“‘一带一路’项目建设对资金的需求量大，‘一带一路’债券推出后，将呈现供需两旺的格局，预计‘一带一路’债券规模将稳步上升。此举对中国经济和金融都具有重要意义，有助于打造中国经济新格局，促进沿线国家和地区金融市场的共同繁荣。”著名经济学家宋清辉对《中国产经新闻》记者表示。
深化债券市场对外开放畅通“一带一路”融资渠道
中国产经新闻记者邵志媛报道
为发挥交易所债券市场服务“一带一路”建设的作用，近日，沪深交易所发布《关于开展“一带一路”债券试点的通知》（以下简称《通知》），明确相关定义和规则，并指出至少70%募集资金需用于相关项目。
本次试点通知的发布，是在前期工作的基础上，明确“一带一路”债券的主要制度安排，标志着“一带一路”债券的发行工作将全面展开，相关分析指出，这是证监部门落实国家“一带一路”倡议的重要举措。
“一带一路”债券试点规则落地
据了解，上交所从2017年开始推动“一带一路”债券板块的建设，同时进行了相关的有益尝试。
例如，2017年3月，俄罗斯铝业联合公司在交易所成功发行10亿元(人民币，下同)债券，成为首单“一带一路”沿线国家企业发行的人民币债券，并引起国际广泛关注。
另外，2018年1月，红狮控股集团在交易所成功发行3亿元债券用于老挝“一带一路”项目建设，成为首单境内企业募资用于“一带一路”项目的债券。
证监会发言人高莉表示，目前，已有7家境内外企业发行“一带一路”债券的申请获得证监会核准或沪深交易所的无异议函，拟发行金额合计500亿元。其中，4家境内外企业已发行35亿元“一带一路”债券。
对于本次试点通知的发布，中债信用增进投资股份有限公司业务运营部经理李永胜对《中国产经新闻》记者表示：“这是‘一带一路’推进过程中很大的一个突破，目的是为了满足‘一带一路’推动过程中的资金需求所采取的金融措施，即在债券方面做的具体的资金使用安排，与国家宏观战略发展相关。”
“‘一带一路’是一个宏伟的战略构想，自2013年‘一带一路’倡议提出以来，取得了不少成果，截至2017年底，中欧班列累计开行近7000列；哈萨克斯坦南线天然气管、马尔代夫惠民住房、中俄原油管道二线工程等7个大型项目竣工；中缅原油管道、蒙内铁路、萨茶尔风电项目等19个大型项目投产；中孟友谊八桥、阿穆尔天然气加工厂、巴西特高压输电项目等17个大型项目开工。但‘一带一路’的融资问题仍然比较突出，因为一带一路建设的重点领域、基础设施、能源等都是一些风险高、资金需求大、风险相对较大的项目。设立‘一带一路’债券可以为相关企业和政府拓宽融资渠道。”中研普华研究员刘恒辉对《中国产经新闻》记者说道。
另外，记者从《通知》中了解道，“一带一路”债券主要包括“一带一路”沿线国家（地区）政府类机构在上交所发行的政府债券、“一带一路”沿线国家（地区）的企业及金融机构在上交所发行的公司债券和境内外企业在上交所发行募集且用于“一带一路”建设的公司债券。用于“一带一路”建设的资产支持证券及其他债券品种在交易所上市交易或挂牌转让，参照本通知执行。
而且《通知》还明确，未来，境内外企业发行的、募集资金用于“一带一路”建设的公司债券，募集资金应当用于投资、建设或运营“一带一路”项目、偿还“一带一路”项目形成的专项有息债务或开展“一带一路”沿线国家（地区）业务。在满足上述前提下，允许使用不超过30%的募集资金补充流动资金、偿还银行借款。
显然，“一带一路”债券制度安排的发布，影响深远。
“‘一带一路’项目建设对资金的需求量大，‘一带一路’债券推出后，将呈现供需两旺的格局，预计‘一带一路’债券规模将稳步上升。此举对中国经济和金融都具有重要意义，有助于打造中国经济新格局，促进沿线国家和地区金融市场的共同繁荣。”著名经济学家宋清辉对《中国产经新闻》记者表示。
刘恒辉分析称，2017年我国债券市场共发行债券40.8万亿元，较2016年增长12.9%，截至2017年12月末，债券市场托管余额为74.0万亿元，较2016年增长16.2%，考虑到前期“一带一路”债券的市场规模偏小，尚难以对债券市场的供需产生实质性影响。“一带一路”债券的推出可以拓宽我国的投资渠道，使得我国的投资者可以分享沿线国家经济发展带来的红利。
需谨慎应对风险
另外，据了解，《通知》发布同日，首单“一带一路”资产支持专项计划获上交所审核通过，即“国金-金光一带一路资产支持专项计划”，产品的发行总规模为55亿元，基础资产为分布于“一带一路”国内辐射区的金光纸业子公司的来料加工应收账款。
“一带一路”项目蕴含着巨大的商业潜力，“一带一路”债券为国内投资者打开了一个投资海外市场，投资沿海沿边地区“一带一路”项目的机会。
“政策做引导，相关金融机构选择配合相关战略的实施。以前国开行、进出口银行在项目贷款方面投入的比较多，此次试点通知的发布，使得原来比较单一的项目建设募集资金的途径实现了扩大，丰富了金融产品的品种。”李永胜对记者说道。
多样化的资金支持途径，畅通着“一带一路”的资金通道。不过，也存在一定的风险。
宋清辉表示，“一带一路”沿线国家在政治、经济和金融领域存在巨大差异，投资“一带一路”债券可能存在资金损失风险。因此，投资者要基于企业整体偿债能力分析以及项目未来现金流分析两个维度，对“一带一路”债券进行风险定价和投资，不可偏废。
刘恒辉认为，投资“一带一路”债券最主要的风险是来自项目所在国家发生政治动乱的风险，一旦项目所在国家更换政权，项目可能面临失败风险；另一方面，投资“一带一路”债券还要注意防范企业挪用资金风险。
面对潜在风险，不慌不乱，才能推动债券的稳步发行，保证资金能够及时到位。
“应对风险，监管部门应该做好风险管理工作，多与境外债券市场进行相互地交流学习，以提升自身应对外部风险的管理能力。”宋清辉称。
“虽然《通知》已经要求企业募集资金必须70%以上用于‘一带一路’相关项目，但仍然有必要防止一些企业以‘一带一路’项目变相融资。因此，监管机构有必要强化企业的信息披露义务；另一方面，监管机构要严格把关，对不符合‘一带一路’倡议的项目坚决不允许其以‘一带一路’名义融资。”刘恒辉表示。
另外，对于相关债券的监管安排及跨境资本安排,《通知》中进行了详细的规定。沪深交易所同时推出了试点业务的配套措施。交易所将安排专人负责债券的申报受理及审核,设立专门板块,鼓励各类投资机构投资“一带一路”债券等。深交所还表示,将适时发布“一带一路”债券指数。
同时，有专家称，要推进投资者保护机制建设，比如鼓励增加债务承诺等投资人保护条款。
那么，未来，债券如何更全面地支持“一带一路”的推进,证监会以及交易所也做了进一步表态。
高莉表示，下一步，证监会将继续深化交易所债券市场对外开放，积极促进“一带一路”国际合作，努力推动“一带一路”资金融通。
上交所表示，将继续深化债券市场对外开放，完善“一带一路”投融资机制及相关实施细则，继续支持境内和“一带一路”沿线国家相关机构和优质企业等通过上交所债券市场投融资。
深交所有关负责人也表示,将以《通知》发布为契机,多形式加大“一带一路”债券业务推介和宣传力度,不断积累和总结试点经验,持续细化和完善相关规则、配套支持措施,稳步扩大深交所“一带一路”债券融资规模优势,增强交易所债券市场服务“一带一路”的能力,并助力构建资本市场全面开放新格局。
总之，“一带一路”建设是打造中国经济新格局、促进沿线国家和地区共同繁荣的重大倡议。沪深交易所在积极推动资本市场助力“一带一路”资金融通,服务“一带一路”建设方面也发挥着积极的作用。今后，为更好地落实推进“一带一路”建设，多样化的资金支持仍需要不断拓展。原标题：深化债券市场对外开放畅通“一带一路”融资渠道
