◎作者 | 投资舆情
◎来源 | 投资舆情精选（Z18681557235） 已获授权
现在局面是：房价再涨，汇率受不了；汇率跌了，物价受不了；物价涨了，利率受不了；利率涨了，杠杆受不了；杠杆降了，房价又受不了……。
牵一发而动全身，可操作空间越来越小，也越来越不能变，否则都受不了。
01
房价再涨，汇率受不了
最近这一波房价上涨和居民杠杆弄得自己都害怕了，本来一线城市一套房只能换50万美金，现在房价涨了，能换100万美金，这就直接导致外汇相对人民币规模减少一半，涨的越多外汇相对贬值越厉害。
这么大的进出口贸易，也不可能严格管制住资金出去，地下钱庄依然活跃，最后只能限制地产泡沫继续疯狂了。
管理层过去一年为了稳定外储使用了很多手段，包括限制境外取现，五万额度需要理由，还鼓励企业借外债。
上一波房价大涨，可把外储害惨了，从四万亿降低到三万亿规模，现在还要累死累活地守住三万亿。
而且这两年手里有点钱，有资格借贷的都已经借贷买房了，有网友说，他身边的朋友，有个三两万就想办法买房了，剩下的没买房的，连两三万首付也没有的，购买力严重不足了。
市场上确实还有人很有钱，但人家不缺房子住，房子只是为了投资获利，现在买了没韭菜接盘，买了也赚不到钱，投资买房也失去了意义了。房价不涨，房东就一直在补贴租户，因为租金还没理财利息高。
02
汇率跌了，物价受不了
17年外储小幅度增加，和恒大等企业发短期外债有关系，除去外债，净外储也就1万多亿美元。昨天公布的外汇占款居然还减少了，说明资金还是在出局。
外储太重要了，必须稳保持一定规模，否则进出口就没法搞了，外储是真钱，自己印的信用度还不够。继续下降就只能贬值了，这样相同数额的人民币兑换的外储少了，外储又安全了。
但一旦靠降低汇率来实现稳定外储，就很麻烦了，会带来很多严重的问题，首当其冲就是带来输入性通胀和物价大幅度上升，因为很多食品粮食原油都是需要进口的，这是不可承受之痛。
03
物价涨了，利率受不了
物价上升就会必须提高利率，需要利率抑制通胀。其他一切都可以不管，物价一定要管，否则会动摇统治根基。
当然了，利率抬升不仅和物价有关系，和货币价格也有关系，现在庞大的影子银行和杠杆，产生很大的资金黑洞，大量消耗资金，持续抬高资金价格。
后续即使继续放水，也还是借新还旧，继续在影子银行和杠杆里转悠，对实体没啥好处，所以利率上升冲动难以改变。
外部老美还要加息缩表，为了降低利差，利率也有上升的冲动。但即使如此，也要控制住，能不加息就不加息，拖。
04
利率涨了，杠杆受不了
因为加息会给杠杆带来致命一击，杠杆不仅有上面说的20多万亿个人房贷，加息居民受不了。
还有大量的企业，现在总贷款额度几百万亿，一年利息都要十万亿左右，很多地方ZF也债台高筑，加息他们也受不了。
全年各类企业创造净利润也才几万亿，一个点的息差增加，就基本把利润全消耗掉了，企业就白干了，自然也就关门大吉了，所以利率能拖就拖。
05
杠杆降了，房价又受不了
这句话应该倒过来说，房价降了，杠杆受不了，和上面类似。16年个人房贷总额19.1万亿，同比15年增加4.96万亿。17年个人房贷总额21.9万亿元，增加了2.8万亿，短短两年，光是个人房贷就增加了8万亿。
十年前深圳买房，房贷只是几十万，工资也将近上万，现在刚毕业的工资至多涨到两万，房贷都是几百万，十分吓人，一旦房价下跌，大量的家庭会进入破产境地，整个社会会产生极大地焦虑感。
所以房价不能涨，也不能跌，利率也不能涨，否则杠杆都受不了，就这么耗着。
06
小结
经济周期进入末期，原先的政策和经济余量慢慢消耗完，但还没有出现革命性的技术和改革制度，来制造新的经济周期，替补原先的经济模式，只能通过各种手段来往后推迟。
这些推迟手段，很多情况下反而是加剧了原先的矛盾，比如实体失去高增长，这个时候刺激房地产确实可以改善经济指标，但会提高企业运营成本，实体会更差了。
推迟到现在已经不能再推迟了，利率，外储，房价，股市都进入决战维稳期，动动都是问题。目前看还是能控制住的，但能控制多久很难说。
毕竟这严重违反市场经济规律，现在这么大的市场规模。你不提前主动改变，就会被动改变。估计就在这一两年就有变化了，变化才有机会。耐心等吧，快了。
