作者：阚明昉 王璐/第一财经研究院研究员
导语
截至3月23日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）下跌0.26%，收于94.32；第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）下跌0.07%，收于107.58。
19日，日本央行公布3月8-9日货币政策会议意见摘要。22日，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，宣布加息；当日，中国人民银行开展的逆回购中标利率小幅上行5个基点；特朗普在白宫签署了中国输美国产品征收关税的总统备忘录。25日，新任央行行长易纲在中国高层发展论坛上发表讲话。27日，美元对人民币汇率中间价创8.11汇改以来新低，为6.2816。
2018年3月16日—3月23日第一财经研究院人民币指数
截至3月23日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）下跌0.26%，收于94.32；第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）下跌0.07%，收于107.58（图1）。
图1 第一财经研究院人民币NEER与第一财经研究院人民币REER走势（截至2018年3月23日）
来源：Wind、第一财经研究院
周内人民币对澳元升值1.30%，对美元升值0.11%；对日元贬值1.28%，对英镑贬值1.17%（图2）。
图2 第一财经研究院人民币指数成分货币对人民币币值变化（2018年3月16日-3月23日）
来源：Wind、第一财经研究院
人民币对日元贬值是导致第一财经研究院人民币REER和REER指数下跌的主因（图3、4）。
图3 成分货币对第一财经研究院人民币NEER指数的贡献度（2018年3月16日-3月23日）
来源：Wind、第一财经研究院
图4 成分货币对第一财经研究院人民币REER指数的贡献度（2018年3月16日-3月23日）
来源：Wind、第一财经研究院
汇率市场纪要
19日，日本央行公布3月8-9日货币政策会议意见摘要。摘要称，日本经济正在适度扩张，在产出缺口的缩小以及中长期通胀预期的支持下，CPI同比呈上升趋势，未来将逐渐达到2%的目标水平。此外，日央行表示需谨慎应对美联储加息，摘要中大部分官员表示未来一段时间应继续采用宽松的货币政策。截至23日，日元指数上升1.2%，日元对人民币汇率上升1.01%。
22日，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，宣布加息。当日，中国人民银行开展的逆回购中标利率小幅上行5个基点，人民银行公开市场业务操作室负责人表示，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。
同一天，特朗普宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税，并实施投资限制；并在白宫签署了中国输美国产品征收关税的总统备忘录。受一系列事件影响，截至23日，美元指数上涨0.13%，人民币对美元中间价下跌0.17%。
25日，新任中国央行行长易纲在中国高层发展论坛上发表讲话，就人民币汇率问题表示，要增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；要坚持推进汇率市场化改革，使得汇率发挥宏观经济“自动稳定器”的作用；要扩大金融业开放，稳步推进人民币国际化。27日，美元对人民币汇率中间价为6.2816，创8.11汇改以来新低。
周内市场对人民币对美元汇率看跌情绪减弱
周内美元指数下跌0.62%，人民币对美元中间价上涨0.11%（图5）。第一财经研究院通过人民币衍生品需求偏度（图6）的监测发现，上周离岸在岸市场对人民币对美元汇率看跌情绪减弱。
图5 周内人民币对美元中间价上涨、美元指数下跌
图6 周内市场对人民币对美元汇率看跌情绪减弱
注解
[1] 基于2010年至今NEER与REER的周内波动水平，第一财经研究院将波动幅度大于1个标准差的周内变化判定为大幅；小于0.5个标准差的周内变化判定为小幅；小于1个标准差并大于0.5个标准差不加修饰词。
[2] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子，旨在以美元指数作为蓝本，为投资者提供指数标的。
[3] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建人民币货币篮子，同时去除通胀影响，反映人民币相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。
