绿城中国专注于高品质物业开发，通过构建绿城房产、绿城管理、绿城资产、绿城小镇、绿城生活五大集团,致力于打造“中国理想生活综合服务商第一品牌”。2017年销售额为1463亿元，同比增长28.4%，创历史新高。
一、结转项目高溢价，营业收入和利润率水平大幅提升
2017年，绿城集团实现营业收入419.5亿元，同比大幅增长44.8%；毛利润和净利润分别为80.8亿元和26.7亿元，分别同比增长34.1%和20.2%；毛利润率和净利润率分别为19.2%和6.4%，分别较2016年下降1.5个百分点和1.2个百分点。营业收入的大幅提升主要由于结转项目中上海黄浦湾项目占比较多，将结转均价由2016年的11247元/平方米拉升至2017年19146元/平方米，同比上升70.2%。利润率出现下降主要由于公司在收购附属公司时，产生的公允值调整对成本造成较大影响，若剔除该影响，公司毛利润率为32.3%，较2016年有明显增长。其中结转项目较高的溢价是毛利润率上市的主要原因。
图：2012-2017年公司营业收入（亿元）及同比
图：2012-2017年公司利润率变化情况
二、代建销售额比例不断提升，公司资产轻型化加快
2017年，绿城集团累计取得合同销售金额为1463亿元，销售面积为827万平方米，创历史新高，分别同比增长28.4%和32.1%。其中，绿城投资项目合同销售金额和代建管理项目合同销售金额分别为1033亿元和430亿元，分别同比增长7.8%和137.6%。公司代建业务急速增长，绿城的品牌优势进一步凸显，未来将引领绿城集团向资产轻型化发展。
2017年，公司投资项目整体去化率达72%，其中一线城市房源去化率为75%，三四线城市略低，为67%。其中杭州杨柳郡、青岛理想之城、宁波杨柳郡等15个项目全年单盘销售额超过20亿元。2018年，整体可售货值为2351亿元，其中绿城集团投资项目可售货值为1573元，代建项目可售货值为778亿元。按照2017年的去化率来看，预计2018年绿城集团可完成1700亿元销售目标。但随着这2018年一二线城市成交量下滑，成交均价保持平稳，公司完成目标销售金额1700-1800亿元存在一定压力。同时，值得一提的是，公司代建项目货值比例由2016年的24.6%上升至2017年的33.1%，公司资产轻型化进一步加快。
图：2012-2017年公司投资销售额和代价销售额情况（亿元）
三、投资力度创新高，新增土地储备面积同比大增276.8%
2013年开始，绿城集团土地储备开始逐步下降。2016年，公司土地储备下降至2912万平方米，较2013年减少近1000万平方米。同时，2017年，公司销售面积创新高。在此背景下，公司补库存意愿强烈。
2017年，绿城集团新增项目共37个，总建筑面积约为859万平方米，总土地款约为644亿元，分别同比增长276.8%和257.8%，投资规模创历史新高。预计新增项目可售货值为1547亿元。其中，一二线城市可售金额占比达75%，新增土地平均楼面价为10898元/平方米，较2016年略为下降。
重点布局的城市有北京、上海、广州三大一线城市，深耕杭州、南京、无锡、宁波等一二线城市项目，进一步巩固公司在长三角地区的市场影响力；并战略性进入成都、重庆、西安、武汉等重点二线省会城市，提升绿城品牌在西南、西北、华中区域的知名度。此外积极布局嘉兴、南通、义乌等位于核心城市辐射区域并极具发展潜力的三四线城市，通过短平快项目促进资金的快速流转。
截止到2017年年底，绿城集团加大投资后，土地储备总量开始提升。公司共有土地储备项目98个，总建筑面积约为3032万平方米。楼面地价平均成本为5098元/平方米，一二线城市的土地储备可售货值占比达70%。较低的楼面均价和公司较强的溢价能力保证公司未来利润。
图：2012-2017年公司新增土地（右轴）和总土地储备（左轴）情况
四、大股东影响显著，公司已经步入正常发展轨道
受益于绿城第一大股东中国交建的资信支持及公司整体经营情况进一步好转，截止到2017年年底，绿城集团净负债率为46.4%，较2016年大幅下降11.7个百分点；现金短债比超过2，公司短期无资金压力。同时，公司现金及银行余额达359.8亿元，创历史新高。公司的资金成本由2016年的5.9%下降至5.4%，下降0.5个百分点。自2015年，中国交建成为绿城第一大股东以来，绿城集团经营状况和财务状况逐步好转，公司发展步入正常稳定的轨道。
图：2012-2017年公司净负债率和现金短债比情况
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