3月28日，天润乳业（600419.SH）发布关于上海证券交易所对公司提议高送转预案事项的问询函的回复暨复牌公告。
天润乳业称，考虑到公司近年来业绩稳步增长，且资本公积金较为充足，与该公司未来的业务发展规划相适应，不会影响公司后续发展及投资，该公司在保证正常经营和战略发展的基础上，兼顾投资者的利益，进一步增强公司的核心竞争力和品牌影响力。该公司董事会提议实施本次现金分红及转增股本，主要出于扩充公司股本的考虑，具备合理性和必要性。
同时，天润乳业表示本次高送转预案实施后，该公司总股本将增加，每股收益将从0.96元降为0.48元、每股净资产将从8.08元降为3.90元。并且，本次高送转议案尚需提交公司股东大会审议批准，存在可能被股东大会否决的风险；虽然公司近年业绩稳步增长，但仍存在高送转议案与公司经营业绩增速不相匹配的风险。
所谓高送转，就是股数增加，股价变小。比如1股2元，变成2股每股1元，数量虽增加，但是价值没有变化。“高送转”后，公司股本数量虽然增多，但公司的股东权益并不会增加。
香颂资本执行董事沈萌告诉蓝鲸产经记者，高送转是一种市值管理的会计方法，无论利润高低都可以进行高送转，一般高送转可以激发买入热情，推动股价上涨。天润乳业在此时选择高送转是想借着利润快速提升进行高送转的市值管理。
除了问询，天润乳业的年报也引起投资者的关注。资料显示，天润乳业2017年实现营业收入约为12.4亿元，同比增长41.71%；归属于上市公司股东的净利润约为0.99亿元，同比增长26.64%。
天润乳业表示，业绩上升主要是报告期积极开拓市场，加大新产品的研发，销量较上年同期增长所致。
同时，数据还显示，乳制品制造业营业收入和营业成本较上年同期分别增长42.41%、48.84%，主要是报告期内开拓市场，加大新品研发，部分原材料价格上涨及公司销量较上年同期增长所致。天润乳业研发支出较上年同期增长73.18%。
对此，乳业专家宋亮告诉记者，天润乳业在创新方面相对薄弱，新品应对市场的能力也较弱。并且这个市场竞争环境会越来越严峻，竞争压力会越来越大，并且如果想要拓展市场又要较高的成本，这些都是天润乳业接下来要面对的挑战。
此外，宋亮还表示，天润乳业业绩增长主要来自疆外业务增长，以及疆内业务稳定发展带来的。其在疆内业务是处于第一位的，酸奶以及白奶销售稳定，随之带来收入和利润的稳定增长；另一个就是在疆外的业务，天润乳业重点放在酸奶业务上，华东地区破局带来收入增长，导致成本也在增长，疆外业务收入和成本双增长。
但是，记者注意到天润乳业的自产生鲜乳，消耗性生物资产以及巴氏奶系营收均处于下降状态，降幅分别为83.17%，10.47%，9.84%。但是这些产品不只营收下降，营业成本也出现下降，降幅分别为83.58%，23.95%，5.23%。
天润乳业表示，自产生鲜乳营业收入和营业成本的减少，主要是报告期公司销量增加，自用生鲜乳增加所致。宋亮则指出，白奶业务销售情况不太好，并且自用奶源比例提升，同时自用奶源价格比市场低，所以收入成本呈现双降。（蓝鲸产经 杨泽世）
