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作者 | 小鸥
编辑 | 汤包子
风云君最近扒公告，见识到了一桩颇有魄力的并购案：共进股份拟以8000万的价格收购一家2016年还正在亏损的公司。风云君这个年纪是不敢冒这么大的风险了，只好抱紧手中的保温杯，感慨一下这年头啥资产都有人买。
有魄力也得有实力，共进股份实力如何呢？
一、净利润增长的秘密
共进股份（603118.SH）成立于上世纪末1998年，自设立之初到2005年，公司一直是以生产和销售各种电脑功能电路板、智能电路板、电脑软件、微型电脑整机等电子产品为主营业务。
2005年以后，共进股份开始专注于宽带通讯终端的研发、生产和销售。可以说这是一次比较成功的转型。
注：共进股份部分无线终端产品
2015年年初，也就是十七岁那年，共进股份携其DSL终端、光接入终端、无线及移动终端和其他宽带通讯终端四大系列的产品接受了资本市场的检阅，并如愿成为A股上市公司中的一员。
在上市前的三年里，共进股份的营收和净利润都保持稳定，略有增长，但很明显已经过了高速增长期，而且产品的价格和本来就只有百分之十几的销售毛利率也已经开始下降。
但是共进股份还是希望再努力一把，祭出了一招股权激励。2015年，共进股份推出了股权激励，解锁条件如下：
别说，这一招的效果极佳，共进股份的营收和净利润在上市后有了突破性的增长，2015年和2016年，顺利完成目标，股权激励部分的股票顺利解锁。
具体如下图所示：
2015年相比于2014年，是营收利润双增长；2016年，共进股份的营业收入仅增长了0.5%，但是净利润的增幅却达到了35.83%，难道是管理层及核心人员的在省吃俭用压缩成本？经过一番查探，风云君发现2016年净利润增长的秘密而在于财务费用和投资收益。
具体来说，共进股份的产品既有内销也有出口，而且出口销售额所占的比例在逐年增大。既然涉及到出口必然会有汇兑损益的问题。2016年共进股份财务费用由先前的1312.79万，变成了-6954.28万，其中最大的功臣就是汇兑损益。
（2016年年报）
霸特，人民币汇率属于客观因素，未来由此带来的是收益还是损失也是不确定的，更别提持续性了。再者就是投资收益，这一部分咱们要好好说道说道了。
共进股份一直在购买银行理财产品，根据2016年年报的披露，共进股份使用自有资金购买理财产品的额度已经达到了10亿，使用闲置募集资金购买理财产品的额度也被调到了10亿。
2015年和2016年，共进股份银行理财产品收益分别为1161万元和1538万，分别占当期净利润的4.6%和4.5%，这个比例并不算大。
2017年就不同了，根据三季报的披露，银行理财产品的利息达到了3505.90万，占净利润的比重达到了25.6%。然而这并没有什么用，共进股份前三季度的净利润只有1.37亿，缩水幅度达到了48.2%；非经常性损益的下滑幅度更甚，达到了64.89%。
想到这里，风云君（ID：mvlegend）不禁潸然泪下。
一方面为普通投资者，共进股份自从上市以来，除了作为次新股时的那一波冲顶根本就没有什么上涨的走势，现在的市场越来越注重公司的业绩表现，而共进股份业绩又不给力，这是一件多么让人心碎的事情。
另一方面为了可能会无法解锁剩下30%股权的管理层和核心人员们，他们的心里可能比股民还要苦。
二、二次创业进度缓慢
上文提到了共进股份的理财产品，其中有一部分是用的闲置募集资金。募集资金拿去理财了，那投资项目怎么办呢？
募资分两次，即IPO和2016年的非公开发行，虽然资金在理财，但募资还是需要的，不然哪有钱理财。
IPO募投项目是为了解决产能的问题，即深化主业。这部分钱截止2017年的半年报，已经花完了。
非公开发行募集资金是为了二次创业。从上市起，共进股份就一直在提二次创业。具体来看如下：
2016年6月，共进股份曾经进行过一次非公开发行，募集的资金总额近16亿，使用规划是这样的：
项目二属于“互联网+智慧家居”，项目三四“互联网+医疗健康”，非常符合二次创业的总方向。那实施得如何呢？
根据《2017年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》来看，除了和主营业务相关度更高的“宽带通讯终端产品升级和只能制造技术改造项目”进行了3个亿的投资，也就是55.57%的进度之外，其他三项的投资都还挂着流油的咸鸭蛋呢。
根据相关公告，项目二的建设期为3年，项目三和四的建设期均为2年。
从上市就开始提二次创业，从2015年6月开始准备非公开发行，2016年6月发行完成。转型方向考虑了这么长时间，项目可行性论证了这么长时间，最后结果却是拿到钱一年了花不出去。
对此，共进股份给出了一个万能的不太有诚意的解释：“由于市场和投资环境发生变化，导致项目二三四未达到计划进度。”
三、产业布局情况
1、互联网健康
上市以来，共进股份进行了三次并购，其中有两次涉及到互联网健康：
2016年，共进股份出资3000万收购上海小海龟科技有限公司10%的股份，再加上原来所持有的5%，共进股份共持有小海龟15%的股权。
小海龟科技有限公司是一家从事创新生物芯片及高端医疗器械研发、生产和服务的高科技公司，成立于2015年4月。
第二次就是拟出资8000万（受让股权+增资的方式）获得了江苏苏航医疗设备53.33%股权。这家公司在2016年和2017年上半年分别亏损581万元和169万元，但是却做出了2018年——2020年净利润分别不低于1000万、1500万和2000万的业绩承诺。
除此之外，苏航医疗还涉及多起法律诉讼、合同纠纷事件，又曾因欺骗性交易被工商行政管理局处以罚款。
2、智慧家居
共进股份在智慧家居领域的发力，募投项目之外还有子公司深圳兰丁科技，兰丁科技在2013年进入智能家居和可穿戴产品领域，并开始培育自有品牌，2016年刚开始实现盈利。
3、主营业务
而在几次的并购之中，规模最大的当属以不低于1.26亿的价格收购华环电子42.56%股份，待本次收购完成且相关条件满足时，共进股份还会进一步收购直至成为控股股东。
华环电子是新三板的一家挂牌公司，主要从事通信接入网系统设备的研发、生产、销售和技术服务，收购华环电子属于加码主业。
两位年过七旬的掌舵人能够在公司毛利率低下的时刻选择转型选择二次创业，并将公司打造成“宽带通讯智能终端+智慧家居+互联医疗+物联网”，这份魄力和勇气难能可贵，但就目前来看，二次创业进展速度较慢，效果也不佳。
END
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