球总负债和GDP的比值越来越高，这是个水位问题，这从系统上制造了巨大的风险。因为08年金融危机之后，美联储经过3轮的量化宽松，创造了大量的廉价流动性。而这些钱并没有进入实体行业，没有带动生产率的提升。而是涌入了金融市场，让资产价格不断攀升。这带来了表面上的经济繁荣，但并没有解决根本性的问题。其结果就是不但没有消除经济危机的源头，反而积累了更多更大的风险，只是延缓了危机爆发的时间。
另外从外因来看，或者从导火索这个角度来看，是由于不断上涨的利率水平，当高到一定程度，就会使得整个负债体系出现问题。低利率时期，政府和企业大量借债，其利息支付金额尚可接受。一旦利率水平上升，利息金额也会快速跳升，当其高过临界值之后，对现金流产生威胁，危机就会爆发。我们回顾历史上每一次经济危机，几乎没有例外。现在看一些数据指标，比如美国国债长短期利差，LIBOR利率，其与隔夜拆解利率的掉期（OIS）的差值，这些数据都显示现在的经济形势已经出现了危机的预兆。
跟历次金融危机出现的情况应该类似，当市场出现问题的时候，不仅是股权类的，还包括债券类的资产，价格都会出现暴跌。所以当我们看到出现这种现象的时候，它必然会对美元环流造成影响。负债如果出现内爆，就一定会留引发流动性的紧缩，这会使美元环流受到严重的影响，使得美元变得更稀缺。
进一步地，这种美元短缺引起的融资成本上升又会逼得大家的现金流吃紧，一些人就不得不出售资产，引发资产价格的进一步跳水。而且同时大家都去抢美元，这会让市场上的美元会变得更稀缺。而现在我们看美联储的加息和缩表还都在进程当中，届时有没有有效的应对手段还很难说。
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