行业资讯
人民币中间价大涨358基点在岸离岸双双升破6.44
上证50领涨 中小创领跌 两市再现一九行情
沪股通深股通年内首现双双净卖出
同业资讯
银行系基金子公司底气足 频现十亿级别增资
富国基金汪孟海：香港股市仍然具有吸引力
腾讯获基金销售牌照 基金市场面临混战
公募基金连续3季度加仓17只个股社保紧随公募连续两度增持先导智能
产品资讯
首批公募FOF投资管理人探讨运作策略
其它量化资讯
上证50涨不停 易方达50分级基金昨触发上折
行业资讯人民币中间价大涨358基点在岸离岸双双升破6.44
2018-01-16 证券时报网
昨日，人民币对美元汇率中间价较上一交易日大涨358个基点，报6.4574，创下2016年5月3日以来的新高。今年开年以来，人民币对美元中间价合计已上涨768个基点。而在外汇市场上，昨日在岸、离岸人民币对美元汇率均有超百点涨幅，在岸人民币日内最高达6.4138，一度大涨超500个基点；离岸人民币对美元日内最高也达到6.4152；截至北京时间15日10时30分，前者报6.4279，后者报6.4320，双双升破6.44。
上证50领涨中小创领跌两市再现一九行情
2018-01-16 证券时报网
昨日沪深两市涨跌不一，再现一九行情。上证综指早盘在上证50的引领下继续创出反弹新高，但午后快速跳水，结束连阳走势。各大主要市场指数中，除上证50指数上涨1%外，其余指数全部下跌，创业板指跌幅达2.97%。盘面上，保险、银行等权重股强势护盘，而大多数题材股回落，次新股、半导体、中国芯、新能源车等概念股泥沙俱下，两市红盘的个股仅400多家，市场分化非常严重。
上证50一枝独秀
风格转换落空
进入新的一年，A股市场风格转换一直是业界热议的话题。2018年市场的风格是否会从去年的“一九”、“二八”变成“三七”、“四六”呢？昨日市场再现极端的一九行情，风格转换再次落空。
上证综指昨日早盘在上证50的引领下继续创出反弹新高3429点，不过在午后震荡下行，最终录得下跌，终结连阳走势。收盘报0.54%至3410点。值得注意的是，昨日沪市成交金额放大至2863.63亿元，为近期一个较大的日成交量。深证成指则是一路震荡向下，中小板指和创业板指表现更加疲弱。截至收盘，深证成指下跌1.35%，中小板指跌2.01%，创业板指放量大幅杀跌，大跌2.97%。
上证50昨日收盘涨1%，在各大主要市场指数中表现一枝独秀，盘中一度触及3071点，创下2015年6月以来新高。成分股中，保利地产大涨5.73%，紧随其后的是4只保险股——中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿，涨幅均超过3%。工商银行、农业银行、中国银行、中国石化也涨幅居前。可见，保险、银行等权重股成了昨日奋力护盘的主力。
盘面上，强者恒强的迹象仍然十分明显。贵州茅台股价创出了799元的历史新高后回落。此外，保利地产、农业银行、招商银行和伊利股份也均于昨日刷新历史高点。宁波海顺认为，昨日领涨的是保险、银行、石油采掘、房地产等蓝筹股，这也是一个资金走向的信号。后市依旧重点看好地产、石油两大板块，房地产公司会在今明两年业绩集中释放，而国际油价的持续走高，则会带动石油股走强，相应的油服板块则会在今年触底反弹，当中的龙头个股可以重点关注。
消费股方面，则是家电股的表现比较出色，板块内多只个股股价近期再创历史新高，包括青岛海尔、美的集团、小天鹅A、格力电器、华帝股份和老板电器这六朵“金花”，强势特征明显。
中小创放量下跌
在上证50再创反弹新高之际，创业板未能获得风格转换机会，反而在跷跷板效应下，创业板指再创本轮调整新低且成交量明显放大。
同花顺统计显示，在昨日可统计的3271只个股中，仅455只个股以红盘报收，占比不到14%，可见市场的赚钱效应再一次跌至谷底。从盘面上看，中小创股是暴跌重灾区。统计显示，在27只跌停个股中，创业板股占了10只，中小板股占了9只，合计19只。
中小盘个股代表的题材概念股表现可谓一地鸡毛，次新股、半导体、中国芯、新能源车等概念股泥沙俱下。其中，次新股是首当其冲的重挫板块，科创信息、光威复材、开普生物等跌停，联合光电、江丰电子、富瀚微、阿石创等暴跌超过9%。半导体板块的国民技术、英飞特，中国芯片板块的雅克科技、文一科技、深南电路，新能源板块的赣锋锂业、融捷股份等相继跌停。
不过，由于短期资金投机情绪明显退潮，一些近期涨幅过高的热门强势股风险已经显露。比如，昨日周期股出现深度调整，领跌蓝筹股，煤炭板块的宝泰隆、潞安环能、兖州煤业等，钢铁板块的西宁特钢、方大特钢、八一钢铁等，均跌超6%，石墨烯板块的明星股方大炭素更是重挫超过9%。
市场分析认为，未来市场普涨的格局可能再难看到了，建议投资者坚守长线投资，选择绩优成长蓝筹股，这将是未来股市的主要运行风格。消息上，根据此前公布的年报预约披露时间表， A股上市公司2017年报披露将在本周五拉开帷幕，在此期间，可逢低吸纳调整较为充分的年报业绩预增股以寻求低位补涨机会。
沪股通深股通年内首现双双净卖出
2018-01-16 证券时报网
1月15日，上证综指尾盘跳水，止步十一连阳，创业板指跌3%，创5个月新低。北上资金成交进一步放大，沪、深股通年内首次同步净卖出，其中，金融板块被密集调仓，中国平安成为净卖出大户。
统计显示，上周北上资金就显现了调仓迹象，净买入环比下降约四成。1月15日，借助沪、深股通北上资金成交量放大至191亿元，创年内最高纪录，净卖出合计17.53亿元。其中，沪股通成为净卖出主力。相比，恒生指数收跌，但港股通维持净买入，约合15亿港元。
当天资金流向更为集中，沪股通、深股通标的股下跌达到1185家，几乎是上涨公司数量的5倍；港股通也是涨少跌多。具体来看，A股银行、非银金融板块涨幅领先，但金融成交活跃股遭北上资金抛售。
1月15日，中国平安A股大涨4.35%收于77.65元/股，但是北上资金净卖出5.88亿元，金额创下2017年以来次新高；招商银行、兴业银行、工商银行均遭净卖出，而平安银行获净买入6509万元。
同日，地产板块被调仓，万科A、保利地产遭净卖出。据证券时报·e公司推算，上周深股通增持万科A 2.51亿元，最新持股比例0.83%，华夏幸福、招商蛇口等也获增持。
白酒股中，贵州茅台盘中市值破1万亿元，沪股通最新持股5.82%，昨日净卖出超9000万元，其次五粮液、洋河股份也被净卖出。相比之下，电子股获集体加仓，龙头股海康威视获净买入2.11亿元，居沪深股通之首，京东方A、大族激光等均获净买入。
同业资讯银行系基金子公司底气足频现十亿级别增资
2018-01-16 证券时报网
新年前后，银行系基金子公司掀起了新一轮增资潮，且增资金额巨大。经过这一轮增资，已有5家子公司注册资本金达到或超过10亿元。统计显示，过去两年，为达到管理层对基金子公司净资本的要求，基金公司已累计向子公司增资近150亿元。
再现两笔10亿级增资
据了解，最初对于基金子公司注册资本金的要求仅为不低于2000万元，随着子公司业务的膨胀，区区数千万元已很难撑起动辄千亿的资产规模，风险逐渐暴露。监管层适时出台风险控制指标管理等相关规定，基金子公司由此开启增资之路。
在基金子公司的增资潮中，银行系公司显得底气更足。记者查阅工商登记资料发现，招商基金于2017年12月25日向全资子公司招商财富增资13.4亿元，注册资本金由此前的4亿元增至17.4亿元，出资额由招商基金全额认购。由此招商财富也成为目前注册资本金最多的基金子公司。
事实上，这并不是招商基金第一次向子公司增资。去年8月18日，招商基金股东招商银行和招商证券向招商基金增资11亿元；8月24日，招商基金向招商财富增资3亿元，注册资本金增至4亿元。
另一家银行系基金子公司鑫沅资产也在今年初完成增资。工商登记资料显示，1月11日，鑫元基金子公司鑫沅资产注册资本金由5000万元增至15.5亿元，这也是目前子公司单笔最大增资额，鑫沅资产成为注册资本金仅次于招商财富的基金子公司。
与上次10亿增资时间间隔不到半年，建信资本在2018年1月2日再次增资，注册资本金由10.5亿元增至13.5亿元。
根据记者统计，2017年12月至今，已有国泰元鑫资产，银华财富等17家基金子公司获得增资，而自2016年4月基金子公司前海开源资产增资算起，已有63家基金子公司合计增资146.18亿元。招商财富、鑫沅资产、建信资本、工银瑞信投资和易方达资产等5家基金子公司组成资本金10亿级俱乐部。
未来业务或现分化
进入2018年，监管维持高压态势。近期，银行委托贷款等新规相继落地，旧有业务模式难以为继，基金子公司纷纷寻求可行的新业务模式。
1月6日，银监会颁布《商业银行委托贷款管理办法》，基金专户、基金子公司和券商资管旗下资产管理计划不得新增参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划，已参与上述贷款类业务的集合资产管理计划自然到期结束，不得展期。
恒大研究院院长任泽平近日发布研报分析，根据《证券期货经营机构资产管理业务2016年统计年报》，券商资管定向通道中约有1.75万亿投向委托贷款，基金子公司通道中约2.18万亿投向委托及信托贷款。
“银行委托贷款新规将主要在两方面影响信托、基金子公司等资管机构业务。”华南一位基金子公司副总经理表示，一类业务是银行委托贷款通过基金子公司或信托投向非标资产。这类业务叫停后，信托首当其冲，其他资管机构所受影响也不小。另一类业务是银行委托贷款认购优先级，其他投资者认购劣后级，通过基金子公司或信托等资产管理计划投向P2P或网贷。“比如趣店等网贷平台都要以资产管理计划做通道，这类业务体量很大，未来网贷平台要重新寻找资金来源，基金子公司也少了一类通道费来源。”上述基金子公司副总经理称，监管打压金融同业套利，引导金融行业去杠杆，未来基金子公司业务会出现分化。“银行系基金子公司会在ABS等固收类领域发力，其他基金子公司会选择PE、FOF等偏向资本市场主动管理的业务作为未来战略发展方向。”
富国基金汪孟海：香港股市仍然具有吸引力
2018-01-16 证券时报网
在经历连续上涨之后，港股是否还有机会？在近日召开的富国基金冬季论坛上，富国海外投资部基金经理汪孟海表示，2018年港股仍然具有吸引力，但波动或比2017年有所加大。
汪孟海分析，在经历了连续6年的下滑之后，中国宏观经济从2016年二季度开始企稳；微观上，很多企业的经营状况改善。从流动性来看，外资和内地资金对港股存在很强的配置需求。在具体的配置方向上，白马龙头股虽然在2017年已有大幅上涨，估值上不会再有强烈的提升，但盈利的增长可以助力股价上行。另外，这几年滞涨的一些股票，估值回归合理水平，性价比也在提升。
汪孟海认为，2018年的香港市场整体回报可能弱于2017年，但仍然很有吸引力。此外，受美国加息、资金博弈等因素影响，港股市场的波动可能加大，不过一些优质股出现调整，反倒是机会。
腾讯获基金销售牌照基金市场面临混战
2018-01-16 02:54:00 时代周报
1月2日，证监会公告显示，深圳证监局核准了腾安信息科技（下称“腾安”）证券投资基金销售业务资格。鉴于腾安为腾讯全资控股子公司, 这意味着腾讯终于拿到了属于自己的基金销售牌照。
伴随着互联网巨头的陆续入局，基金第三方销售领域的竞争已经趋于白热化。
腾讯获取基金第三方销售牌照后，行业的竞争格局或将更加惨烈。第三方财富行业竞争激烈，行业参与者越来越多，其中不乏资金实力雄厚的互联网公司。传统的代销模式难以在目前的市场竞争中取得突破，缺乏核心竞争力和核心优势的企业将会被市场淘汰。
腾讯获全牌照
自从证监会2012年2月发放首批公募基金代销牌照后，原先金融机构垄断公募基金销售的格局被打破。天天基金、好买基金、诺亚正行以及众禄基金等四家第三方机构首批拿到基金销售牌照，亦被称为基金独立销售行业的“老四家”。
截至时代周报记者发稿，总共有116家第三方理财机构获得基金代销牌照。
腾安信息科技成立于2017年1月3日，为腾讯控股100%全资子公司。至此，腾讯在金融领域已完成第三方支付、银行、理财、征信、小贷、保险、基金支付、基金销售等布局，并通过参股中金间接获得了境内券商全牌照。
2012年5月，腾讯财付通和支付宝同时获得了第三方基金支付牌照。但这不具备销售资格，腾讯此前在基金业务上主要采取基金公司直销的模式：以基金公司的名义在理财通平台上做销售，以腾讯的支付工具来进行支付。由于在微信九宫格上设有入口，理财通成为各大基金公司争抢的入口。
目前，理财通共对接了四只货币基金：易方达易理、汇添富全额宝、南方现金通E、华夏财富宝。截至2017年12月31日，其规模分别为1179.22亿元、379.11亿元、377.94亿元、261.06亿元，四只货币基金合计规模约为2200亿元。
2013年和2015年，腾讯产业投资基金先后两次认购第三方基金销售机构好买财富（好买基金母公司）的注册资本，持股比例达28.26%，成为其第一大股东，间接获得基金销售资格。
除上述几只货币基金外，理财通官网和微信平台也为好买基金的基金产品提供了渠道。
在金融领域，第三方基金销售牌照是一块极为关键的牌照。此前腾讯通过入股好买财富的形式算是曲线救国，以帮助导流的方式介入了基金销售领域。
鉴于腾讯没有基金销售牌照，因此平台上销售的基金产品品种有限，用户体验较差，业内人士预计，腾讯拿到牌照之后，未来这种情况或将获得改善。
实际上，在腾安信息科技获批基金第三方销售牌照之前，监管层对于基金销售业务资格的审核趋于严厉，2017年全年监管层只发放了两张牌照。
自2016年9月以来，第三方独立基金销售牌照的审批便在全国绝大部分地区停摆。2017年10月底，上海证监局核准了民商金融技术（上海）有限公司的基金销售业务资格，这是第三方基金销售牌照审批重新开闸后首家获批的基金独立第三方销售公司。
基金第三方销售竞争升级
让基金第三方销售进入公众视野的是天天基金网。天天基金网成立于2012年2月，为A 股上市公司东方财富(300059,股吧)的全资子公司。天天基金网亦为中国首批四家独立基金销售机构之一。
2015年东方财富年报数据让基金第三方销售变得炙手可热。伴随着股市的上涨，基金销售水涨船高，得益于基金投资者规模和基金销售规模同比大幅增长，该年度东方财富营业收入达到29.2亿元，同比2014年的6.12亿元大增3.78倍，净利润增长10倍。当年，天天基金网基金销售就达到了7432.55亿元。
不过，诸多互联网巨头的陆续入局，正在改写基金第三方销售的行业格局，竞争亦日趋激烈。2015年4月，蚂蚁金服成为恒生电子(600570,股吧)旗下子公司杭州数米基金销售有限公司的控股股东，占股68.83%，从而拿下基金销售牌照。
伴随着蚂蚁金服等巨头的入局，价格战随即打响，东方财富的利润不断遭到侵蚀。据其2017年半年报，2017年上半年东方财富实现营业总收入10.93亿元，同比下降6.17%；实现归母净利润2.6亿元，同比下降22.77%，净利润增速不达预期。
2017年6月14日，蚂蚁金服旗下“蚂蚁聚宝”宣布正式升级为“蚂蚁财富”，并正式上线“财富号”。截至发稿，超过100家B端机构和蚂蚁财富达成合作关系，为用户共提供金融产品3400余只；在用户体量上，有超过3亿的余额宝用户，蚂蚁财富注册用户超过1.8亿，用户活跃处于高位，交易量及保有量也均持续位于市场前列；目前有25家基金公司开设了“财富号”。
跟“财富号”一起，蚂蚁金服还首度宣布向金融机构开放最新的AI技术，助推金融理财更快进入智能时代。
交银施罗德基金零售业务总监张驰表示，目前公司90%以上的新增客户来自于电商平台，但除了新增用户之外，在蚂蚁平台上，更珍贵的是服务模式的变化，从过去的被动到现在的主动，服务内容更加贴近需求，层次也更加丰富多元。
如果没有销售资质，互联网公司对于基金公司来说只能算是一个导流平台，不能参与到客户服务、交易过程中。这种交易需要借用其他第三方销售牌照，或者以基金公司直销的名义。基金支付挣的是流量费，有了销售资质，就可以代理销售，挣的是产品销售佣金，客户也可以留在自己平台上流转。
在基金销售领域，对于互联网基金销售巨头东方财富和蚂蚁金服来说，以9.8亿微信用户为基础的腾安和腾讯理财通将是一个强劲的对手。
同门兄弟何去何从
腾讯方面告诉时代周报记者，理财通平台为好买基金的导流端口。
在本次正式获得深圳证监局颁发的第三方基金代销牌照之后，腾安可直接代销基金产品。对于好买财富来说，则意味着要与腾安共享理财通平台的流量。
截至1月10日，基金代销规模前5名的分别是天天基金、好买基金、蚂蚁基金销售、同花顺(300033,股吧)基金及盈米基金，代销基金数量分别为3844只、3560只、3349只、3330只及3211只。
从以上数据来看，好买财富仍是基金第三方销售领域的寡头之一，加之其核心团队拥有较长的金融从业经历，对行业的理解较为深刻，未来仍将是行业内的重要玩家。
据梧桐研究公会研究报告，好买财富2017年的主要目标是扭亏为盈，大幅减少互联网投放费用，严格控制固定成本。同时积极拓展新的业务渠道，扩大业务规模，努力实现盈利。
2016年，新三板挂牌公司好买财富的公募基金、私募基金收入均出现较大幅度下滑，FOF基金业务收入同比增加，在总收入中占比提升。公募基金业务收入下降原因主要包括作为收入主来源的非货币类公募基金销量降幅67%，对收入产生了较大的影响；同时，由于竞争对手对公募基金申购费率进行打折，公司为保持同样的竞争力，亦对部分公募基金的申购费率进行了打折，导致了公募收入的下滑。
不过，公司私募基金存量较大，截至2016年底高端存量规模约161亿元，与2015年底相比上升31亿元。因此，即便在销量出现下滑的情况下，高端业务的管理费收入依然可以保持稳定的增长。
至于腾安的入局会对公司的未来产生哪些影响，好买财富一位高管告诉时代周报记者，因涉及股东的战略布局，不方便予以置评。
公募基金连续3季度加仓17只个股社保紧随公募连续两度增持先导智能
2018-01-15 00:06:32 证券日报
公募基金在2017年三季度末共持有1580只个股，四季度以来，它们共为公募基金带来了826.78亿元的浮盈
什么样的股票能够被公私募基金、社保基金连续几个季度看好呢？
《证券日报》基金新闻部记者据Wind资讯数据统计，从2016年年底至2017年三季度末，公募基金连续3次增持了17只股票。除公募基金外，社保基金和私募基金也在新进或增持这些个股。其中，社保基金423组合在公募基金后连续两次增持了先导智能，从2017年一季度新进开始，到三季度末社保基金已持有该股800万股。
公募基金连续三个季度增持17只个股
记者据Wind资讯数据统计，公募基金在2017年三季度末共持有了1710只个股（其中有130只是在2017年上市的次新股）。其中持有市值最高的个股是建设银行(601939,股吧)，2017年三季度末公募基金共持有该股5.53亿股，持股市值高达802.1亿元。紧随其后的是中国平安(601318,股吧)，2017年三季度末公募基金共持有该股6.81亿股，持股市值高达607.47亿元。
排除在2017年上市的次新股外，在拥有数据统计的1580只个股中，截至2018年1月12日，有458只个股自2017年四季度以来实现了股价上涨，有1092只个股自2017年四季度以来股价出现了不同程度的下跌。
按照2017年三季度末公募基金的持股数量来测算，自2017年四季度以来截至今年1月12日，股价上涨的这458只个股共为公募基金带来了1329.41亿元的浮盈，而股价下跌的这1092只个股共为公募基金带来了502.63亿元的浮亏。总体来看，公募基金在2017年三季度末持有的这1580只个股共为公募基金带来了826.78亿元的浮盈。
在这1580只个股中，记者观察发现，共有71只个股是在2017年一季度到三季度期间被公募基金连续两次增持。把时间放宽，从2016年四季度到2017年三季度期间，仅有17只个股被公募基金连续三次增持。
其中，公募基金增持幅度最大的个股是尚品宅配。在2017年一季度末，公募基金共持有该股比例2.64%，到了2017年三季度末，公募基金持有该股的比例已经达到32.95%，持股数量从71.35万股增加至922.4万股。记者据Wind资讯统计，自2017年3月7日上市以来，尚品宅配在2017年累计取得了190.72%的涨幅。
17只个股中，公募基金持股比例最高的是先导智能。具体来看，从2016年四季度到2017年三季度期间，公募基金持有该股的比例逐渐从13.6%增至39.84%，持股数量从2297.84万股增至6732.29万股。观察该股在2017年的股价变动发现，先导智能股价在2017年取得了不错的增长，累计涨幅达到69.08%，为公募基金带来了不菲的收益。
社保基金413组合跟进
连续两度增持先导智能
对于公募基金强势看好的这17只个股私募基金和社保基金当然也不会轻易放过。记者据Wind资讯数据整理显示，在2017年三季度末私募基金和社保基金分别持有了17只个股中的4只个股。值得注意的是，在先导智能这只个股的持有上，社保基金413组合紧随公募基金，在2017年一季度末至三季度末连续两度增持了该股。
具体来看，在2016年二季度开始，公募基金就一直在增持先导智能。从2016年一季度末的20.58万股，一直增持至2017年三季度末的6732.29万股。在此过程中，社保基金413组合也选择新进持有了该股，并不断增持，截至2017年三季度末，社保基金413组合持有该股的数量已经达到800万股。
自2017年四季度以来截至今年1月12日，先导智能累计下跌了19.36%。如果按照2017年三季度末的持股数量和自2017年四季度以来该股的股价变动，公募基金和社保基金在此期间因持有该股而分别浮亏了9.72亿元和1.16亿元。
除此之外，被公募基金强势看好的另外16只个股，它们在2017年四季度的表现如何呢？《证券日报》基金新闻部记者据Wind资讯数据整理显示，16只个股中有7只个股在四季度期间股价上涨，其平均涨幅达到15.12%。
产品资讯首批公募FOF投资管理人探讨运作策略
2018-01-15 01:28:29 中国基金报
1月11日，由中国基金报主办的中国基金产品创新高峰论坛暨中国基金业20年最佳产品创新颁奖典礼在上海举行。当天下午的圆桌论坛环节，圆桌论坛主持人、资深基金研究人士王群航(博客,微博)和基金公司FOF部门总经理就公募FOF发展展开精彩的思想碰撞。
圆桌论坛的4位嘉宾均是部门总经理：富国基金(博客,微博)多元资产配置投资部总经理陈曙亮，建信基金资产配置及量化投资部总经理梁珉，广发基金资产配置部总经理王颂，上投摩根组合基金投资部总监刘凌云。
公募FOF及FOF专户如何运作
王群航：在基金行业发展20周年之际，迎来了整个基金市场最大的创新产品—公募FOF，今天讨论这个话题恰逢其时。目前首批公募FOF及专户FOF如何运作及管理？
梁珉：FOF产品在成立之初，我们团队就制定三个目标：一是坚持清晰的产品特征；二是了解自身能力圈；三是优化收益实现的路径。
建信福泽安泰是目标风险型FOF，基金80%仓位配置固定收益资产，20%仓位配置权益类资产。在“二八开”的范围之内，做好资产的分散配置，把握股市回调机会，均速建仓，逐渐抬升仓位，力求平稳达到中低风险的产品特征。
陈曙亮： 富国基金从团队组建，基金调研，模型调试几个维度准备公募FOF。一是富国资产配置团队选取在单一资产上有深厚积累的基金经理，涵盖股、债、量化、风控几个方面。二是从基金的调研维度上，利用过去半年同业切磋日渐频繁的契机，通过量化和定性的方法建立基金核心库，为未来FOF做好底层的资产选择工作。最后是结合国内实际情况对配置模型进行调试。
王颂：我司自2014年筹备FOF业务，2015年7月筹备资产配置小组，2016年7月成立资产配置部。主要工作有以下这些：一、 方法论上通过前期深入的研究海外资本市场发展，梳理了可在国内应用的资产配置策略；二、在体系构建上构建了大类资产配置的体系，FOF研究的体系和组合管理的体系；三、人员储备上，目前有投资经理5人，研究员3人。投资人员的背景比较多样化，有自主培养的投资经理，也有从平安资管来的投资经理，从海外引进的投资经理，也有在宏观对冲领域做得非常出色的投资经理；四、在产品准备上，包括这次首批FOF公募已经上报的三个风险类策略，之后还会陆续推出各类不同的策略。
刘凌云：上投摩根在2010年成立了FOF投资部前身——投资组合管理部。这个团队主要负责基金经理的投资流程评估，即基金研究工作，之后这个团队就自然成为了FOF投资部。人员配置上包括2名公募基金经理，2名专户投资经理，6位基金研究员，还有负责量化及风控人员。
应不应该配置货币基金
王群航：FOF主要是对风险和收益进行二次平衡，在做资产配置的时候，要有相当部分的资金需要配置在低风险资产上。FOF到底在低风险资产配置上该不该买货币市场基金，几位嘉宾如何看待？
梁珉：FOF基金建仓确实配置了货币基金，事实上对于公募FOF而言，其投资范围涵盖了货币基金，相对而言是一种优势。
在当前的市场环境下，货币基金是一类性价比很高的资产。配置货币基金不代表FOF基金偷懒，我们需要做的是选择好时点，在未来做好货币基金和债券基金之间的有效转换。
陈曙亮：货币基金具有基础的资产属性，货币基金是流动性管理的工具，随着债券市场利率抬升，优秀的FOF基金也会慢慢从货币基金切换到具有更好收益的产品。
王颂：不同的时间有不同的资产特性，离开具体时间段谈某类资产配置没有意义，目前债市下行，收益率承压，相比之下，货币基金年化收益4%，还有很好的流动性，配置价值凸显。如果未来货币基金收益率下降，FOF配置资金自然会转向其他资产。
刘凌云：首批公募FOF在去年11月底建仓时，市场出现回调，因此在建仓期配置货币基金，对于公募FOF积累安全垫很有必要。
货币跟债券这两类基金虽然都是固收类品种，但是特性很不一样，在利率走势向上时，两类基金走势相反，因此，货币基金在某些阶段充当一定的资产配置功能非常必要。
如何打破债基发展瓶颈
王群航：在促进债券基金发展上，公募FOF可以有何作为？
陈曙亮：债券基金一直以来是机构宠儿，但在零售端发展受限。原因在于，相对银行理财及货币基金，债券基金风险收益特征不太明晰，这是近年来债券基金在个人投资者方面发展受限的主要原因。
第二从产品设计维度上看，目前存量债券基金普遍同涨同跌，缺少鲜明特色，同质化倾向较为严重。
从公募FOF选择债券基金而言，希望债券基金风险结构清晰，回撤同质性减弱。可以针对利率债，中高等级信用债设计相应的债券基金产品，不要风格漂移，此外还希望债券基金淡化排名，低风险的基金品种不要在业绩排名当中铤而走险。
如何与同类产品竞争？
王群航： 谈及大资管竞争，公募FOF是指公募基金管理人购买公募产品，事实上，保险资管，券商资管，银行资管在做FOF产品或者是类FOF产品的时候，他们也可以和公募基金管理人一样去购买公募基金。相同背景下，公募FOF如何做好大资管竞争？
刘凌云： FOF强调大类资产配置，而大类资产配置对于任何一个投资人员而言，如果需要在股票、债券，商品投资上广度和深度上兼具非常困难，公募基金可以发挥投研团队整体实力。另外，公募基金有税收优惠的优势，美国市场FOF基金大发展也是源于税收递延政策，公募FOF未来可以对接广大老百姓(603883,股吧)的养老退休计划，这可能是将来FOF很重要的投资途径。
王颂：基金公司有其自身优势，例如有专业的资产管理能力，灵活的激励机制也能够吸引和留住优秀的投资管理人员，加上基金公司本身在底层资产积累多年优势也是能够在资产配置中发挥作用。
陈曙亮：各类资管机构发行的FOF或类FOF产品因为客群不一样，持有周期不一样，客户的预期收益率和风险约束不一样，甚至在保险机构之中，公募基金投资可能只占整个资产配置当中的一个子策略，
我相信未来公募FOF季报披露以后，大家可以看到与券商资管FOF投资计划或其他资管机构产品之间的差异。
其它量化资讯上证50涨不停易方达50分级基金昨触发上折
2018-01-16 来源：证券时报网
昨日，A股再现二八分化，创业板指下跌2.97%，而代表大盘股的上证50指数上涨1%，12连涨创出阶段新高。在此背景下，跟踪上证50指数的易方达上证50指数分级基金在连续多日上涨之后于昨日突破上折临界点，成为2018年以来首只触发上折的分级基金。
易方达基金今日公告称，易方达上证50指数分级基金昨日触发向上不定期折算，其母基金净值达到1.500元的折算阈值。在此之前，建信央视财经50指数分级基金于2017年11月21日触发上折。
业内人士表示，分级基金上折往往是大牛市才会有的情景。2016年以来，基金上折很少出现。2017年9月25日触发上折的招商中证白酒指数分级基金，成为时隔21个月后首只触发上折的分级基金。在此之后，去年还有国金上证50和建信央视财经50两只分级基金触发上折。
实际上，上述分级基金纷纷上折的“盛况”与2017年以来大盘蓝筹风格主导的结构性牛市密切相关。Wind资讯显数据示，截至1月15日，申万28个一级行业指数中，食品饮料、家用电器和非银金融板块表现最好，期间相关指数涨幅分别达到67.44%、60.10%、23.23%。上述触发上折的分级基金所跟踪的指数，成分股均为消费、金融为主的白马蓝筹股。
此次易方达上证50指数分级触发上折，得益于上证50指数去年以来的强劲表现。上证50指数昨日报收3048.81点，2017年以来，该指数涨幅高达32.10%，远超沪深300、创业板指数等同期涨幅。
从单位净值表现来看，易方达上证50基础份额2017年以来的单位净值涨幅达33.88%，2017年初时，该基金的单位净值为1.1407元，场内上市的带杠杆的B类份额即上证50B的净值和价格涨幅更为猛烈，接近60%。
除了易方达上证50，受益于白马蓝筹行情的继续上攻，信诚沪深300分级、鹏华中证酒分级、国泰国证食品饮料分级、方正富邦中证保险分级等多只分级基金也接近上折阈值，只要母基金分别再涨2.10%、4.92%、5.21%、5.54%，便会触发上折。实际能否触发上折还要看这一波蓝筹股行情能走多远。
华南一位基金经理表示，2018年仍然看好金融和消费类个股。伴随企业盈利质量大幅提升，银行不良率呈现下降态势，银行总体增长会比2017年更快；至于保险行业，2018年行业将进入准备金释放期，仅这一个因素就可使保险业的利润增加20%，行业盈利能力有望进一步增强。“就大消费板块而言，中国有14亿人口，消费升级成为趋势，龙头消费企业的增速将会更加强劲且可持续。”
不过，也有一些基金经理对当前以上证50为代表的价值蓝筹股“一枝独秀”的局面表示担忧。沪上一位基金经理表示，随着相关龙头股的股价不断走高，蓝筹股已经出现泡沫化倾向，部分蓝筹股的业绩与其当前估值并不匹配。
值得关注的是，在市场二八分化行情下，分级基金出现了罕见的上下折“同屏”情景。根据集思录数据，当前券商B、中航军B、1000B和成长B级等分级基金距离下折较近，短期存在较大下折风险。
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