此次跨年的上证指数11连阳，仍以机构活跃为主，上涨的主要是业绩预期较佳的个股，而以ST股票为代表的绩差股、问题股则跌幅居前。
炜言大义
本报记者 张炜
上证指数1月15日收盘3410.49点，下跌0.54%，未能再次收获阳线。至此，上证指数从2017年12月28日至2018年1月12日的11连阳，创出2000年以来的一项新纪录。
历史上，上证指数有过14连阳、16连阳、18连阳，甚至是32连阳与99连阳，但都发生在上世纪九十年代。当时上市公司家数少，尚未全流通，整个市场的流通市值规模较小，与目前的A股市场缺乏可比性。2000年以来，上证指数日K线11连阳仅出现过一次，即2006年6月15日至6月29日的11连阳。不过，2006年6月的11连阳期间，有2个交易日为小幅下跌的阳线。因而，论连续上涨的上证指数11连阳，此次跨年行情创造了2000年以来的新纪录。
与2000年以来的9连阳及11连阳相比，此次上证指数11连阳有多个不同之处。其一，市场规模不同。上证指数2006年6月15日至6月29日的11连阳与2015年3月11日至3月23日的9连阳，当时沪市流通市值规模均小于现在。统计显示，沪市2006年6月29日流通市值为10596.51亿元，2015年3月23日为256563.58亿元，而2018年1月12日为293605.54亿元。
其二，市场稳定性不同。2017年以来A股振幅收窄，单日涨跌幅较小。相比以往容易大涨大跌，上证指数2017年很少出现单日涨跌幅大于2%。此次上证指数11连阳，多数为小阳线；累计涨幅不大，只有4.68%。相比之下，上证指数2006年6月的11连阳期间累计上涨9.16%，2015年3月的9连阳期间累计上涨12.22%。
其三，行情性质不同。上证指数2006年6月的11连阳与2015年3月的9连阳均处于大牛市行情，前者在2007年10月见顶6124点，后者于2016年6月冲顶5178点。而目前A股并非全面牛市行情，属于“少数牛股的牛市，多数熊股的熊市”，行情具有结构性特征。此次上证指数11连阳，较之上年的“一九行情”特征有所改变，上涨的个股数量明显增多，28个申万一级行业板块不同程度上涨。可就个股而言，剔除去年下半年以来上市的新股及停牌个股，2017年12月28日至2018年1月12日两市下跌个股仍有897只，占比达29.17%。再看中证小盘500指数和创业板指，2017年12月28日至2018年1月12日并未同步实现11连阳，累计涨幅分别为3.66%、2.32%。1月15日，创业板指大跌2.97%，使其在2017年12月28日以来由上涨变为下跌。
其四，投资者结构不同。2015年下半年以来，A股投资者结构改善，机构占比逐渐提高且在市场上的话语权提升。A股市场进一步对外开放，沪股通与深股通不仅带来增量资金，而且带动市场理念转向成熟。此次上证指数11连阳，是在投资者期待6月A股将纳入MSCI指数的良好预期下。2017年白马股行情由机构发动，关注公司基本面，重视防范估值风险。此次跨年的上证指数11连阳，仍以机构活跃为主，上涨的主要是业绩预期较佳的个股，而以ST股票为代表的绩差股、问题股则跌幅居前。
罕见的上证指数11连阳上演，A股投资者并没有像以往牛市那样情绪狂热，仍以谨慎看多为主。上证指数前期高点是2017年11月14日留下的3450.49点。尽管上证指数距前期高点“一步之遥”，但并没有借11连阳的气势发起冲击。
当然，罕见的上证指数11连阳，对改变2017年12月较为阴沉的投资者情绪有积极作用。英大证券研究所所长李大霄指出，“11连阳将有效改变空头思维”。
上证指数11连阳后，市场分歧有可能加大。但可以相信，市场稳的态势趋于明显，有助于吸引长期资金入市，有助于投资理念理性与成熟。
