股市越是疯狂，我们越要注重安全边际。
不知道从什么时候开始，大家突然都在说“中国核心资产”，突然间大家都在说要长期持有，大家都忘记了周期天王周金涛说过的任何都是周期的肺腑之言。
不可否认，时势造英雄，股神巴菲特最大的成功就是押中了美国的国运。而作为中国人，摆在我们面前的最大机会，毫无疑问是正处于上升周期的中国国运。
数据来源：统计局，世界银行
长期持有优质的公司，的确是股神巴菲特这么多年来的必胜之道，但是不要忘记这必胜之道后面还有他很重视的小环节，就是买进看好的股票时，先需要考虑入场时机和安全边际。
那我们为什么要考虑安全边际？
因为历史数据告诉我们即便最伟大的公司，买的太贵也会被套很多年。“长期持有”的道理谁都懂，但真正做到是一件非常困难的事情。而适当的安全边际会给予我们合适的赔率长期持有该股票。
港股连涨多天，今天我在很多股票群中，强烈感觉到大家突然怕港股就这样一下子涨到40000点，不给上车的机会。
我就在这里安慰一下大家吧，即使去年12个月涨了11个月的港股，即使去年出现了多只涨幅几倍或十倍以上的大牛股，但其实中间都出现过不少大牛股上车的机会。
我们就来看看去年你可能错过了，但的确出现过的牛股上车机会。
一、2017年牛股上车机会
因为腾讯（0700.HK）是恒生指数里面权重最大的股票，是恒生指数的定海神针。去年，恒指连涨那么久，可想而知，腾讯股价回调提供上车的机会并不是很多，那我们就直接跳过腾讯，看看其他大牛股。
我们从四个大牛行业：TMT，汽车，医药及房地产找出了各自的代表，发现基本上所有牛票，就算在2017这种牛气冲天的大年都会提供上车的机会。
数据来源：Wind
例如：南下资金持股量极高的融创中国（1918.HK），去年就出现过7次以上回调超10%的机会。你可能会说，去年融创涨那么多，高位回调10%感觉并不足够，还是不敢买。那20%呢？去年都出现过3次呀，你又有没有上车呢？
内房是去年异军突出的一个板块，你可能会说抓不到重估的理由，所以一直不敢买。
那好吧，我们来看看涨了5年的大白马股舜宇光学（2382.HK）吧，去年都出现过5次回调超过10%及两次回调超过20%的机会。你又有把握机会吗?
以上的数据，我主要是想说明长期来说，股价的确是一个秤重器，随着公司的基本因素走好，在触及增长天花板前，股价的确是会持续上涨的。
但是，千万不要忘记股价短期反映更多的是情绪，这是比天气变化更大的因素，因此一年中，任何优质的股票都会出现上车的机会。
更何况，现在港股跟去年有一个很大的区别，低估值在去年已被部分修复了，恒指的市盈率已由去年年初的11.14倍涨到了现在的13.32倍。虽说估值还谈不上昂贵，仍远低于07年的最高点22.67倍，2009年的高点20.23倍。
数据来源：Wind
但在30000点以上，要再出现去年，连涨多月“一路顺风”的行情，难度是大大增加的。今年更大概率是反复震荡向上，这意味着什么？
投资者情绪更波动，牛股回调上车的机会次数更大，幅度更大。
在此背景下，我想投资者要担心的并不是没有上车的机会，反而是怕不理性地追高了，把下车的时机当作是上车的机会。
看完去年的上车机会，我们把时间拉长一点，再看看为什么长线持有牛股那么难？
二、再牛的票都会经历低谷
下面我们来看一看几个大家耳熟能详的大牛票过往的“血泪史”吧。
（1）腾讯控股：历史最大回撤40%
数据来源：Wind
以1986年3月27日，香港联合交易所成立作为时点，在港交所成立的31年历史里，如果要评出一只最牛的股票，那么这只股票一定是腾讯控股，因为他一涨就涨了14年，目前仍无结束迹象。
腾讯从刚上市的62亿港币市值到现在差不多翻了660倍。但它在历史上，也出现过多次危机。08年最惊心动魄，股价先是在金融危机那两个月的时间里暴跌40%，虽然又很快在2个月收复失地，但是半年之后又暴跌40%。
图片来源：Wind
虽然之后的时间，腾讯就不曾出现过回调40%以上的机会，但在2011、15年都有过高达30%的回调。
时间最长的调整始于2010年底，受到当时开始著名的“3Q”大战影响，腾讯长达两年的盘整，很容易让坚守腾讯者怀疑人生。
（2）舜宇光学：过去10年，无数次回撤超30%
数据来源：Wind
说到最近十年百倍牛股，我们不得不提舜宇光学。公司于2007年上市，受惠于过去十年，智能手机的快速增长，舜宇光学涨幅一度高达300倍！
但是，公司发展也不是一帆风顺，过去十年，公司股价也曾经历过一次腰斩和无数次超过30%的大回调。仅仅是2017年，舜宇光学的股东们便再次经历一年上涨3倍，两个月回调超30%的过山车。
（3）中国平安：过去10年，一次腰斩，数次回撤超30%
数据来源：Wind
再看另外一个大牛股，中国平安(2318.HK)。平安最近一次被大家热议是因为举牌汇丰控股，其曾经的大股东。16年前，汇丰（0005.HK）是平安的大股东，利润、市值等是平安的约20倍。16年后，平安成了汇丰的大股东，市值在去年11月也超越了汇丰。
强如平安，在过去十年也面临过数次大回调，其股价也曾在11年遭到腰斩，并在其后，数次遇到超30%的回调。
纵使磕磕碰碰，因为品牌优势明显，业绩稳定，服务较好，囗碑不错，加上市场仍有潜力，平安股价还是能够一路高歌。现在的平安业务不止停留在传统的保险、银行、证券和信托，还同时拓展至医疗、汽车和房产等领域，真正的成为了一个融合很多独角兽的巨无霸。
（4）恒瑞医药：上市至今，最大回撤60%
数据来源：Wind
说到医药板块中的十倍股，我们不得不提到A股上市的恒瑞医药，恒瑞医药2000年10月份上市，跟很多IPO的股票一样，上市以后就掉坑里了，最多跌了60%多。
一般医药股给投资者的感觉都是比较稳定，而下图我们可以看到公司除了2013年盈利出现略微下降之外，其他大部分年份均保持着20%以上（2016年约20%）的高速增长。
数据来源：Wind
但是股价却一点都不一帆风顺，回顾公司上市那么多年，出现过7次回撒20%，3次回撤30%，1次回撤60%。
即使如此稳定的行业，如此亮眼的业绩，其股价也难免出现较大波动，可见想长期持有一支大牛股有多难。
不仅港股A股牛票在成长的过程中阻力重重，美股的几个牛股更是如此。虽然几轮回调摆在过去十年强势的股价中已不明显，但是如果在回调之前的最高位满仓了，接下来的数个月甚至是一年是还很难受的。
（5）谷歌：过去10年，最大回撤30%，无数次10%以上的回撤
数据来源：Wind
（6）亚马逊：过去10年，最大回撤近30%，同样是无数次10%以上的回撤
数据来源：Wind
（5）苹果：过去10年，2次回撤40%
数据来源：Wind
三、最后的彩蛋
数据来源：Wind
特意把吉利汽车放到最后，是因为它是去年最牛的蓝筹股，但是在最近10年，它也是所经历最长低谷期及回调幅度次数最多的公司。
吉利汽车在股市上的神勇表现，还是得益于吉利品牌旗下的汽车销量，以及整个集团的净利润增长，另外，加之吉利汽车的几大并购案的顺利发展，这一切大好的趋势，都促成了吉利汽车股票价格的持续拉高。
但在这之前的6年，公司股价一直低迷，甚至有过一次腰斩和多不胜数超30%的回调。
一只牛股要等待五、六年，还要经历几次大幅回撤，恐怕没人有这个耐心和恒心。试想一下，如果你在10年以接近5块买入吉利，当你持有五年之后，也就是当吉利从15年高点4.7港币下挫40%到2.5港币时，你还会那么有信心吗？
所以去年抓不到吉利的投资者，你还是值得原谅自己的。
