3月27日，6家公司上会，只有药明康德、绿色动力成功过会，恐龙园、天益医疗、国盛智科3家惨遭否决，康辰药业暂缓表决。
新三板在线 · 文/陈蒙蒙
3月27日，药明康德、恐龙园(833745)等6家公司上会，只有药明康德、绿色动力成功过会，恐龙园、天益医疗、国盛智科3家惨遭否决，康辰药业暂缓表决。
上周，IPO“新要求”被推向风口浪尖。一是IPO在审企业，近三年净利润合计超1亿元，且最后一年超5000万元。新申报IPO企业的要求则更加严格，主板要求最近一年净利润超8000万元，创业板则不低于5000万元。
值得注意的是，上述6家企业均拟在上交所主板上市。从发审委会议提出询问的主要问题分析，业绩波动、毛利率同行业对比、现金销售的真实性等被关注。
恐龙园IPO被否
基于恐龙文化的主题公园综合运营的新三板挂牌公司恐龙园IPO被否，公司关联交易、业绩下滑、现金销售模式、偿债能力等被关注。
其实，这不是做“恐龙”生意的恐龙园第一次冲击A股，其上市之路可谓波折。
早在2012年，恐龙园就拟在创业板上市，不过以失败告终。2015年10月15日，公司挂牌新三板，挂牌后的2016年3月就宣布接受上市辅导。2016年7月，恐龙园首发申请中止审查，10月公司在证监会披露招股说明书再次冲A。
总体看来，恐龙园业绩并不稳定。2016年，恐龙园净利润同比下滑超5成。
财务数据显示，恐龙园2014年、2015年、2016年、2017年1—9月分别实现营收4.45亿元、4.78亿元、4.23亿元、3.76亿元，对应净利润分别为6164.25万元、6341.25万元、3049.29万元、6953.05万元。
对此，证监会要求其说明2016年营收和净利润大幅下滑的原因，上海迪斯尼开业及导致业绩下滑的其他因素是否对其持续盈利能力构成重大不利影响，结合相关情况说明持续盈利能力和经营规模扩大的合理性。
对于净利润大幅下滑，公司解释主要由于当年经营旺季期间的多雨和极端高温天气导致公司园区运营收入的降低。
对于如何应对极端天气带来的影响，公司表示，高科技项目在主题乐园的受热捧程度日益凸显，对此，公司将在园区的具体项目进行研发，本次募投项目“文科融合创意技术研发中心项目”正是基于此目的。
除了业绩波动大、恐龙园的资金募投用途被关注。恐龙园称本次拟划募资3.84亿元，用于中华恐龙园恐龙人俱乐部建设项目、文科融合创意技术研发中心项目等四方面。
根据公司2017年12月8日披露的反馈意见，证监会要求恐龙园结合募投项目产品的市场容量、行业景气程度、主要竞争对手的产品、公司的市场占有率，说明公司是否具有开发或消化募投项目新增产品或产能的能力及具体措施。
现金销售真实性被关注
除了业绩波动、关联交易等成为证监会关注的重点，证监会注意到恐龙园现金销售金额占收入比重较高。
鉴于此，证监会要求其说明现金销售相关内部控制制度的有效性，并结合不同渠道的收款方式和行业可比公司情况等说明现金销售的真实性和完整性。
其实，证监会在2017年12月8日反馈意见中就关注到公司的现金销售模式问题，2013年至2016年1—9月，公司现金收款占各期营收比例分别为67.24%、61.56%、50.03%和47.97%。
对此，证监会要求保荐机构和会计师对公司现金采购和销售的真实性进行核查。市场人士分析认为，现金结算比例过高容易让人怀疑财务数据的真实性。
此外，恐龙园各报告期末流动资产均远低于其流动负债，证监会要求其结合行业可比公司情况说明短期偿债能力，资产负债结构是否合理。
事实上，随着主题公园的升温，恐龙园面临的竞争也日益激烈。
公司在招股说明书坦言，随着主题公园行业的不断升温，我国主题公园的修建速度越来越快，众多大型企业如万达、长隆、华侨城、华强等也纷纷加入主题公园的投资行列，市场竞争程度日趋激烈，主题公园行业竞争的红海将要来临。
纵观国内主要主题公园运营企业情况，在竞争对手游客人数在不断增长的同时，恐龙园的入园人次、购票人次均逐年下滑。
公开资料显示，华侨城2014年、2015年、2016年游客数分别达3072万人次、3300万人次、3456万人次;宋城演艺同期游客数分别为1456万人次、2234万人次、3000万人次。
此外，挂牌公司华强方特2014年—2016年游客数分别达911万人次、2309.30万人次、3000万人次。挂牌公司清园股份运营的清明上河园同期游客数为179万人次、256万人次、277万人次。
根据恐龙园招股说明书，2014年至2016年，恐龙园入园人次分别为236.58万人次、234.32万人次、230.04万人次。
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