（图片来源：全景视觉）
经济观察网 记者 黄一帆 上海报道 在ST手乐（835491.OC）3月26日因重大事项停牌至今，绯闻对象麦趣尔集团股份有限公司（下简称“麦趣尔”）（002719.SZ）仍在交易并未停牌。
3月27日晚，麦趣尔发布相关公告称，本次交易处于初步筹划阶段，亦未确定是否构成重大资产重组及提交公司股东大会审议标准，且公司并未申请停牌。
一位华东私募人士告诉经济观察网记者，麦趣尔的乳品和烘焙品在新疆本地其实有很好口碑，产品质量口感都不错，但要将产品带到华东市场，就需要对已有渠道进行整合，拿下一些成熟渠道。
对于筹划收购亏损三年后去年上半年刚扭亏为盈的ST手乐，记者拨打麦趣尔方面电话问询相关问题，对方电话无人接听。
2亿-4亿的收购
3月26日，ST手乐称正在筹划包括但不限于发行股份、股份转让等重大事项，该次重大事项可能引起控股股东与实际控制人变更并具有重大不确定性，因此向股转公司申请3月26日起紧急停牌。
ST手乐本次的交易对手为麦趣尔。ST手乐表示，因公司发展需要，公司拟向麦趣尔增发相应股份以及ST手乐控股股东拟向麦趣尔转让其所持有ST手乐的股份。
ST手乐称，本次麦趣尔认购股份后将取得公司控股权。公告中透露，本次交易金额初步预计在2亿-4亿人民币之间。
资料显示，ST手乐是一家“互联网+蛋糕零售”企业，通过O2O模式实现烘焙蛋糕的全渠道销售。
ST手乐生产为自营，在嘉定拥有占地面积 3600 平米的生产加工工厂，工厂内带有冷库、货淋室、烤箱等全套生产设备，同时辅以门店现制现售。从销售模式来看，主要分为来自线上PC和无线端的B2C和线下以企业客户为主的B2B模式。
由于规模扩大带来的成本扩张， ST手乐此前一直维持亏损。2014年-2016年，ST手乐分别亏损2144万元、998万元、7229万元。这一情况直至在2017年上半年出现了改观。
虽然营收相较于2016年同期营收减少13.26%，但由于产品提价和相关成本管控，净利润同比增加179.11%。从全年来看，ST手乐终于扭亏为盈。ST手乐于2018年1月26日发布2017年度业绩预告，公司预计2017年实现净利润1800万-1900万元，上年同期为亏损7228.84万元，实现大幅扭亏为盈。
在2017年半年报中，ST手乐称其业务链以上海为中心、长三角地区为辐射区域兼顾首都及南部、北部及中西部城市的拓展体系，已覆盖了成都、重庆、北京、天津、南京、苏州、杭州、宁波、无锡、绍兴十个城市。报告期内，公司已于各地建立了多个物流站点，全面负责公司产品配送链条的高效运行，并努力实现互联网大数据下的“云配送”。目前，公司云订单可以保证最快2小时内送达。
渠道“捕手”
对于以乳制品的加工与销售及烘焙连锁经营为核心的麦趣尔而言，此次收购ST手乐若能成行，对于其产品“走出”新疆或有助力作用。
麦趣尔是一家以乳制品制造和烘焙连锁为核心业态，并辅以节日食品等产品的研发与加工公司。
目前，公司下属子公司主要产品有“麦趣尔”乳制品系列、烘焙食品系列、速冻米面食品系列等400多个品种，其中，乳制品包括灭菌乳、调制乳和含乳饮料三大系列；烘焙食品包括面包、蛋糕、中西式糕点、月饼四大系列产品，形成乳制品和烘焙食品为主导的产品线格局。公司的烘焙连锁直营门店覆盖新疆、北京、浙江地区。
根据麦趣尔2017年半年报显示，公司产品主要消费地集中在新疆，乌昌地区、北疆和南疆地区所占销售比重为50.88%，此外浙江为公司销售重镇，占总营收45.46%，公司疆外营收占比逐年增长。可见的是，自2014年起，疆外营收占比为5.34%，而至2015年年报时这一数字已跃至35.71%。公司董事会秘书姚雪在2017年度投资者网上集体接待日表示，公司今年以疆外市场拓展及全国烘焙连锁门店拓展为主。
从近些年麦趣尔动作上来看，公司先后以定增、配股、收购等各种方式拓展渠道，着力开拓华东和华北市场。
2016年11月，麦趣尔发布定增预案，融资9.9亿元用于构建完整的O2O业务链，分为线下烘焙连锁店、线上O2O信息化平台、仓储物流中心三大部分。其中，线下烘焙连锁店包括旗舰店17家、商圈店115家、社区烤箱店146家、社区便捷店222家，合计500家直营线下实体店。
2017年10月，麦趣尔拟配股发行股票募资9.3亿元，用于烘焙连锁网络建设、新疆特色食品生产线建设项目，以及补充流动资金。其中，烘焙连锁网络建设项目计划投资7.75亿元，将新建300家直营线下实体店；改造已有烘焙连锁店，合计102家直营线下实体店；线上信息化平台主要打造线上、线下无缝对接的营销网络系统，以及相应的总部后台支持系统；此外，本项目还将通过租赁改造的方式，建设2家仓储物流中心，配备相应的运输设备。
而在铺设自有渠道同时，麦趣尔开始开启买买买模式。2017年12月，麦趣尔拟作价2.19亿元收购青岛丹香51%股权，收购完成后，青岛丹香将成为公司控股子公司。青岛丹香作为山东省内烘焙行业的领军品牌，拥有国内最先进的自动化生产线和专卖店240家。2017年1到6月，青岛丹香营业收入6408万元，净利润331万元。
据了解，青岛丹香经营模式为中央工厂生产销售+门店半加工+门店销售+加盟管理服务+线上电商+会员精准营销。公司称，该经营模式特别是加盟管理服务，在单店盈利模型已建立的情况下，结合中央工厂较强大的生产能力与品质保障能力，尤其是线上线下融合、激励与分配体制的创新能力已经走在烘焙行业的前沿，青岛丹香未来可以拥有较快的业务拓展速度和较强的持续盈利能力。
麦趣尔在3月27日晚的公告中表示，公司计划以东部沿海重点城市社区烘焙店线下网络集群为核心平台，借助新疆优质资源和先进的加工技术，依托移动互联网技术，通过集中生产的中央厨房和线下共享的配送，打造电商消费新模式，为广大消费者提供优质、高端特色产品及服务；促进稳步实现公司向全国核心城市拓展业务的战略目标，并稳步实现公司线下门店业务与线上业务的融合发展。
公告中称，本次重大事项交易方式为：上海手乐电子商务股份有限公司拟向公司增发相应股份以及上海克恩顿创业投资中心(有限合伙)拟向公司转让其所持上海手乐电子商务股份有限公司的股份，公司取得前述股份后取得上海手乐电子商务股份有限公司的控股权；本次交易的对价：发行股份或现金；交易金额范围：2亿-4亿元人民币，但最终金额以各方在审计评估的结果基础上协商确定为准，并不局限于上述范围。
此外，公告中提示，本次交易尚未确定是否构成重大资产重组及提交公司股东大会审议的标准。目前该交易正处于初步筹划阶段，公司对交易标的尚需进行尽职调查，具体交易金额及该项交易最终是否能够完成存在重大不确定性，本次交易存在无法完成的风险，董事会郑重提醒投资者注意投资风险。
