记者观察
本报记者 姜业庆
随着中国经济增长从数量型转变为质量型，A股市场正在成为中国经济质量的晴雨表。近来，部分机构的投资策略报告指出了这一点，在未来，A股市场的这种功能会更加明确，投资者能否在A股获得回报，其实是跟投资个股的经济质量挂钩。
上投摩根基金投资董事张军日前指出，在过去的2017年，A股市场风格鲜明的“结构性行情”，就是这种经济质量晴雨表的明显体现。张军指出，尽管2017年沪深300指数涨幅可观，但绝大多数股票全年是负收益，仅有少数个股获得资金认可，并提供了不菲的全年回报。这就表明，A股所代表的，并不是整体经济GDP数据的变化，而是经济质量的结构性变化，符合经济高质量方向的个股更容易得到市场的认可。
张军认为，从基本面来看，制造和消费行业对中国经济影响已经举足轻重，未来趋势向好。其中有一批业绩确定、估值较低的中盘成长公司有望在2018年迎来估值修复，估值合理持续增长的龙头公司，仍有估值提升空间。从资产配置的角度看，2018年的市场环境对股市较为有利，业绩稳定、估值合理的消费品以及高股息品种可能都会有配置资金持续关注。行业配置上，看好先进制造业，如消费电子、半导体、新能源汽车等；有进口替代和全球化扩张能力的传统制造业，如工程机械、电力设备等；大众消费品、医药、传媒和金融等。
而在新华基金日前举办的主题为“新财富新声音”的投资策略峰会上，新华基金研究部总监张霖则认为，长期看好新经济成为新一轮大周期增长动力。
银华中国梦30基金经理薄官辉分析，伴随全球经济复苏持续，将给2018年的中国经济注入新的动力，也会给资本市场带来新的机会。
薄官辉认为，2018年欧美经济复苏将再次强化石油、有色金属等国际定价产品的需求，助推这些产品的价格走高。与此同时，2018年是中国改革开放40周年，在这四十年中，中国的优势企业已经成长起来，不仅在国内竞争中胜出，而且拥有全球的竞争力。比如以海尔、美的、格力为代表的家电企业，不仅在国内市场处于领先地位，同时还收购美国和日本家电企业，全球扩张输出产品、品牌和管理。随着科技的发展和中国产业链配套的完善，中国的高端制造业达到有全球竞争力的时间越来越短，比如融入苹果产业链的公司，只用了不到十年时间就走过了家电企业四十年所走过的道路，快速成长为全球制造的主角。
在此背景下，该如何进行资产配置？富国基金的魏伟认为，长期来看，专注于价值或成长在收益上并没有太大差异，但价值蓝筹股经过2017年的上涨，目前估值已经偏高，未来三年，相较于“过热”的价值蓝筹股，温度较低的成长性优质个股将更具配置价值。魏伟指出，从未来三年的时间跨度来看，鉴于当前价值蓝筹板块的估值已经不便宜，水温偏高，水温较低的成长股在投资回报率、胜率上将更胜一筹。同时，一些新兴行业，尤其是之前没有在A股市场上出现的行业或上市公司的股票也值得关注。对于成长风格的股票，魏伟主要划分了三个类别：一是积极成长型，即收入利润增速在30%以上的高成长行业个股；第二是价值成长型，即收入利润增速约为15%~20%，但估值较积极成长型要低，普遍在15到20倍左右的个股；第三是周期成长型，比如说像通讯里面的光纤行业，电子里面的l ed行业等。
工银创业板ETF联接基金拟任基金经理赵栩则认为，不久前刚刚结束的中央经济工作会议提出中国经济增长将由传统要素驱动向创新驱动转变，政策新格局或将有利于创业板行情。2017年以来，以行业龙头股为首的行情一直主导着A股市场，各行业龙头股在这一年的过程中，估值都普遍得到了提升，而多数中小创个股2017年涨幅为负，创业板指数估值处于历史底部水平，很多机构开始战略看多创业板。随着建设创新型国家成为国家战略，科技创新、高端制造将成为中国未来的核心资产，相关领域将会涌现很多优秀企业。如光大证券表示，政策新格局有助于资源重新配向科技型产业，这有利于市场重估科技股的价值。而包括电子、通信、计算机、传媒等科技型产业构成的TMT板块多数扎堆创业板，创业板的投资价值值得关注。
