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作者 | 郝圆
连续两天，纳斯达克迎来中国夜。
昨夜，B站正式登陆美股，激动的精神股东们隔着屏幕撒花欢庆，共同见证这一时刻。
今晚，爱奇艺也将在美上市。作为中国最具代表性的两大视频平台，他们被寄予厚望。
携手登陆美股，B站爱奇艺迎来“高光时刻”
3月28日，B站正式登陆纳斯达克融资6亿美元，B站发行价为11.5美元，交易代码“BILI”。
作为重要的二次元文化聚集地，B站笼络了大批ACG爱好者，这其中不仅包括投币发弹幕的观看者，还有源源不断生产自制内容的up主。对于暴走漫画、怪异君、歪果仁研究协会等内容创业者来说，B站是他们最喜欢的网站，这里有同好，也有商机。
2017年哔哩哔哩总收入为24.68亿元人民币，同比上年增长372%，虽然无论是广告收入，还是付费会员人数，B站在腾讯、爱奇艺、优酷等巨头面前显得更像小打小闹，但这些用户却是实打实的忠诚粉丝。他们通过弹幕互动形成了独特的浅社交关系，对他们来说这里不止是一个视频网站，更是精神家园。
招股书显示，哔哩哔哩的用户日均使用时长达到76.3分钟，正式会员第十二个月的留存率超过79%，高时长和高留存作为两大核心指标，体现出了哔哩哔哩社区的黏性。而这些高质量的用户，也使B站在变现与广告上有更多可能。
背靠百度的爱奇艺从一开始就瞄准着主流视频市场，主攻正版长视频。自制能力薄弱的爱奇艺被迫加入版权争夺的混战，仅2015年一年，爱奇艺就狂亏23.8亿，而这些钱大部分都用来买片了。虽然烧钱，但收效明显，《太阳的后裔》、《来自星星的你》等韩剧大火，让爱奇艺也跟着火了一把，也奠定了自己视频网站三剑客的地位。
不过这个地位并不稳固，过度依赖购买资源的视频网站，本质来说并不具有自己的用户，因为这些用户追随的并不是网站而是内容，一旦某一天内容被别家买走，用户也自然跟着跑了。为免于被动，爱奇艺开始大规模投资自制内容，《盗墓笔记》、《老九门》、《奇葩说》、《中国有嘻哈》……都给它带来巨大商业价值，用户付费数量激增，仅《盗墓笔记》就直接吸引了300万新付费会员。
含着金汤匙的爱奇艺不负众望，在百度大平台、高流量、足现金的支持下，无可争议的进入“头部市场”，在CEO龚宇看来变现只是时间问题。
上市狂欢背后，盈利仍是老大难
B站上市的钟声引发了精神股东们的集体狂欢，但喜悦很短暂，首日破发让不少投资者驻足围观。事实上，大家津津乐道的用户粘性似乎并没有转化成可观的实际收入，而这意味着用户的变现能力低，比亏损更令人担忧。
与其他视频网站主要依靠广告营收不同，B站的视频几乎没有广告，它的主要营收来源于游戏。2017年，B站代理了根据热播的日本动画《Fate/Zero》制作的手游《Fate/Grand Order》，没想到“意外”成为继网易的《阴阳师》之后的又一款现象级二次元手游。凭借FGO的突破，B站2017年的游戏业务营收从2016年的3.4亿元猛升至了20.58亿元，相比2016年的5.233亿元同比增长达到了371.7%。这一结果让不少人大跌眼镜，呆萌的小可爱竟然是个游戏公司？
游戏能赚钱的确是好事，在业内一款产品拉动一个公司的业绩飙升，这样的案例不胜枚举。但同时，这类剧本的走向往往是出道即巅峰，无以为继。这无疑会成为B站上市的一个巨大的隐患，一旦代理到期，墙角被他人撬走，B站如果不能成功找到《Fate/Grand Order》的接班人，恐怕本就艰难的增长也将戛然而止。
虽然精神股东每天都喊着要为信仰充值的口号，但对于投资者来说，行之有效的盈利模式才是支撑股价的根本，B站必须要挖掘新的盈利点。资深媒体观察家郭全中告诉蓝鲸记者，盈利模式是需要逐步探索的，但是只要有用户，一切都会改变的。
相对于B站，虽然仍处于巨亏，但爱奇艺的盈利模式比较明晰：广告收入和付费会员。招股书显示，截止2017年12月31日，爱奇艺的付费会员数为5080万，这项业务给爱奇艺带来的收入为65.36亿元人民币，在整体收入结构占37.6%。爱奇艺的生意貌似欣欣向荣，但放在整个市场大环境中，如今烧钱的级别也在水涨船高，超级网综与网剧背后是天价投入，寡头战争远比战国时代更残酷。
如何成为下一个niconico、Netflix
主打用户UGC的B站与主打视频流媒体平台的爱奇艺分别被视作中国版niconico（以下简称N站）与Netflix的种子选手，因此两位业界楷模的盈利模式也有不少参考价值。
Niconico是弹幕网站的始祖，2006年12月12日正式上线，首创了用户可以在视频上留言的功能，截至今日，已是日本最大的视频网站了。从形式上，B站就像N站的复刻版，甚至连那个“小电视”的标志都一模一样，但二者的盈利能力却大不相同。
N站很早就开启了付费会员模式，并且付费会员的收入在其总收入中占比超过70%，是最主要的收入来源，除此之外，还有超过10%的广告收入。广告形式包括专门的广告区、赞助、文字链等等，以及充值nico point用于打赏、点播等消费，此外还有一些电商收入，最大限度的将用户的价值转化为商业价值，虽然这两年N站也遭遇盈利瓶颈，但付费会员的基础依然庞大。
论盈利，Netflix堪称典范。与爱奇艺保留大量免费观众不同，在Netflix上的人要么是已经掏钱，要么是准备掏钱的试用者。2017年Q4财报显示，Netflix的全球用户总数已经达到1.175亿人，而支撑Netflix这么傲娇的关键在于内容的吸引力。
作为流媒体平台Netflix很早就意识到了自制内容的重要性，投入很大，据外媒报道，他们2018年的原创内容预算达到80亿美元。在这种情况下，产出了诸如《纸牌屋》《怪奇物语》等优秀自制剧，在电影、纪录片等领域也逐步拥有了不逊色于好莱坞巨头的内容生产能力。
强大的内容生产能力与庞大的用户基础，让Netflix在上游拥有绝对议价能力，在下游对于用户有巨大粘性。反观爱奇艺，自制剧多停留在质量较低的网剧，网综也仅有《中国有嘻哈》一鸣惊人，缺乏连续的优质内容产出。虽然从表面来看爱奇艺与Netflix盈利能力有差别，但本质上还是内容生产能力的差距。
虽然面临盈利难题，但著名媒体观察家郭全中认为，B站和爱奇艺的商业模式和盈利模式其实已经跑通。对于b站和爱奇艺来说，无论之前是靠信仰充值，还是金主撑腰，接下来都要经受商业与市场的检验。
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