烧酒成为A股标杆并非笑话
消费升级是误导股民暴炒茅台的传销口号
——贵州茅台无科技含量、无产业关联度
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授
昨天，贵州茅台股价逼近800元。股民不禁要问：它还会重回200元至300元区间吗？勿用置疑，追涨搏傻者将成最后的买单者。自我救赎是参赌者的唯一选择。
2018年，A股可能存在的两大风险或不确定性：一是美股长达9年的大牛市可能终结，美股熊市势必冲击A股市场；二是贵州茅台暴炒结束，可能重回300元左右区间，最终仍由股民买单，而且还会伤及A股市场。警惕贵州茅台暴炒，变成一地鸡毛！
贵州茅台是贵州人民的骄傲，它也是贵州省的“摇钱树”，更是中国白酒行业的标杆。这一切都是不可否认的，完全可以想像：贵州茅台一定也是贵州省“精准扶贫”的最大功臣！我们敬重并支持贵州茅台能有更大的突破与发展，为贵州省扶贫、脱贫攻坚作出更大贡献。
贵州茅台股价（2014年1月至2018年1月）走势图
贵州茅台股票自2001年上市至2006年初，一直运行在50元之下；2007年大牛市首次突破100元、200元大关，随后贵州茅台股价最低跌至84元。
2014年初，贵州茅台股价停留在100元附近，2015年重回200元附近。2016年1月，贵州茅台股价从200元下方开始了本轮拉升暴涨行情。2016年7月5日首次突破300元的历史关口。在短短的两年时间内，贵州茅台股价连克300元、400元、500元、600元、700元、直逼800元等6大整数关口！两年累计上涨300%！
经过短短两年的暴炒，贵州茅台市值从两年前的2500亿元迅猛膨胀至1万亿元，目前市值相当于两年前的4倍！这种“买者自负”的搏傻游戏何时结束？没有答案！
事实上，贵州茅台确实很暴利。原因何在？这似乎是一个迷。与同业比较，贵州茅台的营收相当于洋河股份的2倍多，但其净利润却是洋河股份的近4倍。同样，贵州茅台的营收是五粮液的近2倍，但其净利润却接近五粮液的3倍。此外，贵州茅台的营收是泸州老窖的近6倍，但其净利润却相当于泸州老窖的10倍。由此可见，尽管整个白酒行业盈利水平远高于银行业，但贵州茅台的盈利水平却明显高于整个白酒行业。
银行是公认为的“暴利”行业，但与贵州茅台相比，则所有银行可能会感觉自愧不如。与贵州茅台净利润规模相当的平安银行，其净利润/营收之值只有20%略多，而贵州茅台则比银行高于近20个百分点。难怪有不少上市公司或PE，它们都会抢着参股白酒企业，因为酿烧酒比办银行还要更赚钱。
与办实业相比，白酒企业确实太暴利了，这让许多实体企业无地自容。格力电器是民族企业的骄傲，它的营收相当于贵州茅台的3倍，但其净利润却远不及贵州茅台。同样，作为钢铁龙头企业，宝钢股份在吸收合并武钢股份后，其营收相当于贵州茅台的4倍多，但其净利润却不及贵州茅台的1/2。
白酒股暴炒背景及原因，大概有两个：第一，A股缺乏新经济龙头股、标杆股，“山中无老虎，猴子充大王”。第二，新股、次新股及小盘股估值严重泡沫化，炒无可炒，“价值投资”成为短炒投机的新题材、新借口，更是“短炒资金”的避风港湾。
在贵州茅台股票遭遇暴炒的原因分析中，有一种“解释”对股民最具有欺骗性、误导性，他们说：贵州茅台的业绩上升是“消费升级”的结果；贵州茅台炒作也是投资者对“消费升级”的认可与追捧。
实际上，贵州茅台并非大众消费品，也非健康饮料，它只是一种专属于“少众”人群的奢侈品。作为传统烧酒酿酒业，它既无任何科技含量，更无产业关联度，它对实体经济也无任何刺激或促进作用，何来“消费升级”之说？
贵州茅台成为A股最高股价或标杆，这是一个极具讽刺意味的现象。在欧美发达国家，作为股市标杆，一般都是高科技、新业态、互联网公司，或是金融企业，因为只有它们，才能代表着新经济、新技术、新产业，从而引领经济转型、产业升级的新方向。
新时代，A股IPO标准应该更包容、更开放，我们应该让更多的优秀企业（如BAT）留在境内上市，让腾讯、阿里巴巴、百度等世界一流企业回归A股市场。一个大国的A股市场，不能缺乏新时代、新产业的支撑，创新型国家的建设需要大批高新技术产业的引领。
最后必须声明，本文绝无贬低贵州茅台及白酒股之意，只是提醒参赌贵州茅台的股民：谨防贵州茅台重回两、三百元区间。与此同时，A股IPO体制改革应该更包容，让BAT之类的优秀企业留在A股市场，因为它们是新经济、新时代的卓越代表之一。
