摘要
今日(1月19日) 沪深两市开盘涨跌不一，上证指数全天在平盘线上方震荡，大金融板块持续发力，带动沪指再创反弹新高，逼近3500点。中小创低开反弹后震荡下行，小盘题材股继续表现萎靡。
宏观：新动能快速成长，旧动能继续放缓
宏观：逆周期因子顺势暂退
宏观：2017年经济数据最应关注的几个方面
房地产：房地产实际投资2016年来首现同比负增长，重申房地产板块超额收益或仍有20%左右空间
非银行金融：还原真相：高集中度将持续
军工：发改委再推军民融合创新！
中小市值：次新股封神榜
交通运输：“手机禁令”松绑，空中互联再起航
公共事业、环保：“2+26”城市大气新政落地，正式进入有差别限产阶段
旅游：华住经济型酒店加速涨价，宋城新签西塘演艺小镇项目
建筑工程：基建投资下滑明显，关注钢结构和专业工程
钢铁：年报超预期+冬储启动，持续推荐春季行情
非银行金融：吉艾科技—管理层市价大比例持股解决核心矛盾
建材：康欣新材—集装箱底板签订重大合同，量价均将明显提升
公共事业：博世科—17年全年业绩符合预期，未来持续高增长可期
汽车：宁波高发—业绩超预期，17同比增长45-55%
汽车：上汽集团—业绩符合预期，17同比增长7%
食品饮料：西王食品—定增终落地，盈利望改善
食品饮料：恒顺醋业—受益品牌集中，期待更大突破
钢铁：鞍钢股份—Q4业绩环比增64%，超预期
恒生行业指数多数上涨，电讯领跌，地产建筑领涨。
今日(1月19日) 沪深两市开盘涨跌不一，上证指数全天在平盘线上方震荡，大金融板块持续发力，带动沪指再创反弹新高，逼近3500点。中小创低开反弹后震荡下行，小盘题材股继续表现萎靡。
今日上证指数小幅高开，银行板块延续强势表现，继续高开，区块链板块在连续下挫后有望企稳，次新股也有小幅上涨。市场板块方面，高送转、银行、国防军工等板块涨幅居前；细胞免疫、环保、无人零售等板块跌幅居前。
早盘上证指数跳空高开，持续在平盘线上方震荡，最高点位逼近3500，银行、地产等权重板块继续保持强势，成为指数拉升主力。中小创低开后9:50左右达到低点随后强势反弹，10:50左右再度走弱。市场板块方面，银行、航空、船舶等板块涨幅居前；免疫治疗、酿酒、运输设别等板块跌幅居前。
午后上证指数持续震荡走低，14:49下探至平盘线随后小幅拉升，全天涨幅0.38%。中小创走势和沪指基本一致，均为震荡下行格局，尾盘反弹力量相较沪指更加微弱，小盘题材股继续表现萎靡。市场板块方面，银行、航空、预高送转等板块涨幅居前；免疫治疗、赛马概念、维生素、国证农业等板块跌幅居前。
从总体上看，360多个板块中红一绿二，涨跌幅超过1%的分别有15个和10个，个股涨跌停板分别有38个和10个。
从原则上看，上证指数再创阶段新高，市场微观层面，支撑沪指持续上行的主力军多为大盘蓝筹，而鉴于当前市场资金持续存量博弈状态，并且中小盘题材股缺乏热点，二八行情延续带来中小盘股资金流出。港股也在内资银行股持续上涨的带动下创历史新高，乐观的投资情绪与中小创的持续走弱形成反差。投资热点虽有延续，但也需警惕沪指长途奔袭后的回踩调整或者增速减缓效应。
【宏观*点评报告】谢亚轩/张一平/闫玲/刘亚欣/高明/林澍：2017年四季度宏观数据点评-新动能快速成长，旧动能继续放缓
事件：
根据国家统计局2018年1月18日公布的宏观经济数据：2017年四季度GDP同比增长6.8%，全年GDP增长6.9%。2017年12月规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额同比名义增长9.4%，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长7.2%。
评论：
1、2017年GDP实际增长6.9%，4季度同比增长6.8%，均好于市场预期。我们认为主要原因在于出口需求的恢复。2017年固定资产投资和社会消费品零售总额增速均低于2016年，唯有出口增速较2016年出现较大幅度的回升。出口改善是推动2017年中国GDP增速回升的核心动力。
2、12月工业增速6.2%，较上月回升0.1个百分点。进入供暖季，电力、燃气及水的生产和供应业增加值增速大幅反弹是12月工业增速回升的主要因素，该行业12月增速为8.2%，较11月回升3.7个百分点。另外，采矿业增速降幅收窄也有一定贡献。12月采矿业增加值同比下降0.9%，较11月收窄0.8个百分点。
3、12月固定资产投资累计同比增长7.2%，与上期持平。制造业投资反弹是投资增速保持稳定的最大贡献。12月制造业投资累计同比增长4.8%，较上期回升0.7个百分点，达到下半年最高水平。12月房地产投资累计增速回落幅度扩大，本月读数为7.0%，较上期回落0.5个百分点。购地面积增速过去1年来首次放缓，虽然销售数据和新开工面积增速过去两月均有小幅反弹，但地产投资仍面临较大的下行压力。12月基建投资累计增速跌至13.9%，为全年最低值，这主要环保压力和冬季停工有关，季节性对此有一定的影响。
4、12月社会消费品零售总额同比增长9.4%，大幅低于预期。一方面汽车消费大幅下滑对12月社消有一定影响，本月汽车消费同比增速仅为2.2%；另一方面社消统计口径基本不涵盖服务消费，有可能低估了居民消费的实际水平。2017年服务业生产指数为8.2%，较2016年较快0.1个百分点。1-11月份规模以上服务业企业营业利润增长30.4%，加快28.2个百分点。服务业的生产和利润数据可以佐证过去1年服务消费的旺盛。
5、总的来看，2017年经济数据好于预期，稳中向好的趋势更加明显，经济结构调整同样稳中有进，高技术产业增加值增速、高技术制造业投资增速均实现两位数的增长，好于整体水平。随着经济结构转型进一步调整到位，拖累中国经济的两高一剩行业负面影响将逐步下降，经济新动能的拉动作用将进一步体现。
【宏观*点评报告】谢亚轩/闫玲/张一平/刘亚欣/林澍：【招商宏观】逆周期因子顺势暂退-中国跨境资本流动数据月报2017年12月(更新）
1、12月代表零售外汇市场的供求状况改善，外资由流出转为小幅流入。银行结售汇12月为顺差395亿元，11月为逆差497亿元，升幅892亿元。这个趋势从央行官方外汇储备新增量、境内银行代客涉外收付款逆差收窄、人民币汇率快速升值也可看出。
2、与央行外汇占款走势背离，不必过度担忧。央行外汇占款-363亿元，代表批发外汇市场的指标不增反减。我们猜测这可能是央行与外国投资者的操作有关，不过这个规模很小，而且有可能也与年末时点有关。外资流入、汇率加快升值，央行外汇占款却为负值，这背后更凸显了央行不愿意干预外汇市场的态度。我们仍然维持央行外汇占款在0附近波动的判断，12月的下滑并非拐点。央行外汇占款难以缓解“负债荒”的局面。
3、深度剖析了逆周期因子的引入、历史贡献、及暂停的原因和影响。展望2018年人民币汇率机制总体稳定，依然是当前大框架下运行，保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。未来的方向是淡化一篮子货币的影响，最终向反映外汇市场供求变化的人民币汇率清洁浮动的方向演进。调整之后，人民币汇率短暂走弱后再度走强，这背后的主要原因是美元走弱。我们认为美元指数仍有可能出现反弹而非继续下跌，主要原因在于市场已充分预期了欧洲复苏，但却低估了美国基建、税改等政策对于美国经济短期的积极影响。
4、2017年港股通南向资金持续大规模流入，陆股通北向流入资金月度变动较大、规模较小，且受今年AH股溢价率走势影响。根据每日前十大活跃成交个股数据，北向资金12月大幅流入食品、饮料与烟草，制药、生物科技与生命科学，耐用消费品与服装等行业，而大幅流出银行、保险、多元金融等行业。南向资金集中流入银行、房地产、软件与服务、半导体等行业，仅少数行业出现小幅流出。
【宏观*点评报告】谢亚轩/张一平/闫玲/刘亚欣/高明/林澍：2017年经济数据最应关注的几个方面-一图一观点（2018年第4期）
第一，2017年经济增速超预期的真实原因。去年GDP增速达到6.9%，2010年以来经济增速首次回升，推动GDP增速回升的主要因素是我们之前一直强调的出口需求。一方面，2017年投资、消费增速延续下滑趋势，投资增速跌至7.2%，消费增速跌至10.2%，均是近年来的最低水平。而出口增速则由2016年的负增长反弹至7.9%。另一方面，根据GDP支出法数据，2016年净出口的贡献率是-6.8%，2017年贡献率提升至9.1%，增幅为15.9个百分点，而市场关注的投资贡献率再创新低，仅为32.1%，下滑了10.1个百分点。综上，尽管2017年基建投资、房地产投资一度明显超预期，但推动去年经济形势好于预期的因素并不在于投资而在于外需、在于出口。
第二，消费真的在持续回落吗？2017年社会消费品零售总额增速为10.2%，跌至2003年以来的最低水平，其中12月同比增速仅为9.4%。但我们在此前的报告《实体经济观察系列报告之六-社会消费品零售总额还能反映消费全貌吗？》指出，由于统计口径基本不涵盖当前增长最快的服务消费，因而社会消费品零售总额指标已经不能准确反映当前消费发展形势。尽管目前我们还没有服务消费的总量数据，但我们可以通过构建网上服务零售额来观察服务消费的发展趋势。2017年网上服务零售额增速达到76%，较2016年提升25个百分点。如果将社销总额和网上服务零售额加总，那么可以看到包含了网上服务的广义社销指标和自2016年以来整体处于上行趋势，其同比增速也高于社销同期增速。可见，真实的消费增速并非在年年放缓，这也与2015年以来GDP居民消费支出增速走势一致。
第三，固定资产完成额数据是否有问题？近期统计局公布的工业企业利润和投资累计同比增速和根据二者累计值倒算的累计增速出现明显背离。2017年12月投资增速为7.2%，而倒算的结果仅为5.9%。二者这么大的差异到底哪个数据才能反映真实情况。实际上累计值数据仅是初步数，且投资数据是根据项目来统计的，在填报中并无上年的同期基数，因此累计值不能直接相除。二者差异扩大显示的是统计局对投资数据事后核查更加严格，并无完全按照企业填报数据来计算累计同比增速。这其实是统计数据质量提高的表现。
行业研究
【房地产*点评报告】赵可/刘义/李洋：房地产实际投资2016年来首现同比负增长，重申房地产板块超额收益或仍有20%左右空间--12月房地产数据点评
事件：统计局公布17年1-12月全国房地产相关数据，1-12月房地产销售累计同比+7.7%，新开工累计同比+7.0%，开发投资累计同比+7.0% ，资金来源累计同比+8.2%。
点评：12月销量单月同比小幅回升主因“基数持续较低位叠加重点二线城市销量同比改善”，随着基数重回高位，预计18年上半年销量同比将重回下降通道，底部在18年中左右，重申18年或是地产股大年，全年板块指数或仍有20%左右超额收益空间；新开工单月同比有所回落，持续位于下行通道；名义投资同比增速继续回落，预计18年放缓全年至5%上下，实际投资同比增速2016年来首现负增长，前期地产行业强势复苏带来的需求逐渐向上下游传导，而此时这种需求持续向上的动力已经不足，更好的机会在18年3季度往后，短期需要调整；受投资下行资金来源上行影响12月资金链短期继续改善，预计资金链对房价的压制风险将滞后体现在三四线城市，或在18年下半年
配置组合：基本面组合首选资源型蓝筹【华侨城A等】，优选周转型蓝筹【金地/保利/万科A等】、关注高杠杆弹性品种【绿地/阳光城等】，结合目前的节奏来看，板块向上的背景下，行情将继续向1.5线蓝筹和二线龙头蔓延，其中1.5线蓝筹关注【金地/绿地/侨城等】、二线龙头关注【阳光城/泰禾/中南/蓝光发展等】。租赁/REITs/国改/大区域等主题仍需重视，关注【嘉宝等】。部分中小票已具备安全边际，可再平衡配置，关注【南山控股等】。
【非银行金融*点评报告】郑积沙：关于个股期权近期的更新—还原真相：高集中度将持续
重要概念辨析：场外期权Vs 个股期权
为解释清楚，我们先把概念扩大一些。目前我国证券公司开展的场外金融衍生品业务包括两大类：收益互换和场外期权。其中，融资类收益互换在股灾后已经禁止新增，新增均为融券类。场外期权可以挂钩不同标的，包括：A股股指、A股个股、黄金期现货、其它期现货、境外标的和其它。所以，个股期权是场外期权的一种。
场外期权业务中个股期权是利润贡献主力
个股期权费率远高于挂钩A股股指类以及挂钩其它标的的品种。据数据显示：从名义本金维度看，四季度新增个股期权合约占场外期权合约的比例为40%；而从贡献期权费维度看，新增个股期权合约占比达80%。
不同券商场外期权业务结构差异较大
部分券商场外期权规模较大但其中个股期权占比较小，仅从每月各家新增场外期权名义规模不能准确推测个股期权业务发展状况。如，国信证券8月单月新增场外期权名义规模560亿，但其从12月才开始开展个股期权业务，8月单月新增主要是挂钩商品和指数类期权。
高集中度态势将继续维持，中信、中金占据绝大部分市场份额
目前国内开展个股期权业务的券商尚为数不多，且大部分规模较小。中信、中金个股期权规模远远超过其它同业（注：中金公司所有期权业务都称作互换），草根摸底占据市场80%份额。由于该业务具有一定壁垒，将维持高集中度的态势（具体分析参见我们上一篇关于个股期权的专题报告-《证券公司场外个股期权业务揭秘》）。
投资建议：对于场外个股期权业务的未来发展，我们强调（1）机构客户基础；（2）产品设计能力；（3）机构营销实力，缺一不可。基于强大的规模效应，抓住了初期战略机遇的公司优势将持续强化，强烈推荐A股唯一明显受益标的：中信证券。空间：一阶段看好估值提升至2.0X（空间30%），二阶段考虑龙头和业务溢价因素估值提升至2.2-2.4X（空间40%-50%）。
风险提示：当前市场活跃度持续提升，但依然可能面临成交量转向低迷的风险，对证券公司收入产生明显影响。在突发性事件影响下，政策更为趋严的风险
【军工*点评报告】王超/卫喆/岑晓翔：军工行业事件点评—发改委再推军民融合创新！
军工企业股份制改造是核心内容。《通知》中首先强调了中央企业要在承担军民深度融合改革试点任务的改革试验区域选取试点单位，积极推进军工企业股份制改造和混合所有制改革，另外允许从事生产经营活动类的军工科研院所，将非经营性资产转为经营性资产。我们认为这再次表明积极引入社会资本参与军工企业股份制改造、军工科研院所改制等是国家明确的指导方向，2018年预计将不断深化，改制试点单位将不断增多，军工资产证券化的趋势更加明确，具体落地实施也将有实质性进展。
军工体制逐渐放开，军民深度融合继续推进。《通知》中明确了允许军工企业建立军用技术再研发降密、解密机制；试行军品科研生产领域采用先进适用的民用标准，推进军民产品和技术标准通用化；试行竞争性采购制度改革，提高外协配套率；同时中央单位要建立本单位军工资源共享机制，在确保国家秘密安全和完成自身科研任务的前提下，分类推进国防科技实验室、军工重大试验设施、大型科研仪器等向社会开放。我们认为军民深度融合将不断推进，一方面有利于央企军工聚焦主业、提高效率，另一方面也将给优质民营企业带来更广阔的业务空间。
投资建议：在军民融合逐步深入的背景下，我们认为应从两方面来挖掘投资机会，一方面是作为军民融合重要内容的军工企业股份制改造，特别是军工资产证券化推进带来的投资机会；另一方面是自下而上寻找在军民融合推进中能够提高效率、降低成本、拓展市场空间优质标的，相关标的建议关注中航机电、中航沈飞、中航飞机、航发动力、中国动力、海兰信、四创电子、航天电子和景嘉微。
风险提示：改革进度低于预期。
【中小市值*点评报告】董瑞斌/张景财/陈曦/杨珏/周翔宇/赵美娟：上市新股梳理周报（18W3）—次新股封神榜
业绩增长预期与高送转预期利好次新股板块。本周（0115-0119）次新股指数涨2.26%收26812.19点，深次新股跌0.14%收1095.05点。本周次新股板块行情回暖，主要源于随着年报披露日期将近，市场对次新股业绩增长的预期，以及对次新股高送转的预期，推荐关注净利润预计增幅较高、高送转可能性较大的次新股。
【交通运输*点评报告】袁钉/常涛：招商“交”点之周报篇—“手机禁令”松绑，空中互联再起航
交运板块市场变化（本周）：沪深300指数报收4285点，上涨1.4%；申万交运指数报收2934点，下跌0.4%，落后沪深300指数1.9%。申万交运8个二级行业有1个跑赢沪深300指数，7个跑输沪深300指数；其中机场涨幅最大（+2.5%），航空跌幅最大（-3.5%）。个股本周上涨45家，未涨12家，下跌46家；其中涨幅最大的是海峡股份，上涨14.8%；跌幅最大的是新宁物流，下跌9.3%。
航运（本周）：（1）干散：BDI报收1125点，本周下跌12.0%；BCI报收1493点，本周下跌35.0%；BPI报收1333点，本周下跌1.1%；BSI报收911点，本周上涨0.4%；BHSI报收584点，本周下跌0.5%。（2）沿海干散：CCBFI综合指数报收1416点，本周下跌4.2%。（3）集运：CCFI报收813点，本周上涨2.7%；SCFI报收840点，本周上涨0.1%。（4）远洋油轮：BDTI报收707点，本周上涨3.8%；BCTI报收570点，本周下跌6.4%。
航空（本周）：（1）油价：布伦特原油报68.6美元/桶，本周下跌1.8%；（2）汇率：美元兑人民币汇率中间价报收6.42，本周下跌1.2%；（3）合计：运输量同比0%，环比+2%；价格同比-23%，环比+6%；客座率80%，同比-7pct，环比+1pct；（4）国内：运输量同比+3%，环比+5%；价格同比-23%，环比+8%；客座率82%，同比-5pct，环比+4pct；（5）国际：运输量同比-4%，环比-6%；价格同比-23%，环比-7%；客座率75%，同比-12pct，环比-4pct。
投资策略：本周，民航局正式发布《机上便携式电子设备（PED）使用评估指南》，允许乘客在飞行模式下使用手机，空中互联业务有望成为航企辅收增长点。油价和对17Q4业绩的担忧导致近期航空股回调，我们认为油价隐含航空需求（全球经济），因此长期油价和航空股正相关。地缘政治主导短期油价波动，阶段性业绩低于预期可能存在非经常性因素，无碍行业供需。票价改革释放业绩弹性，18年暑运旺季值得期待，继续推荐国航、南航。个股重点推荐组合：龙洲股份、大秦铁路、南方航空、中国国航、韵达股份、建发股份、白云机场
风险警示：宏观经济大幅下滑
【公共事业、环保*点评报告】朱纯阳/张晨：“2+26”城市执行大气特别排放限值点评—“2+26”城市大气新政落地，正式进入有差别限产阶段
事件：
2018年1月16日，环保部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，公告要求京津冀大气污染传输通道城市（ “2+26”城市）将执行大气污染物特别排放限值，具体要求如下：
（一）新建项目：
对于国家排放标准中已规定大气污染物特别排放限值的行业以及锅炉，自2018年3月1日起执行。
对于目前国家排放标准中未规定大气污染物特别排放限值的行业，执行时间与排放标准实施时间或标准修改单发布时间同步。
地方有更严格排放控制要求的，按地方要求执行。
（二）现有企业：
对于国家排放标准中已规定大气污染物特别排放限值的行业以及锅炉：火电、钢铁、石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥行业现有企业以及在用锅炉，自2018年10月1日起，执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值；炼焦化学工业现有企业，自2019年10月1日起，执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值。
对于目前国家排放标准中未规定大气污染物特别排放限值的行业：通过制修订排放标准规定大气污染物特别排放限值的，执行时间与排放标准中规定的现有企业实施时间同步；通过标准修改单规定大气污染物特别排放限值的，执行时间按相应公告规定的时间执行。
地方有更严格排放控制要求的，按地方要求执行。
（三）其他要求：
“2+26”城市各级环保部门要严格按照上述要求审批新建项目。
“2+26”城市现有企业应采取有效措施，在规定期限内达到大气污染物特别排放限值。逾期仍达不到的，将依法要求责令改正或限制生产、停产整治，并处以罚款；情节严重的，将报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭。
2018年10月1日前，“2+26”城市现有企业仍按《关于执行大气污染物特别排放限值的公告》（环境保护部公告2013年第14号）中的有关要求执行。
【旅游*点评报告】梅林：餐饮旅游行业周报—华住经济型酒店加速涨价，宋城新签西塘演艺小镇项目
大盘日线4连阳，银行、非银金融板块领涨两市，旅游板块大幅上涨。本周A股多数板块回调，金融板块蓝筹股主导行情，餐饮旅游板块指数上涨1.45%，表现强于沪深300指数（上涨1.43%）。板块个股方面，首旅酒店、锦江股份、中国国旅等白马龙头表现强势，股价创新高。
华住淡季增速放缓，经济型酒店加速涨价。美股华住酒店公布2017Q4经营数据，整体入住率/平均房价/RevPAR增长1.3pct/13.4%/14.6%，稍低于Q3增幅（4.1pct/12.4%/17.3%），其中开业超过18个月的酒店（共2729家）同店的入住率/平均房价/RevPAR增长1.3pct/4.9%/6.5%。分档次来看，华住旗下的经济型酒店入住率小幅提升，但平均房价增速在汉庭2.0计划的推动下再创新高，上涨5.1%，最终RevPAR上涨6.9%（Q3为+9.4%）；华住中档酒店的RevPAR增长4.8%（Q3为+9.5%），淡季入住率增速有所下滑，但平均房价仍然维持较快增长。四季度是酒店消费淡季，并且酒店业自2016年Q4开始回暖，入住率先行上涨，在去年高基数的基础上，Q4入住率提升幅度有限，而平均房价仍然加速上涨，表明Q4酒店业延续回暖趋势。
新签演艺小镇项目，产品升级迈入全新时代。宋城演艺公告，公司将与控股股东成立合资公司，参与浙江省旅游局推动的西塘·中国演艺小镇项目。此次西塘·中国演艺小镇项目是公司4.0版全新的产业升级综合项目，包含核心产品《西塘千古情》，以及主题公园集群、民宿度假和主题酒店集群、剧院集群等，相较于此前自建千古情项目“主题公园+演艺”的模式，休闲配套更完善、占地面积更广、投资金额更大，将培育新的利润增长点，有机会复制乌镇的成功。2018年起公司将进入新一轮项目开业周期，而储备项目在数量和模式上均有所丰富，将确保公司中长期成长性。
北京临空免税城将于2020年建成，免税龙头规模再扩张。1月13日，北京临空经济核心区举行了临空免税城项目战略合作签约仪式，该免税城项目由中国国旅股份有限公司、首都机场集团、顺义区政府共同打造，总投资将达到120亿元，计划于2020年建设完成。北京临空国际免税城地上建筑面积达到42万平方米，将涵盖免税店、休闲及文化体验项目等综合业态，位置紧邻北京首都国际机场，距离T3航站楼仅600米。免税城建成后，预计主体商业年销售额将达200亿元，成为全球最大临空商业综合体。北京临空免税城作为北京首例，尽享区位与政策红利，中国国旅入股将大幅提升公司版图。
风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。
【建筑工程*点评报告】王彬鹏/李富华：建筑行业定期报告—基建投资下滑明显，关注钢结构和专业工程
上周回顾：1）2017年中央企业累计实现利润总额1.4万亿元，同比增长15.2%；2）中国2017年GDP总量超82万亿元，同比增6.9%，实现七年来首次提速；3）央行：2017年末金融机构人民币各项贷款余额120.1万亿，同比增长12.7%；4）国土部：住房供地政府将不再垄断，宅基地将“三权分置”；5）住建部：严格落实房地产调控政策措施，坚决遏制投机炒房；6）统计局：一线城市房价同比涨幅连续15个月回落；7）银行审批PPP新增融资趋严，补救存量放款瑕疵。
本周观点：本周我们继续推荐PPP园林和央企。个股方面，我们推荐岭南园林、文科园林、棕榈股份、铁汉生态等，关注金螳螂、中材国际、中国化学和鸿路钢构等。
1）2017年央企订单增长较快，估值低有待补涨：基建央企新签订单延续较高速增长，1-12月，中国化学新签合同950.77亿元，同比增长34.87%；中国中冶新签合同6028.00亿元，同比增长20.00%；中国建筑新签合同22216亿元，同比增长19.4%，我们认为未来行业集中度将呈提升趋势，基建央企等综合实力强的企业订单增长可持续；此外，央企层面改革也在推进，中国建筑、中工国际、中材国际等公布员工激励方案，有望调动员工积极性，提升企业效率，加快订单转化，业绩增长将更具保障。此外，央企估值普遍较低，中国建筑17年估值9倍，葛洲坝10倍左右。我们推荐中国建筑、中国化学、葛洲坝、山东路桥、四川路桥、中国交建、中国电建、两铁等。
2）PPP处于调整阶段，关注政策和资金面变化：PPP目前处在调整阶段，主要关注两个方面，一是政策面，目前来看，政策面已接近底部，各参与主体基本已得到规范，未来下行空间有限；二是资金面，受财政部PPP项目库清理影响，银行放款渐趋谨慎，2018年3月31日为项目库清理节点，关注该时段银行放款态度变化。个股方面，重点推荐岭南园林、文科园林、棕榈股份、铁汉生态等，积极关注丽鹏股份等。
【钢铁*点评报告】杨件/倪文祎：钢铁行业周报—年报超预期+冬储启动，持续推荐春季行情
库存增幅放缓。本周跟踪的区域成交量总体平稳，上海终端成交量环比增6.9%。全国236家钢贸商出货量20.4万吨，周环比升43.9%，月环比升21.4%。钢材社会库存932万吨，环比增4.7%，其中长材库存环比增7.2%，板材库存环比增1.3%，增速较上周均有所放缓，特别是长材钢厂库存环比降幅明显。本周部分高炉完成采暖季任务复产，开工率继续有所回升，其中全国79.7%，环比上升0.7%；唐山59.9%，环比持平。本周各品种钢价先跌后涨，总体长材价格强于板材。测算的吨毛利同样有所回落，其中，螺纹吨毛利817元/吨，热轧吨毛利709元/吨。
冬储启动推动价格企稳。我们认为，当前钢价大概率处于底部区间，未来有望震荡向上。一方面，根据往年季节性的，钢铁需求未来有2周左右仍处在边际下滑的趋势中，但是整体降幅已不大。另一方面，本周库存增幅放缓，特别是长材社会库存降幅明显，带动价格先跌后涨，显示部分贸易商已逐步启动冬储。当前现货钢价见底震荡，未来2-3周一定量的冬储有望推动价格企稳、震荡甚至可能会回升。
钢铁股年报再超预期。本周以来，鞍钢、三钢等发布业绩预告，再超市场预期，其中，鞍钢Q4业绩环比增60%，柳钢40-80%，安阳剔除限产因素增速同样高于行业平均水平，Q4整体业绩超出我们此前环比20-30%增长的判断。预计未来1-2周上市公司将集中发布业绩预告，钢铁上市公司年报普遍预喜，且整体数据好于此前市场预期，有望继续催化钢铁股年报行情。
持续推荐钢铁股春季行情。再次提示钢铁股春季行情机会，本轮钢铁股行情驱动力可能同时来自于宏观（需求端预期修复）、微观（钢铁业绩+涨价），即估值与EPS双提升，因此空间比2017Q4大，即：1）需求端地产预期改善（销售超预期+公租房+棚改），叠加海外经济复苏。市场对经济及总需求的预期修复是本轮行情最重要的逻辑，需求改善意味着中期逻辑，即可持续性，或估值提升。2）行业层面催化剂，即钢铁股年报业绩+旺季钢价上涨。预计2017年四季度钢铁股业绩环比增长30%左右，2017Q1环比继续增长10-20%，盈利上升趋势明显。对应主流钢铁股PE4-8倍，估值吸引力较大。基于以上，持续推荐钢铁股春季行情，标的方面，考虑业绩确定性及弹性，重点看好宝钢股份、新钢股份、*st华菱、三钢闽光、八一钢铁、马钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团等。
风险提示：供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。
【非银行金融*点评报告】郑积沙/董瑞斌/王强：吉艾科技（300309）—管理层市价大比例持股解决核心矛盾
事件：1）大股东高怀雪于近期转让1.14%股权、5.06%股权给员工持股计划、AMC总经理/董事姚庆；2）总经理姚庆当前直接持有公司5.16%股权，通过员工持股计划持有公司0.775%股权；3）第三期员工持股计划完成，共计1.50亿元增持公司698.18万股/1.44%股权，平均持股成本价21.5元；4）新疆吉创（优先级LP）拟与君瑞普禾（劣后级LP）分别出资0.9亿元组建规模1.80亿元AMC基金投资于242户不良债权包，秦巴秀润将作为GP；5）新疆吉创（LP）拟与共青城长金（GP）分别出资0.35亿元、0.15亿元组建规模0.50亿元AMC基金投资于债权本息11.64亿元不良资产包。
点评：
AMC掌舵人姚庆持股逼近6%，大力指点江山。17/11/27-17/11/28姚庆总经理二级市场增持公司0.099%股权，18/1/16协议受让大股东高怀雪5.0617%股权，当前累计持有公司5.936%股权（直接持股比例达到5.16%+第二期员工持股计划0.775%股权），管理层话语权增强，未来潜在持股比例逼近10%，利益深度绑定公司前景，必当挥斥方遒大力指点江山，业务做大做强可期。
大股东转让股权节奏超预期，决心善用良才能者居之。17/12/22公告大股东高怀雪将转让不超过10%股权给总经理姚庆及员工持股计划；18/1/5公告以大宗交易方式向第三期员工持股计划转让1.14%股权；18/1/12公告向AMC总经理姚庆协议转让5.06%股权。距转让股权公告日不足1月已累计转让6.20%股权，距10%上限仅剩3.80%空间；当前持股比例降至32.17%，转让节奏之快彰显大股东绑定核心业务人才，力展AMC业务之决心。
第三期员工持股完成，员工持股成本价22.2元，具备安全边际。第三期员工持股698.18万股/1.44%股权，平均持股成本价21.5元（其中1.30亿元从大股东处购入607.32万股，1.99亿元从二级市场购入90.86万股）。当前AMC团队员工持有的员工持股计划（第二期+第三期）合计占比2.734%，平均持股成本价22.2元，距离当前价格具备一定安全边际。
AMC业务扶摇直上。公司拟新增组建两只AMC基金，投资于242户不良债权包及一笔11.64亿元不良资产包；一方面，前期收购不良进入业绩释放期，另一方面，与四大AMC、地方AMC在内的合作伙伴组建的AMC基金规模不断扩大，高额订单接连落地，保障未来业绩无忧。
投资建议：维持公司强烈推荐评级，基于：1）AMC掌舵人姚庆持股逼近6%，未来潜在持股比例提升至10%，利益机制捋顺后做大做强诉求强烈；2）AMC团队员工持股加速落地，第二第三期成本均价22.2元彰显安全边际；3）AMC业务扶摇直上，具备丰富的处置经验，业绩兑现可期。维持公司17E归母净利润2.52亿元判断，分部估值法测得公司目标市值142亿元，目标价29.4元，对应18年28.3倍PE ，上升空间35%。
风险提示：前期收购的不良资产包处置进度不达预期；监管政策超严
【建材*点评报告】郑晓刚/戴亚雄：康欣新材（600076）—集装箱底板签订重大合同，量价均将明显提升
事件：
公司发布复牌提示性公告，签订重大合同。
评论：
1、签订重大合同，集装箱底板销量将大幅增加：公司与上海寰宇物流装备有限公司就2018年上半年供货达成协议，供货数量为8.5万立方米COSB集装箱底板，均价4800元/立方米，总金额约4.1亿元人民币，对该客户的销量同比有大幅增加。该客户是公司长期业务合作伙伴，是中远海运集团下属唯一集装箱制造企业；总部位于上海，在广州、连云港、锦州三地建有现代化集装箱制造厂。2016年，公司集装箱底板的销量为16.7万立方米，均价约为3750元/立方米。此次协议的签订有利于推进COSB复合集装箱底板的应用，推动行业产品的转型升级，将大幅提升公司的销量，同时均价也较高，收入将有明显增加。
2、细分行业龙头，主营集装箱底板和环保板：公司是一家集育苗、造林、木材深加工为一体的国家林业产业化重点龙头企业，集装箱底板（2016年市占率15%）和环保板的收入占比超过80%，整体毛利率保持在40%左右。近5年，公司收入年均复合增速接近24%，归母净利润年均复合增速达到32%。
3、具备资源与成本优势，速生材技术+林板一体化，受益集装箱行业回暖：公司掌握以次小薪材代替热带阔叶林的速生杨技术，以及丰富的林木资源，降低原料成本；契合集装箱制造的轻量化+低成本的行业趋势。2017年1-11月主要港口集装箱吞吐量的累计同比增速为8.7%，为2012年以来同期里最高，运价指数有所回升。2017年以来，中国集装箱出口数量大幅反弹，均价也较快回升。行业龙头中集集团，集装箱销量的2017年上半年同比增速超过100%，毛利率大幅回升。通过扩产与收购新华昌木业，公司的市占率有望提升到25%-30%，作为集装箱底板龙头，最为受益。
投资建议：公司作为集装箱底板龙头（2016年市占率15%），通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示：集装箱行业发展与OSB板材应用推广具有不确定性、林业灾害等。
【公共事业*点评报告】朱纯阳/张晨：博世科（300422）—17年全年业绩符合预期，未来持续高增长可期（附博世科业绩预告及经营情况沟通电话会议纪要）
事件：
博世科2018年1月16日晚发布2017年度业绩预告，2017年归属于上市公司股东的净利润预计为1.35-1.53亿元，同比2016年全年归母净利润6268万元增长115%-145%；公司预计2017年非经常性损益对净利润的贡献金额约1100万元，去年同期金额为928万元。
评论：
一、全年业绩预告符合预期，非经常性损益实为“经常性损益”，全年业绩扎实无水分
市场对公司2017年全年业绩的一致预期约为1.4-1.5亿元，2017年度预告业绩1.35-1.53亿元，同比增长115%-145%，符合市场对公司的预期。
2017年度非经常性损益对净利润的贡献金额预计约为1100万元，按照往年规律，此非经常性损益应主要为政府补助，从会计准则角度确认为非经常性损益，但从全年维度而言实为每年均有的“经常性损益”。2015及2016年年报显示，2015和2016年全年政府补助发生额分别约为803和1153万元，可见，2017年度归属于上市公司股东的净利润质量可靠无水分。
二、新增订单态势好，在手合同饱满，三大订单突破了单体订单规模、业绩增长空间、区域拓展限制三大天花板，今明两年业绩持续高增长为大概率事件
（1） 新增订单增速迅猛，项目质量较好，在手合同饱满，对未来业绩具有强有力支撑
（2）公司7月以来连续中标三个十亿级别及以上订单，突破了单体订单规模、业绩增长空间、区域拓展限制三大天花板
三、技术为本，公司将受益PPP“国退民进”
2017年11月底至12月初，财政部92号文、国资委192号文以及发改委2059号文先后出台，旨在对财政部PPP库中的不合规项目进行规范，严控中央企业投资PPP业务风险、以及鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设，对民间资本参与PPP给予了一定的政策性倾斜。
PPP的初衷是吸引社会资本和提高效率，但目前PPP的格局中民企金额占比约20%，国企央企占比约80%，央企占比过高，既无法盘活民间资本，又降低了效率。在新政的支持下，国企央企的受限会出让相当部分市场空间，并且地方政府也有依据把更多的项目交给民企来做，对民企来而言是全新的机遇与更广阔空间，其中，技术更有优势、执行能力更强、更为规范的民营企业将在后续的市场竞争中脱颖而出。
博世科以技术起家，在转型进入市政环保之前就已经是造纸、制糖等行业高浓度有机废水处理的全国技术领先企业，进入市政环保领域后，公司不忘初心，坚持技术进步，公司2017年新增订单大幅增长以及河道治理领域取得突破也是公司技术优势、综合实力和市场口碑的良好体现。在PPP新政的支持下，博世科未来新增订单及业绩的高速增长可期。
四、盈利预测及投资建议
博世科布局清晰，进入市政环保以来便坚持以环保服务业务为平台，融合了以黑臭水体及河道治理为主的水环境治理、乡镇污水、供排水一体化、土壤修复四大业务，做环境综合服务商。黑臭水体及河道治理、乡镇污水、供排水一体化目前均为市场空间巨大、推进较快的环保子行业，土壤修复行业也已蓄势待发，公司的合理布局为长期持续、快速发展奠定了基础。此外，公司已建立起和北部湾投资集团、中国中车等实力雄厚的国企央企的合作关系，联合竞标项目，对公司未来拿单及异地复制起到重大促进作用。
综合来看，业务布局合理、执行能力强、突破三大天花板限制的博世科，未来发展将确定性登上新的台阶。我们预计，公司2017-2019年将实现归属净利润分别为1.5亿元、3.0亿元、4.3亿元，若按今日收盘价计算，公司市值约55亿元，对应2018-2019年PE估值仅为18.3、12.8倍，估值水平明显偏低，维持“强烈推荐-A评级”。
五、风险提示
竞争加剧、业务延伸导致毛利率下降风险；
项目进度不达预期风险；
省外订单拓展不及预期风险；
现金回流改善不及预期风险；
大盘系统性风险。
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋：宁波高发（603788）—业绩超预期，17同比增长45-55%
事件：
公司发布17年业绩预增公告，全年业绩预增45%-55%，实现归母净利润2.28-2.44亿；扣非净利增速为50%-62%。剔除雪利曼电子并表因素，全年实际增速约37%-46%。往后看存量客户相对收益确定、增量空间边际贡献明显，公司放量空间充足；行业电子化智能化进度超预期，产品加速转向高端制造，单价及毛利率均有上行空间,维持“强烈推荐-A”评级。
评论：
1、全年业绩符合预期，各板块预计维持30%+高增速
公司17全年实现归母净利2.28-2.44亿，同比增长45%-55%，17前三季度净利为1.69亿（+51%），由此测算Q4单季度净利为0.59-0.75亿，增速区间为30%-64%。剔除掉报告期内雪利曼电子并表带来的1240-1400万净利，公司全年实际增速约37%-46%，内生成长属性优良。
分业务营收来看，中报披露变速操纵器及软轴、汽车拉索和电子油门踏板同比分别增长 35.01%/31.67%/31.22%，我们预计全年维持30%+增速；毛利率而言，由于产品自动挡/手动挡比例提升以及雪利曼电子并表（45%高毛利率），全年毛利率预计提升1-1.5pct（前三季度+1.3pct）；费用而言，股权激励费用摊销16-18年逐年递减，加之公司成本管控得当，全年三费率有望显著降低（前三季度-0.7pct），往后看仍有缩减空间。
风险提示：汽车行业销量不及预期；新客户开拓不及预期
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋：上汽集团（600104）—业绩符合预期，17同比增长7%
事件：
公司发布17年业绩快报，预计17年实现归母净利润342亿，同比增长7%，扣非净利润327亿元 ，同比增长7.8%，位于此前预测中枢，符合预期。看18年，上汽通用结构优化持续、上汽大众途昂、途观L等高毛利明显车型继续上量，自主有望实现全口径盈亏平衡，增长端有较强保证。预计17-19年eps分别为2.93/3.17/3.45元，当期位置对应18年10.2Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。
评论：
1、Q4同比增长5.1%，同销量增长持平
公司Q4实现销量210.7万（+5.1%）；实现归母盈利94.1亿，同比增长5.1%；盈利端同销量端基本持平。四季度是传统销售旺季，主机厂一般都会通过促销年底冲量，费用端压力较大。公司通过产品结构优化、高毛利车型GL8、凯迪拉克、途昂占比提升，有效对冲费用端的促销压力，符合我们此前对于公司盈利水平的判断。
同时，18年购置税完全退坡的边际透支效应减少，整车厂也更理性看待政策影响，11、12月留有余地，18年的稳健增长可期。
风险提示：促销幅度进一步加大；车市景气度不及预期
【食品饮料*点评报告】董广阳/杨勇胜/欧阳予：西王食品（000639）—定增终落地，盈利望改善
公司近日公告已完成16.5亿元非公开发行，发行价17.36元/股，定增募集金额主要用于置换并购国内贷款，置换后将节约利息支出8500万元/年，财务费用压力明显降低，盈利能力逐步恢复。我们略调整17-19年EPS至0.61、0.87和1.05元，当前股价对应18年盈利预测仅21倍PE，股价安全性足，我们给予一年目标市值133亿元，考虑定增摊薄调整，对应目标价24.0元，维持“强烈推荐-A”评级。
定增终顺利落地，置换国内并购贷款，财务费用压力大大缓解。公司近日公告向8名特定投资者非公开发行9620万股已经完成，发行价为17.36元/股，扣除发行费用后，共募集资金16.5亿元。此次发行主要用于置换此前收购Kerr80%股权产生的金额，其中包含国内10.05亿元贷款，该部分借款利率为8.5%，置换后将每年节约利息支出8500万元，财务费用压力明显降低，同时公司国外2.67亿美元贷款已在陆续归还，18年业绩开始逐步释放。
运动营养业务成本端压力逐渐缓解，第二期收购后有望增厚利润贡献。运动营养业务国内市场17年推进较好，预计有望翻倍增长，实现2.5亿元左右收入；海外市场继续在北美成熟市场深耕，在17年原材料乳清蛋白价格上涨背景下，促销推广有所减少，预计收入增速保持在个位数，但给利润端增长带来一定压力。当前国际乳制品价格处于较高位略有下降状态，乳清蛋白等原料成本有望回落，成本端压力有望逐渐缓解。另外，公司第二期收购Kerr 5%股权预计也将于近期完成，收购完成后股权占比将提升至63.75%，有望进一步增厚归母净利润。
食用油业务期待更大改善。草根调研反馈，公司食用油业务17年为寻求品牌和渠道良性发展，坚持挺价政策，且年底订货会并未举办，此背景下全年收入端预计持平左右。随着调整的完成和市场开拓的推进，我们期待公司18年食用油业务更大改善。
投资建议：盈利逐步改善，当前股价安全性足，给予一年目标价24.0元，维持“强烈推荐-A”评级。公司定增完成后费用端压力将大幅减缓，盈利能力逐步改善。我们略调整17-19年盈利预测，预计EPS分别为0.61、0.87和1.05元，当前股价对应18年盈利预测仅21倍PE，安全性十足，18年植物油业务收益1.7亿元，给予25倍PE，43亿市值；运动营养业务收益3亿，给予30倍PE，90亿市值，目标总市值看133亿，考虑定增摊薄调整，对应目标股价24.0元。
风险提示：小包装油增长疲软、运动营养业务开发不及预期、成本端压力
【食品饮料*点评报告】杨勇胜/董广阳/李晓峥：恒顺醋业（600305）—受益品牌集中，期待更大突破
招商食品近日调研恒顺醋业，公司基本面复苏向好。从醋行业发展阶段来看，消费者品牌意识觉醒在即，恒顺作为食醋行业龙头，正处品牌消费及集中度提升的发展机遇期。恒顺17年下半年基本面逐步回归，18年受益高端醋产能释放，期待企业改革增添动力，在行业风口期获得更快发展。预测17-19年EPS为0.41、0.43、0.53元，给予18年30倍，对应13元目标价，维持“审慎推荐-A”评级。
消费者品牌意识觉醒在即，品牌醋企进入发展快车道。目前食醋行业格局分散，四大名醋盘踞一方，小作坊大量存在，消费者品牌意识不足。从酱油发展历史经验来看，消费者品牌意识觉醒，恰是在品牌企业交锋竞争初期：2000年左右，酱油分粤产、沪产等，以区域而非品牌著名，1999年海天开始在央视投放准点广告，2003年左右，海天、美味鲜的广告牌如影随形，消费者对酱油的品牌意识逐步建立。而近年来，海天开始发力布局，千禾窖醋随酱油一起省外扩张，山西水塔、紫林醋业等企业纷纷向A股敲门，行业看似竞争更为激烈，实则是从无序、低价竞争转向品牌化、规范化发展，消费者品牌觉醒在即，品牌企业正在加快发展速度。草根调研反馈，2017山西水塔、紫林醋业均有15%左右的增长，海天渠道力更强，醋品类增长为30%以上。恒顺作为醋龙头，理应享有更快的成长速度。
恒顺基本面回归良性发展轨道，盈利能力有望提升。恒顺16年6月底公司对主力产品提价9%，16年下半年渠道囤货后消化不畅，对去年上半年销售具有一定挤出效应。但从单三季度数据来看，在同期基数较高的情况下，仍有5%的成长，说明企业基本面渐回良性发展轨道；草根调研反馈，公司四季度动销在10%以上，消费升级主力区域增速更强，上海KA全年有20%的增长。恒顺醋定位中高端，产品力、品牌力强，将持续受益于消费升级；展望18年，销量恢复增长带来的规模效应、产品结构提升等因素或推动盈利能力提升，带来净利润增长更大弹性。
产能布局加码，市场进一步扩张，三年发展前景可期。公司近年来资本支出持续加码，除了10万吨高端醋产能，18年有望新投入酿造醋、晒制醋产能，生产端布局加码也带来销售端压力和动力；公司华东以外区域销售占比下降至60%左右水平，外埠市场突破仍在持续，中原北部市场发展加快，餐饮渠道也开始重视；品牌建设方面也在推进，公司17年末新赞助东南卫视《食来运转》。恒顺产品力最佳，品牌力优势明显，渠道力虽有改善空间，但经营边际向好，多重推力带来公司未来三年发展超预期可能。
多种因素倒逼机制改革，盼行业风口期获更快发展。当前情况下，多种因素倒逼机制改革：1）行业快速发展，恒顺作为龙头17年增长略缓；2）品牌企业加速抢夺消费者心智，竞争加大带来危机意识；3）新产能释放在即，唯有配套政策落实，才能确保终端动销。当下机遇与挑战并存，期待企业激励机制进一步完善，加强终端营销，提高管理效率，在行业风口期获得更快发展。
行业快速发展，公司基本面回归，仍期待机制上有进一步改善，维持“审慎推荐-A”评级。我们认为从公司下半年销售来看，基本面发展逐渐回归良性轨道，18年有望享受行业成长红利，若在营销等方面有所加强，则增速更快。我们预计17-19年EPS为0.41、0.43、0.53，剔除17年土地收储补偿款带来的非经营损益后，18年净利润预计增长25%左右，给予18年30倍，对应13元目标价，维持“审慎推荐-A”评级。
风险提示：竞争对手快速发展，需求不及预期。
【钢铁*点评报告】杨件/倪文祎：鞍钢股份（000898）—Q4业绩环比增64%，超预期
事件：
公司发布2017年业绩预告，预计全年公司实现归属于上市公司股东的净利润约56.78亿元，同比增长251%。
评论：
1、Q4业绩环比增64%，超预期
考虑公司前三季度实现净利润为32.85亿元，意味着Q4单季盈利达23.93亿元，而Q3净利润为14.62亿元，Q4环比增长超63.7%。根据我们测算的吨毛利，17Q4五大品种平均吨毛利环比提升约23%，预计钢铁上市公司17Q4环比17Q3继续改善20%-30%。公司业绩环比增速显著高于行业平均，超市场预期。公司Q4盈利环比大增，判断主要原因，一方面为四季度钢价继续大幅上涨，而原料端价格表现滞后，带动行业利润再四季度创出新高；另一方面，17年公司自身增强生产管控能力、优化生产组织，大力推进系统降本增效，经济效益得到大幅提升。
2、低估值板材龙头
公司作为低估值行业龙头，目前PB仅0.98倍，对应18年PE不到7倍，是钢铁行业板块估值最低之一。同时，公司是东北地区最大的钢铁上市公司，产品以板材为主，在18年钢铁行业盈利边际改善趋势尚未结束的背景下，未来有望持续受益。此外，未来东北地区钢铁行业整合，鞍钢也有望将发挥积极作用，并将显著受益。
3、钢铁年报行情开启，继续看好春季行情
除鞍钢业绩超预期外，近期钢企年报业绩预告集中出炉，其中，柳钢股份全年净利润预计24.46-27.66亿元，同比增长1148-1311%。安阳钢铁全年净利润约15.5-17.5亿元，同比增长1158-1320%。上述三家业绩预告均验证了我们前期提出的2017Q4环比增长的判断，且整体超预期。在17年钢铁行业盈利复苏，钢企业绩同比大增的背景下，大部分钢铁上市公司将在31日前发布预告，预计钢铁上市公司年报普遍预喜，叠加旺季涨价预期，有望持续催化钢铁板块。
盈利预测&投资建议
预计公司17-19年实现EPS分别为 0.79元、0.96元、1.08元，当前股价对应PE分别为 8.3倍、6.8倍、6.0倍。考虑当前公司低估值，叠加业绩超预期，首次覆盖“强烈推荐-A”评级。
风险提示：供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。
钢厂库存结束6周攀升 钢价偏强运行
本周钢坯先跌后涨，周后期在期钢的强势支撑下，现货市场心态逐渐恢复，整体操作积极性也有所提升。目前来看，虽然终端需求持续萎靡，但中间商户的阶段性补货支撑，现货价格得以止跌，且较前期的低点相比有不同程度的反弹趋势。据监测，本周全国139家建材钢厂库存总量为288.87万吨，周环比减少27.76万吨，降幅8.77%，年同比减少6.62%。预计下周国内建筑钢材价格或偏强震荡。
可跟踪：太钢不锈、新钢股份等。
科技部部长万钢：将推动自动驾驶上路 逐步投入市场应用
科技部部长万钢今日在2018中国电动汽车百人会论坛上表示，中国新能源汽车优势比较微薄，下一步需要提高新能源汽车产品在高效率驱动、轻量化水平、智能化控制等方面综合水平；重视提升新能源汽车“电机、电池、电控”核心技术水平。除纯电动技术之外，万钢强调需要加大燃料电池发动机的研发力度，推进区域商业化运营。在自动驾驶方面，万钢称，将会推动自动驾驶上路，逐步投入市场应用。
可跟踪：金固股份、中威电子等。
恒指今日续扬，呈四连升。美股昨晚(18日)偏软，拖累恒指今早高开20点。截至收盘，恒生指数收报32,254.89点，上涨132.95点或0.41；恒生国企指数收报13,179.52点，上涨84.60点或0.65%。大市成交1622.41亿港元，较前一交易日回落。恒生行业指数多数上涨，电讯领跌，地产建筑领涨。华润置地(01109.HK)扬7.4%，为表现最好蓝筹。中海外(00688.HK)及碧桂园(02007.HK)分别升5.7%及3.1%。舜宇(02382.HK)每手股数拆细改为100股今日起生效，每手单位由1,000股改为100股，股价升4.2%。中资金融股个别发展，中资券商股升势未止，中国银河(06881.HK)及华泰证券(06886.HK)分别上扬3.5%及3.7%。正通汽车(01728.HK)发盈喜预告去年溢利增逾倍，该股升4.2%。
1月19日，“沪股通”每日130亿元额度，截至收盘净流入3.73元，当日剩余126.27元，占全日额度97.13%；“沪市港股通”每日105亿元限额，截至收盘净流入44.00亿元，当日剩余61.00元，占全日额度58.09%。“深股通”今日净流出，每日130亿元额度，截止收盘净流入8.44亿元，当日剩余121.56亿元，占全日额度93.51%；“深市港股通”每日105亿元限额，截止收盘净流入18.45亿元，当日剩余86.55元，占全日额度82.43%。
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