近日，证监会第十七届发审委2018年第5次会议审核结果公告显示，欣贺股份有限公司（以下简称“欣贺股份”） 首发申请未获通过。时间财经多次致电欣贺股份，但对方电话一直未接通。
据了解，欣贺股份是JORYA（卓雅）女装品牌的母公司，时间财经在证监会官网发现，欣贺股份于2014年提交ipo申报稿排队等候IPO，但因为招股书中存在诸多问题而被一拖再拖。
成绩水分大？发审会抛出疑问
自2017年10月新一届发审委成立以来，IPO审核呈现出越来越严的趋势。业内普遍认为，2018年，新股发行审核仍将延续从严态势。意料之中，1月5日，发审委会议通过了两个企业的首发申请，却否决了欣贺股份的申请。发审委认为欣贺股份公司的营收与净利润大幅下降，门店数量持续减少，门店平效持续下滑，且存在经销门店转为自营门店的情况，因此并不信任其经营实力。同时一针见血地指出多处疑点：如主要经销商大量备货，最终销售和相关收入的真实性不明；过季商品毛利率明显高于正常商品毛利率；2018年春夏两季经销商订货数量大幅增加。
欣贺股份2014年第一次递交的招股书显示：公司2011年营业收入为18.68亿元，2012年为20.03亿元，2013年更是高达20.96亿元。而2013年女装上市公司中，表现最好的朗姿股份营收也只有13.79亿元。
根据年欣贺股份2016年第二次递交的招股书显示，其2014年的营收为22.18亿元，但是到了2015年，营收下跌至18.13亿元，增长率为-18.27%。营业利润率也由49.59%降至-32.13%。欣贺股份在风险因素说明中解释到由于受经济增速放缓、消费市场疲软的影响，公司营业利润降幅较大，因此未来公司营业利润存在波动风险。时间财经尝试向公司问询具体情况，截至发稿前对方电话仍未接通。
公开资料显示，欣贺股份的定位是国际一线流行时尚女装设计、生产与销售一体的企业，成立于1992年。旗下拥有JORYA、JORYA weekend、GIVHSHYH、ANMANI、CAROLINE、AIVEI、QDA等七个高级时尚女装自有品牌。
欣贺股份主打的JORYA品牌与公司同年诞生。JORYA的服装设计理念为“优雅、时尚、精致”，面向客户群体是高端消费水平女性，主要销售渠道是国内百货商场。
作为典型的家族企业，2011年10月以前，欣贺股份100%的股份都被4位孙氏家族成员持有。直至2011年之后，孙氏家族才开始引入外部投资者。此时一批投资人开始鱼贯进入这家有意进军资本市场的公司。欣贺股份各大股东的名声都颇为响当当，L Capital Asia基金、厦门知名企业家、两岸娱乐明星等。
然而股东的地位并不能决定上市的难易度。国际金融报指出，保荐机构大股东参股带来的PE腐败质疑、商标纠纷透露出来的风险以及行业景气度下滑等多重冲击，可能都会影响这家女装龙头企业的投资价值。
品牌独获LV青眼 未来能否彻底打响仍属未知
尽管如此，2014年以前，欣贺股份在市场的亮眼成绩，依然受到资本青睐。2011年12月，LVMH控股的私募基金L CapitalAsia与欣贺股份签署战略投资合作协议，成为欣贺股份第三大股东，持股数量22,400,000股，持股比例7%。
被称作LVMH集团“品牌孵化器”的L Capital Asia基金直接证明了JORYA的品牌影响力。当时多家媒体大赞欣贺股份鲜少营销，最终靠自身实力得到LVMH的青睐。
专业人士分析，L Capital Aisa基金的入股使得欣贺股份在品牌管理、产品陈列、经营理念等多个方面得到全方位的提升，对于整体运营来说大有裨益，又增添了国际化的气质，使其在海内外竞争中更具优势。
如今回望，JORYA上次亮相上海国际时装周是在2016年，2017年仅仅是参加了厦门本地的时装周，这究竟意味着低调经营还是不温不火？
国内各大知名服装概念股中，男装有森马、九牧王、海澜之家等，女装有歌力思、朗姿等，近日歌力思董事会大换血，朗姿医美女装两手抓，频繁地将时尚女装行业引入众投资者的视线中。
纵览国产服装品牌发展史，经历了三个阶段：无品牌阶段、明星代言阶段、概念吸引阶段。从最初的不成熟，到利用名人效应，再到回归原初概念。据品牌评议中心预测，服装品牌即将走入真正的品牌阶段。如果企业想打造引领潮流、恒久留香、稳定盈利的时尚服装品牌，需要赋予服装独特的内涵，同时提升产品研发能力和品牌建设能力。
据时尚头条网数据，过去3年，有超过30家国内服装集团在中国内地和香港上市，融资金额超过30亿美元。欣贺股份将在整治后步入其列或是结构转型，尚未可知。
北京时间财经实习记者 任芷慧
