Hurst模型10月27日收盘突破阈值线，此后快速上行，提示新趋势开始。上周Hurst数值继续在高位，我们保持看多观点不变（截至2018-01-19）。 股市为趋势市；大盘相对小盘占优，金融相对非金融占优，周期相对非周期占优，主板相对创业板占优；债券无明显方向。表：风格轮动的最新观点（2018-01-19）
石油石化4.04%、有色金属1.45%、公用事业1.48%、钢铁1.23%、建筑2.57%、建材1.70%、轻工制造11.10%、电力设备0.57%、国防军工1.76%、汽车2.11%、商贸零售0.24%、餐饮旅游1.88%、家电4.28%、医药0.46%、食品饮料19.53%、银行21.73%、非银金融9.67%、房地产6.61%、电子元器件2.73%、通信1.52%、计算机0.83%、传媒2.49%。2014年以来对冲年化收益11.23%，最大回撤10.63%，夏普比率1.31。
上周A股市场在周二结束11连阳之后，沪指在大金融的带领下继续上涨。截至周五收盘，上证综指收于3487.86点，周涨1.72%。其他主要指数中，沪深300周涨1.43%，中证500周跌1.98%，中小板指周跌2.51%，创业板指周跌3.22%。
行业方面，上周28个申万一级行业大部分下跌，银行、非银金融、房地产、建筑装饰、休闲服饰等领涨；计算机、有色金属、电子、家用电器、食品饮料等涨幅落后。
分级基金：
上周周成交500万元以上的分级A价格平均下跌0.56%，平均隐含收益率5.39%。全市场隐含收益率最高为中航军A的6.50%，此外中航军A、网金融A、证券A级等隐含收益率居前。
需要注意的是，深成指A、H股A的条款特殊，当深成指B净值跌破0.1元后，A、B份额将同涨同跌；当H股B净值跌破0.2元后，A、B份额将同涨同跌，也就是说深成指A和H股A并非是完全保息的债券型产品，因而其隐含收益率与其他产品的可比性不强。
上周，周成交1000万元以上的分级B平均上涨2.75%，其中券商B、上证50B、房地产B、证券B级等领涨，中航军B、成长B级、新能车B。
截至周五收盘，全市场成交活跃的分级基金多数折价。其中国投成长、创业分级整体溢价领先，为2.30%、1.43%；信诚金融、H股分级等整体折价领先，分别为0.90%、0.74%。
ETF基金：
上周A股ETF整体份额增加4.61亿份。已上市的ETF中，易方达创业板ETF净申购最多，为2.78亿份。
此外，海外股票型ETF净申购0.53亿份。债券型ETF净赎回0.01亿份。商品ETF净赎回0.10亿份。
二级市场方面，ETF总成交额459.52亿元，较上周日均成交额上升。易方达恒生H股ETF、华华夏上证50ETF、安黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏恒生ETF成交额居前。
行业动态：
沪伦通2018年有望通车，模式与沪港通不同。
Hurst模型10月27日收盘突破阈值线，此后快速上行，提示新趋势开始。上周Hurst数值继续在高位，我们保持看多观点不变（截至2018-01-19）。
股市为趋势市；大盘相对小盘占优，金融相对非金融占优，周期相对非周期占优，主板相对创业板占优；债券无明显方向。
石油石化4.04%、有色金属1.45%、公用事业1.48%、钢铁1.23%、建筑2.57%、建材1.70%、轻工制造11.10%、电力设备0.57%、国防军工1.76%、汽车2.11%、商贸零售0.24%、餐饮旅游1.88%、家电4.28%、医药0.46%、食品饮料19.53%、银行21.73%、非银金融9.67%、房地产6.61%、电子元器件2.73%、通信1.52%、计算机0.83%、传媒2.49%。2014年以来对冲年化收益11.23%，最大回撤10.63%，夏普比率1.31。
Hurst模型10月27日收盘突破阈值线，此后快速上行，提示新趋势开始。上周Hurst数值继续在高位，我们保持看多观点不变（截至2018-01-19）。
图 1：Hurst模型最新判断(2018-01-19)
*截至2018-1-19。
注1：关于Hurst模型的详细信息及其历史表现请见附录。
2018-01-19)
图 3：投资者情绪指数模型最新判断(2018-01-19)
截至上周五收盘，风格轮动的最新观点为：股市为趋势市；大盘相对小盘占优，金融相对非金融占优，周期相对非周期占优，主板相对创业板占优；债券无明显方向。
表 3：风格轮动的最新观点(2018-01-19)
量化行业及风格配置模型通过量化的方法选取适合当前配置的行业及风格板块，在实战中可以利用场内现有的指数产品，根据模型的配置结果构建FOF组合，获取稳定的超额收益。行业配置模型2014年以来对冲年化收益11.23%，最大回撤10.63%，夏普比率1.31。
图 4：行业及风格配置模型历史表现（截至2018-01-19）
图 5：行业及风格配置模型主要收益指标
下图展示了Hurst模型自2007年以来的运行表现，其中2009年以后是样本外区域。可以看到Hurst模型在5年多的实战运行中很好地找到了市场上每一段大趋势的反转。Hurst模型10月27日收盘突破阈值线，此后快速上行，提示新趋势开始，我们给出偏向看多观点。上周Hurst数值保持在高位震荡，表明趋势延续（截至2018-01-19）。
