编者注：继昨日发布《2018年美股投资报告：彼岸的盛宴》，华盛资本证券（以下简称“华盛”）与微博联合发布本次主推的港股报告，基于新浪微博平台的全用户数据追踪，以及华盛资本证券用户的真实交易数据综合编制而成。报告特别对备受投资者关注的2018年美股市场进行分析，给予港股开启“刺金”时代的展望，特约格隆汇发布。
四大榜单，与您共同回顾2017港股市场
回顾2017年，世界范围内的各大股指都表现不俗，特别是对于港股和美股来说，2017年无疑是名副其实的大牛市。美国纳斯达克指数涨幅接近30%，香港恒生指数更是冠绝全球，2017年涨幅高达36%，从华盛交易数据显示，无论是盈利人数，还是盈利绝对数额，国内投资者在这波行情中获益匪浅，并且趋势呈显著加快。
我们认为，2018年的港股，有望超越大时代。随着全流通、同股不同权、新经济上市潮，我们将2018年的港股定义为：“刺金”时代。一个刺眼、多金，甚至是带着刺激效应、金光闪闪的港股时代来临。
数据来源：华盛资本证券、彭博
在本次华盛与微博联合发布的报告中，综合各项数据，从关注度、评论热度、交易热度、获利金额4个方面回顾2017年的港股市场，并对2018年港股市场的投资机会进行展望。
1.港股关注热度TOP5：腾讯领跑
*统计方法：通过微博与华盛用户的个股页面访问次数、相关资讯跳转次数、被纳入自选股次数加权而得。
关注热度榜反映了微博与华盛用户最关注的5只港股。其中腾讯是当之无愧的港股带头大哥。腾讯最新市值已经突破40000亿港元，相当于4个贵州茅台。2017年累计涨幅已达111.98%，难能可贵的是，其巨大涨幅背后更多是由公司真实业绩增长驱动而非情绪：一方面，三季度财报显示扣非归母净利润同比增长61.83%。另一方面，估值从年初约40倍提升到50倍，提升约25%。
大家如此迷恋腾讯就是因为十年来，腾讯给投资者一次又一次超预期的回报。而展望未来，虽然手游可能会增速放缓，但凭借其流量垄断地位，其他内容付费收入、广告业务、支付相关及云业务仍能为增长带来动力。也许，与其去寻找和布局下一个腾讯，还不如珍惜好眼前的腾讯。
同时，腾讯在港股市场的影响力更是如日中天，在香港上市的易鑫集团、众安在线及阅文集团毫无疑问都属于“腾讯系”成员。这三只新股在2017年下半年集中上市，上市首日都获得较大涨幅，其中阅文集团在上市首日的涨幅就超过100%。尽管后来几只股票的表现出现分化，然而背靠腾讯这棵大树，它们后续的表现将会一直受到市场的关注。
此外，关注度上榜的还有内房股龙头融创中国与中国恒大，因涉嫌财务造假遭到做空的辉山乳业，以及国产自主品牌汽车龙头吉利汽车。
2.港股评论热度TOP5：做空大战，中国宏桥上榜
*统计方法：根据微博用户的个股讨论数、转发数加权计算而得。
讨论榜展示的是微博评论最为热烈的5只港股。其中，融创中国与中国恒大仍然占据着评论热度的前三位中的两席。可见房地产作为一个经久不衰的话题，永远都是市场热议的焦点。
值得一提的是，中国宏桥上榜的原因与辉山乳业有相似之处，都是遭到了做空机构沽空，从而引发了广泛的关注和讨论。而两者的结局却是迥异。
在2月28日，沽空机构艾默生发布沽空报告，称全球最大的电解铝生产商中国宏桥财务数据造假，并给予3.1港元目标价。次日，中国宏桥股价盘中大跌8.33%，公司紧急停牌。
而在经历了漫长的停牌、两度更换审计师、获得中信银行200亿元的综合授信额度、将艾默生告上香港高等法院以及发布长达78页的澄清公告后，公司终于在10月30日复牌，当日股价报复性反弹，涨幅一度超过40%。
尽管艾默生依然锲而不舍的又发布了两篇做空报告，然而已经无法再撼动中国宏桥股价。12月份，香港高等法院签发对艾默生的禁制令，最终这场持续一年的纷争才画上句号。
3.港股交易热度TOP5：内房股获利数倍，美图位居第二
*统计方法：根据华盛用户的交易人数、交易次数加权计算而得。
该榜单反映的是投资者最愿意用真金白银表达看法的5只港股。对于内房股来说，虽然内地房地产业的调控态势未见减弱，但地产龙头集中度的提升确是显而易见的——截至11月，TOP20房企集中度已经达到30%。大量中小房企退出拿地市场，成为龙头房企的并购吞食对象。
而港股上市的中国恒大，融创中国等内房龙头，更是在2014-2016年进行了杠杆扩张，除了常规贷款以外，还运用大量的配股、优先股、永续债等手段，借着房地产黄金时代的尾巴，实现了快速超越。由于房企的会计制度会滞后确认收入，所以直到17年，收入爆发与内房股极低的估值水平迭加，让内房股股价迎来了爆发式上涨。
从两只股票的收益来看，融创中国涨幅366.77%，中国恒大涨幅414.49%，能够抓住机会在2017年投资内房股的华盛用户均获利颇丰。
另外，美图公司可以说是港股最受关注的公司股票之一，一部分人憧憬着美图约2亿月活（去重估算）的用户规模，另一部分则对其变现能力持谨慎态度。这种争论结果的体现是，这只股票高居华盛交易热度榜第2位。短期看，公司手机业务增长较稳定、经营杠杆提升、董事长增持；而长期看社区化转型待观察，电商体系需要时间，国际化仍在培育期。美图究竟是不是一座金矿，恐怕得从年报中才能找到答案了。
4.港股获利排行TOP5：新股再上榜，打新成热门策略
*统计方法：根据华盛用户整体获利最多的公司排序而得。
本榜反映的是用户整体获利最多的5只港股。腾讯毫无疑问地成为了榜首。而上榜的除了众所周知的腾讯、美图、平安外，上市仅仅不到两周的爱康医疗高居获利榜第3位，收益率高达74%，紧随另一只新股阅文集团之后。可见港股不但有许多受关注的新股上市，IPO认购也收益丰厚，成为许多华盛用户的不二策略。许多用户选择了华盛超低利率的10倍融资打新策略，大量认购新股。而从结果上来看，2017年除创业板的新股上市首日平均收益率高达21.7%，用户能够通过打新获得不错收益。
小结：总结四大榜单，2017年港股市场有4个关键词：腾讯系、内房股、做空、新股。整体上，伴随着2017年港股的整体牛市行情，投资者获得了不错的收益。但2017年已然过去，对于2018年，港股的牛市到底能否继续延续？哪些行业值得关注？有没有收益稳定的策略？投资逻辑是什么？接下来，让我们一起展望2018年。
刺眼多金，四大理由看多2018港股
展望2018年，港股将走向何方？尽管港股市场经历了一整年的上涨，估值水平有所上升。此刻，“有人辞官归故里，有人星夜赴考场”。
我们认为，2018年的港股，有望超越大时代。随着全流通、同股不同权、新经济上市潮，我们将2018年的港股定义为：“刺金”时代。一个刺眼、多金，甚至是带着刺激效应、金光闪闪的港股时代来临。基于4大理由：
1.横看全球价值洼地，纵看仍在中枢区间
纵然2017年恒生指数年度涨幅达36%，但横向看，港股仍然是全球主要市场中估值最低。
截至2017年年底，恒生指数平均市盈率为12.4倍，而恒生国企指数平均市盈率约为8倍。相较之下，上证综指平均市盈率为15.6倍、道琼斯指数平均市盈率为18.5倍，其他全球主要市场的平均市盈率也均在恒指之上，显然2018年港股将依旧是全球价值洼地。
数据来源：华盛资本证券、彭博
纵向看，2017年恒生指数平均市盈率抬高了15%；恒生国企指数平均市盈率抬高了12%。而从过去十年的历史市盈率变动区间上看，恒生指数市盈率最大值约为23倍，最小值约为8倍，估值中枢约在12倍的水平上。所以当前港股估值仅处于中枢水平，向上仍有较大想象空间。
数据来源：华盛资本证券、彭博
2.业绩增速回落但仍处高位，汽车、半导体、传媒值得重点关注
根据彭博的市场一致预期，2017 年内港股市场上市公司业绩同比增长达到29.17%，成为驱动本轮牛市行情的重要动因。细分来看，软件与服务、医疗保健设备与服务、能源、材料等行业2017年的全年业绩或将取得三位数增长。
数据来源：华盛资本证券、彭博
而展望2018年，根据彭博的市场一致预期，港股市场业绩增速将回落至约11%的水平，但依然在2007年以来恒指的平均业绩增速6.46%之上。从行业上看，耐用消费品、汽车、消费者服务、传媒、半导体、公用事业等行业的增速有望加快。
3.南下资金步伐加快，互联互通势不可挡
2017年，港股通累计买入成交净额达3080亿元，同比增长46%；成交金额达到19509亿元，约占恒生指数全年成交金额的11%，可见南下资金在港股市场成交占比越来越高，这不仅给港股市场带来源源活水，也将逐步影响港股生态。
数据来源：华盛资本证券、Wind
展望2018，在互联互通的大背景下，一方面，AH溢价有望缩小。目前整体来看A股较H股仍有30%的溢价率，H股估值仍有吸引力，恒生国企指数值得重点关注。另一方面，随着港股定价权切换，港股市场大量优质低估中小盘公司，有望迎来价值重估。
数据来源：华盛资本证券、Wind
4.政策红利释放，港股市场将迎新经济公司上市热潮
2017年底，港股市场2大重磅利好政策接连出台：“H股全流通”+“同股不同权”。
对于前者，长远来说，H股全流通有利提升公司治理水平，提升公司估值。在流通量增加下，相关股票在重要指数中的权重也会获得提升，跟踪指数的基金需要加大投入，从而带来增量资金。（虽然短期股票流通量增加下，对股价或带来压力，但在循序渐进的原则和严格挑选试点企业下，内资股股东大规模减持的可能性不大。）
对于后者，港交所于2017年12月15日公布引入“同股不同权”的市场咨询结果，建议引入最多“1股10票”的同股不同权。相关结果可能于2018年第一季度得到落实。这将吸引包括同股不同权公司、未有盈利或收入的生物科技公司以及在英、美上市的公司来港作第二上市。预计这一系列政策有望提高新股供给质量，长远看将大大提升港股市场活力。
基于政策红利以及过去一年港股打新策略表现，我们认为：港股打新依然会是2018年最佳投资策略之一。
回首2017，港股市场迎来了众安在线、阅文集团、雷蛇、易鑫集团等众多新经济公司IPO热潮，均获得了不俗的首日收益。而整体看来，港股打新胜率高达66%，近7成。也就是说，认购10只新股，接近7只新股上市首日是正回报。
数据来源：华盛资本证券、Wind
这其中，主板首日表现均值在21.36%，创业板（剔除全配售）首日表现均值在14.52%，需要注意的是，取得上面这些回报率的时间仅2个星期。如果投资者有一定的择股功底，还能在此基础上提升胜率，然后用复利来考虑此收益，将会是非常好的一个投资策略，而华盛1:10融资打新以及富有竞争力的1.98%的融资利率，进一步助力投资。
展望2018，港股还将迎来更多新经济公司——腾讯旗下的腾讯音乐、阿里旗下的蚂蚁金服、平安旗下的陆金所、还有小米、斗鱼、映客、快手等，都在传言的上市名单之内。2018年港股打新预计将会更加火热，打新策略有望取得不俗的收益率。
综合分析估值、业绩、资金、政策四个维度，我们相信2018年，港股市场仍然是全球最具投资价值的市场之一。随着各行业的竞争和头部优势的愈发明显，持有绩优股和白马股仍然能作为可选策略之一，因此可以密切注意各行业龙头营收和利润状况。另一方面，在市场追逐了一年的大盘股之后，一些中小盘股票估值也表现吸引力，可以酌情关注和挖掘某些业绩优秀但估值偏低的中小盘股。
本次是华盛资本首次与微博联合发布投资报告，并同时发布《2018年美股投资报告：彼岸的盛宴》。华盛资本证券创建于2010年，持有香港证监会授予的1、2、4号牌照。作为新浪旗下的科技驱动型互联网券商，华盛资本证券通过APP等线上产品，为用户提供安全可靠的港股、美股证券交易服务。
值得一提的是，华盛在2017年率先推出1:10融资打新（1.98%融资利率），帮助投资者更从容地参与港股打新，更于2018年1月1日实行港美股佣金双降，以及提供免费实时行情。
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