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抢票难
随着春节临近，抢票大戏逐渐上演，一场网速、手速的大比拼席卷全国，大家谈论的话题也从“你的2017年计划实现了吗？”、“你2018年有什么计划”转变到“你抢到票了吗？”、“你是不知道我的票有多难抢”。抢票难一直是老生常谈，春节期间是客运流量高峰期，时间较为集中，一分钟不到票已售罄也司空见惯，还有一小撮黄牛在其中“捣蛋”，加大了抢票难度。
所幸国内客运交通运输日益发达，航空、铁路、公路三大主要交通网络构建不断完善，客运周转能力逐渐加强，给漂泊在外的“游子”回乡过节有更多的选择。作为一个投资者，从民众需求、产业变化、政策刺激等方面判断是否有投资机会是必修课，笔者今天就和大家谈谈抢票难背后的投资机会。
航空政策利好
春节的全民“大迁徙”自然会让航空、铁路、公路等相关公司的业绩上涨，笔者就以港股市场中航空板块为例，谈谈投资机会究竟在哪里。
了解航空板块最近的政策动向是必须的。据悉，修订后的《国内投资民用航空业规定》将于2018年1月19日起正式实施，其进一步放宽国有和非国有主体投资民航业准入标准，鼓励、支持国内投资主体投资民用航空业，并引导、规范民航企业之间的投资行为，以促进民用航空业快速健康发展。国内投资民航标准的放宽，意味着更多的资金将流入到民航的发展之中，对民航相关公司有所利好。
2018年1月5日，民航局发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，其中明确5家以上航空运输企业参与运营的航线采用市场调节。热点航线管制放松，票价向上空间打开，春节航空需求的旺盛为票价上涨提供支撑，票价空间打开之后，相关航空公司受益盈利幅度或将高于行业水平，机会明显。
三大航空比较
港股市场的主要航空公司有中国国航（00753-HK）、中国东方航空（00670-HK）、中国南方航空（01055-HK）,以1月15日收盘价计算，三家均是总市值上千亿人民币的航空，也是国内的三大航空。下图为笔者根据三家航空公司的相关公告整理的12月份主要运营数据，从图中能看到，客运方面，三大航空营业数据同比均有所上升，其中，中国南航客运的运力投入（按可用座位公里计）同比增11.27%，周转量（按收入客公里计）同比增13.94%，客座率提升1.92个百分点至81.83%，在客运增速方面优于其他两家公司。货运方面，货邮运载率同比均有所下滑，运力投入（按可用货邮吨公里计）、周转量（按货邮载运吨公里计）同比均有所上升，东航上升幅度虽较大，但载运率偏低，相比较而言，中国国航在货运增长方面更占优势。总体上看，三大航空公司业绩均稳步增长。
图：三大航空12月份运营数据
航线航班方面，国航自2017年12月7日起，新增深圳-洛杉矶航线（每周三班）；12月11日起，新增北京-布里斯班航线（每周四班）；12月21日起，新增杭州-普吉航线（每周三班）；12月29日起，新增天津-连云港-曼谷航线（每周三班）。2017年12月新增客机9架，合计655架。东方航空2017年12月新增客机9架，合计627架。南方航空2017年12月新增客机5架，总计754架，三大航空飞机引入数量增加，国航航线的增加也将加大扩大运载容量。
图：三大航空公司飞机数量统计
油价是关键
民航投资标准的放宽，航线运营价格市场调节机制的实行、营业数据的同比上升，客机的增加或航线的新增，以及春节市场的旺盛需求对三大航空有多重利好影响，但就目前三大航空的股价涨幅而言，并未得到完全体现，主要的原因是油价的上涨。众所周知，油价会对航空公司的盈利状况产生重大影响，在航空公司的运营成本中，航空油料成本是大头，以中国国航为例，2016年油料成本占总成本的25.21%，高达219.8亿元人民币，排名第二位的成本为员工薪酬，占比17.61%，可见油价稳定对于航空公司经营的重要性。
实际进入2018年以来，国际油价一直保持上涨态势，OPEC减产效率的提升、美国原油产量受寒冬天气影响有所下滑，全球供应收紧，库存连续八周录得下滑提振油价，地缘政治的动荡也刺激油价上升，目前，布伦特油突破70美元/桶，WTI原油期货亦站稳60美元/桶，创下2014年12月份以来最高纪录。油价是大国博弈的结果，2018年油价或将出现大幅涨跌，但整体保持上升趋势，德银预计2018年WTI原油价格均分为56美元/桶，布伦特油均分价格62美元/桶。
目前三大航空公司的营运基本面是良好的，因此油价温和上涨，三大航空仍将有一定的投资机会，不过若油价涨幅过大，那么，整个航空业的经营状况都将承压，2018年航空业的“钱景”，已和原油价格紧紧绑在了一起，按照德银所预测的2018年油价来看，航空业将有所表现。
■ 作者｜杨世宏
■ 编辑｜张骏芬、徐冰莹
