最近听朋友说，淘宝可以拍卖银行股权了，还问投资是否靠谱。惊讶之余，容我先感慨一下淘宝的强大，果然只有想不到，没有买不到。
本着认真负责的态度，我在打开“淘宝拍卖”后，搜索“银行股权”，被拍卖的银行股权还挺多，先给大家看几张图，随意感受一下这洋气的气息。
至于说投资是否靠谱，还要细细来说道说道。
一、被拍卖的都是哪些银行？
从目前拍卖的银行股权看，“正在进行”和“即将开始”的股权拍卖一共有150多笔，其中，农村商业银行118笔 ，村镇银行14笔，剩余主要为一些城商行（中原银行、成都银行、苏州银行、朝阳银行等）。
无论是城商行、农商行，还是村镇银行，多是一些区域性银行，特别是农商行和村镇银行主要是覆盖一些县域和乡镇，所以，对于大多数人而言，很多银行是陌生的，有些地名可能都没有听说过。
同时，通过拍卖途径转让的股权，多为非上市银行，或者是一些拟上市的银行。这点到不难理解，因为也正是没有上市或挂牌，所以缺少二级市场，不能像上市公司一样，在交易所自由买卖，所以，拍卖成为股权转让的一个重要途径。
二、都是哪些人在拍卖股权？又为什么要拍卖股权呢？
被拍卖的银行股权主要是由法院执行的司法拍卖，比如涉及一些债务纠纷或者民间借贷合同，A欠了B的钱，但是A没有钱还债，于是A就拿其持有的C银行的股权来抵债。
从被拍银行股权的持股人看，很多持股人都是自然人股东，这实际上与农商行和城商行的股权结构有很大关联。
城商行由于历史原因，很多以合并当地城市信用社而来，股权分散，自然人和员工持股较多；与此同时，农商行内部员工持股和自然人持股比例也比较高，且极为分散。股权分散也成为城商行和农商行在上市过程中面临的主要问题。所以，正是因为股权分散且个人股东较多，我们才会看到有这么多拍卖个人银行股权的信息。
三、真的有人在拍吗？
从已经结束的拍卖看，成交记录还挺多，翻看几页后，成交比率约在10%-20%左右。同时，围观的人数远远高于实际参与竞拍的人数，四五千人围观，也仅有四五个人竞拍，竞拍比率在0.1%左右。
同时，各家银行之间差异会比较大，比较大的农商行成交概率相对较高，以江南农商行（2016年末全国农商行规模排名前十）为例，拍卖记录共计308笔，其中，成交笔数在220笔左右，成交率超过70%。而对于很多比较小的农商行或是城商行，很多连围观参与的人都没有，最后也就流拍了。
从成交价格上看，每家银行的差异也比较大，查询了最新拍卖的几家银行股权的信息，有的银行成交价格每股超过了10元，有的银行的每股价格不足1元。
四、拍卖银行股权到底有没有投资价值？
是否有投资价值？涉及到的问题就是估值了，如果要认真对一家银行进行估值，还是比较难的，同时，很多小银行的数据没有公开，估值并非易事。
通过相对估值法，用一些简单的估值指标，我们可以来做一个基本的判断。对于非上市银行而言，用的比较多的估值是每股净资产，就是看这家银行总资产减去总负债后，剩余的净资产，每股的价值是多少。
以上述几家成交的银行为例，比较其成交每股价格和每股净资产，发现基本上成交价格都是高于每股净资产的，村镇银行没有找到年报资料，考虑到一些村镇银行出现亏损的情况，所以成交价格每股不足1元也是有可能。
大部分农商行的成交价格略高于每股净资产，但是示例中的江南农商行和厦门农商行的成交价格相对更高。
从原因上分析，江南农商行是江苏地区最大的农商行，2017年9月末总资产规模达到3239.41亿元，全年ROE预计在15%左右，参考5家江苏地区上市农商行，市净率基本在1.6左右，参考1.6的市净率，江南农商行的股价在4.61元左右，同时，目前农商行的市净率普遍高于其他商业银行，所以，价格还是存在一定高估的成分。
而厦门农商行拍卖成交价格之高，也确实让我觉着有些意外，11.4元的成交价格，每股净资产2.3元，算下来，市净率高达5左右。不过，厦门农商行正在申请上市，所以，基本上是算拟上市的银行。但即使是拟上市银行，发行后股价会上涨，根据目前成交价格计算的市净率远高于上市农商行的平均市净率。如果按目前上市农商行17左右的市盈率计算，厦门农商行的EPS在0.3左右，则股价5元左右，成交价格还是偏高。
所以，无论是对于拟上市，还是未上市银行，从目前的成交价格而言，多少存在一定高估的成分在里面。特别是对于拟上市银行，溢价的成分更多。
此外，对于投资拟上市银行股权的投资者而言，还需考虑的一点因素是上市后能否变现的问题。在厦门农商行的招股说明书中，对自然人持有股权，在上市后有锁定期的要求，以持股超过5万股的员工股东为例：
“根据财金［2010］97 号文要求，持有发行人股份超过 5 万股的内部职工共计 842 人，已有 800 人签署了关于股份锁定的承诺函，承诺：
（1）自发行人上市之日起三十六个月内，其不转让或者委托他人管理其所持有的发行人股份，也不由发行人回购其所持有的发行人股份；
（2）持股锁定期满后，其每年转让所持发行人的股份数不超过其所持发行人股份总数的15%，持股锁定期满后5 年内转让所持发行人的股份数不超过本人所持发行人股份总数的50%。”
所以，不仅有3年锁定期限制，同时，还有出售股权份额的限制。这里就面临很大的不确定性了，第一，不能保证上市的时间，毕竟排队上市的银行很多；第二，在3-5年的时间，谁都无法保证，手里的银行股价格就能上涨，超过现在的成交价。毕竟，还得看银行本身的发展情况。
最后，如果真的有人想去试试，有几点还是要提醒大家注意：
一是看清楚股权转让的限制，自己是否属于合格投资人，是否有资格持有拍卖的股权。
二是尽可能通过各种渠道去了解所投银行的信息，登录官网，投资者关系中一般会有年报披露，或者是中国债券信息网，对于一些发行过金融债的银行，会有年报披露，如果没有官网，也没有年报信息披露，大家还是谨慎一点的比较好，毕竟，连基本的价值判断都很难给出来。
三是要考虑流动性，毕竟这些非上市银行股权不比上市银行，有二级市场可以自由交易买卖，方便转手，而非上市银行股权转让比较麻烦，也很难找到合适的投资人，所以，拍之前也要慎重。
“投资未来的人，是忠于现实的人。”这句话送给在投资路上不曾停下的你我。
作者：2私基；来源于：2私基
