摘要
今日(1月10日) 两市开盘后大小指数分化格局，上证指数水上震荡，中小创则表现低迷。午后市场出现回落，上证指数一度下穿3400点，尾盘触底反弹，收九连阳。区块链持续受到资金追捧，表现十分强势大涨逾7%。
宏观：2017前三季度，都是谁借了外债？-一图一观点（2018年第2期）
钢铁：钢铁春季行情推荐电话会议纪要—估值业绩双提升，持续推荐钢铁股春季行情
非银行金融：证券公司12月数据点评—12月红火收官，17业绩值得期待
汽车：智能汽车创新发展战略征求意见稿出台，战略层次提升
通信：中移动2018普通光缆（第一批次）招标落地：集中度进一步提升，量价继续齐升！
有色金属：博威合金—受益于高端产品放量 公司业绩同比高速增长
非银行金融：经纬纺机—业绩再超预期，估值极具吸引
化工：华鲁恒升—多种产品价差持续扩大，2018年业绩有望超预期
食品饮料：五粮液—基本面加速走向确定，业绩估值可看更高
今日(1月10日) 两市开盘后大小指数分化格局，上证指数水上震荡，中小创则表现低迷。午后市场出现回落，上证指数一度下穿3400点，尾盘触底反弹，收九连阳。区块链持续受到资金追捧，表现十分强势大涨逾7%。
今日上证指数小幅高开，深证成指小幅低开，个股涨少跌多。受国际油价大涨刺激，石油板块表现强势，中曼石油涨幅逾5%；区块链持续受到资金追捧，板块整体表现强势；维生素板块、运输服务等板块跌幅居前，个股普遍低开，南方航空跌幅3.63%；煤炭、钢铁等周期股表现持续萎靡。
市场早盘大小指数分化明显，上证指数高开后持续在水上震荡，在石油、银行等权重股带领下，上证50上行尤为明显，涨幅逾1%。中小创则开盘后持续单边下挫走低，个股呈普遍下跌格局。市场板块方面，石油、区块链、家用电器等板块涨幅居前；全息概念、矿物制品、宽带提速等板块跌幅居前。
午后市场普遍开始回落，上证指数一度下穿3400点，13:59左右达到日内最大跌幅0.42%，随后开始反弹，走出V型走势，收九连阳。区块链持续受到资金追捧，涨幅逾7%。供气供热、国产软件、银行等板块表现均较好，矿物制品、航空、文教休闲、猪肉等板块跌幅居前。
从总体上看，360多个板块中仅有49个翻红，涨跌幅超过1%的分别有10个和105个，个股涨跌停板分别有47个和0个。
从原则上看，上证指数在完成筑底之后走出圆弧底后进入强势上行通道，近9个交易日连续收阳，趋势仍在持续但有所减弱，并且振幅持续收窄，成交量开始萎缩，目前上证指数持续逼近前期高点，上方面临压力。市场情绪有所转变，高位出逃资金抱团区块链，前期上行区间带来的获利回吐压力持续存在。
【宏观*点评报告】谢亚轩/张一平/闫玲/刘亚欣/高明/林澍：2017前三季度，都是谁借了外债？-一图一观点（2018年第2期）
2017年前三季度中国的外债增速的确快了一点。2017年9月末，本外币外债余额16800亿美元，较6月末增加1172亿美元，增长7.5%；较2016年末增加2593亿美元（尤其是二、三两个季度分别上升1251和1172亿美元）上升18.3%。之所以说“快”，是因为外债余额的这一增速超过名义GDP增速，可以推测过去的三个季度，中国对外的杠杆率呈上升趋势。
从外债的部门结构来看：主要是商业银行借入的外债出现显著增长。2017年前三个季度，银行部门的外债增加2350亿美元，增长38.9%。银行借入的外债在第三季度的外债增量中占60.5%，在前三季度的增量中占90.6%。
银行为何要大举借入外债呢？从数据来看，在这个事情上，国内银行更像是“被动”接受外债，而非“主动”增加外债。在2350亿美元的银行外债增量中，境外机构（特别是同业）的“货币和存款”增速最快，增长1233亿美元，在部门的外债增量中占比52.5%，增长39.6%。境外机构要到我们的银行来存款，你总不能不接受，所谓“爱存不存”吧。外国投资者购买的银行“债务债券”增加463亿美元，在增量中占比19.7%，增长36.7%。我们银行发行的债券（特别是政策性金融债）风险低，收益高，外国投资者要买，总不能不卖吧。
如此看来，2017年前三季度中国外债余额的较快增长与所谓“借债创汇”半毛钱关系都没有。综合来看，更可能和全球金融体系恢复运转以及中国国内债券收益率的上升有密切关系。人民币汇率在2017年中的升值更可能是这一轮国际资本流入的结果，而不是原因。
行业研究
【钢铁*点评报告】杨件/倪文祎：钢铁春季行情推荐电话会议纪要—估值业绩双提升，持续推荐钢铁股春季行情
春季行情或提前开启，特点为股票领先期货、期货领先现货。虽然现货钢价仍在下跌，但是钢铁股已有上涨势头，我们判断钢铁板块仍有可能提前开启春季行情。判断本次行情特点是股票领先期货，期货领先现货。现货钢价短期或仍将季节性继续下跌，但总体下跌空间不大，期货或有可能提前触底。
本轮上涨驱动因素宏观与微观叠加，上涨空间大。与2017年四季度时单纯由盈利驱动带动的股价上涨有所不同，本轮钢铁股行情驱动力可能同时来自于宏观与微观两方面，宏观方面因素主要是市场对需求端的预期修复，而微观驱动力则来自于钢铁企业未来的业绩提升与未来钢价的上升。最终反映至整个行业个股估值与EPS的双提升，因此此轮上涨空间比2017年四季度大。
需求端来自于地产预期改善，叠加海外经济复苏。此次需求端的复苏主要由房地产行业带动，首先是公租房从北京推广到全国，带动房地产投资预计2-3个点增量（依据招商地产团队测算）；其次是棚户区改造18年规划量从420万套到580万套，大幅超出市场预期；第三是12月份房地产销售数据好转显著，房地产是钢铁下游重要需求之一，将带动钢铁需求上升。同时海外市场经济有所回暖，景气指数增加，钢铁外需有所增加。同时，需求预期一旦起来，在未来几个月（春节前后）难以证伪。预计本轮行情可能分两步走：第一波是需求端逻辑先反应，即周期股整体上涨驱动钢铁股整体上涨，第二波是由钢铁业绩提升及钢价上带动的钢铁股上涨。
预计未来钢铁股业绩持续改善。我们在18年策略报告中《博弈四季度、决战旺季》推荐钢铁，其中主要判断，钢铁股从四季度开始迎来三季度的环比改善，17Q4好于17Q3、18Q1好于17Q4、18Q2好于18Q1，目前维持上述判断。根据吨毛利测算，预计17年Q4钢铁股业绩环比增长30%左右，18年Q1业绩环比继续增长10-20%，盈利上升趋势明显，对应主流钢铁股PE 4-8倍，估值吸引力较大。
投资建议。看好钢铁股估值与业绩双提升，持续推荐。标的方面，首要参考因素是业绩确定性，其次是弹性。重点看好*st华菱、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、马钢股份、安阳钢铁、太钢不锈、鞍钢股份、港股中国东方集团等。
风险提示。供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。
【非银行金融*点评报告】郑积沙：证券公司12月数据点评—12月红火收官，17业绩值得期待
单月同比大增，累计同比如期改善。单月口径下，12月证券公司净利润同比、环比双双出现大幅改善，我们认为主要有以下原因：一是，去年12月债灾低级数效应；二是，华泰变更江苏银行会计核算方法带来21亿利润贡献。累计口径下，截至12月23家上市券商合计净利润680亿，同比-6%，较11月底明显改善，基本符合预期。大券商表现好于小券商，华泰（103.76亿，YoY+66%）、中信（90.89亿，YoY+14%）、国君（87.96亿，YoY-16%）位列累计净利润前三。我们认为券商合并报表口径下业绩会更加亮眼：一是，未体现进月报的并表直投子公司释放的投资收益；二是，受益于香港市场牛市，国际子公司业绩普遍增长。
12月一、二级市场出现分化。一级市场积极回暖：IPO略有调整（规模124亿，16家）；再融资1683亿（MoM+35%，YoY-58%）；债券承销3319亿（MoM-36%，YoY+6%）。二级市场出现调整：上证综指下跌0.3%，中证全债上涨0.25%；日均股基交易量4455亿（MoM-21%，YoY-14%）；两融余额10262亿，保持高位。我们认为：在提升直接融资比例大背景下，一级市场回暖趋势明确；二级市场短暂调整不改稳中向上大趋势，并且市场热度会有所恢复。
我们始终强调以机构业务为特色的大券商最具投资价值。一是，在证券行业微观可见的、政策边际复苏的领域（直融、衍生品、对外开放），机构业务实力强大的券商都拥有更明确的发展空间。二是，在看不见成交量的牛市下，业绩与市场活跃度关联小，自身投资能力强，非经纪业务服务能力强的券商是首选标的。三是，17年、18年证券公司业绩下限高度确定，机构业务实力强的券商表现更佳。
投资建议：看多机构业务特色券商，期待龙头回归估值溢价。从估值角度看，大券商 PB 估值已经回到绝对底部，小券商处于相对底部。随着政策复苏预期渐强，市场趋势逐步确认，以及大小券商业绩的进一步分化，小券商强贝塔属性带来的估值溢价逐步消失，大券商由于商业模式领先将逐步享受估值溢价。从多层次资本市场发展，衍生品业务掌握先机的角度推荐：中信、中金。从机构业务突出的角度推荐：中信等。从业绩增速超越行业、稳定性更强的角度推荐：中信、广发、华泰等。
风险提示： 在突发性事件影响下，政策更为趋严的风险。市场大幅波动，交投活跃度持续低迷。
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋：智能汽车创新发展战略征求意见稿出台，战略层次提升—汽车行业周报
2018拒绝悲观，一季度乘用车销量增速有望8-10%。目前大家对市场的预期偏弱，一方面是新能源汽车补贴政策仍未落地、乘用车购置税优惠到期等政策调整，一方面是主机厂和经销商在17年初高库存不利因素下的谨慎心理，两者决定了中短期内行业库存将维持低位，没有价格战反而有利于利润稳固，半年增长维持在8-10%也不是没有可能。2018两条投资主线：1.强周期品种的上汽集团、广汽集团、吉利汽车、一汽大众（没有整车标的，选择大众超级周期相关零部件：一汽富维、星宇股份、宁波华翔）；2.三化零部件的华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份。（三趋势：从制造到设计、从单一到系统、从本土到国际）。一季度建议关注重卡业绩确定性机会，推荐潍柴动力，威孚高科。
提升智能汽车战略层次，打造汽车版中国名片。意见稿从战略态势，战略纲领，战略任务以及战略保障4个维度，18个支撑点分别论证了打造智能汽车产业为中国名片的必要性和可行性。同时，意见稿还给出了阶段性的愿景和实施方案。我们认为，该意见稿将智能汽车提升到国家战略层面，给智能汽车产业构筑了坚强的后盾，为智能汽车产业政策奠定基调将利于稳固产业链的发展，为产业发展营造积极环境。该政策的推出将直接加速推动车联网和智能驾驶产业链的发展，标的方面推荐T-BOX龙头企业（数据采集的接口），四维图新；执行层推荐华域汽车（毫米波雷达+执行器）、中鼎股份（布局电转向），建议关注均胜电子；主机厂推荐上汽集团（与阿里、中国移动、华为合作）、广汽集团H（与腾讯、中国移动、科大讯飞合作）、吉利汽车。
【通信*点评报告】王林/周炎/冯骋：中移动2018普通光缆（第一批次）招标落地：集中度进一步提升，量价继续齐升！
事件：
中国移动发布2018年普通光缆集采（第一批次）招标落地，本次普缆需求约1.1亿芯公里，为2018年上半年集采量。具体中标情况：长飞光纤光缆（17.31%）、富通（15.91%）、亨通光电（12.57%）、中天科技（11.17%）、烽火通信（8.38%）、通鼎互联（7.54%）、凯乐科技（3.91%）、南方通信（3.63%）、宏安集团（2.79%）、永鼎（2.79%）、中利科技（2.38%）、成都康宁（2.14%）、特发信息（1.95%）、太平洋（1.95%）、西安西古（1.95%）、富春江（1.95%）、通光信息（1.95%）。。
招商点评：
市场集中度进一步提升，龙头企业优势凸显。在当前产能供给不足背景下，市场实际销量由产量决定，份额向产能优势龙头厂商聚集。此次招标中，长飞系中标份额27.26%，相比上次招标下降3个百分点，亨通系中标份额近22.89%，相比上次招标提升2.3个百分点；中天科技中标份额11.17%，相比上次招标提升了4.66个百分点；烽火通信中标份额8.38%，相比上次下降了1.38个百分点，市场份额进一步向龙头企业集中，前6家份额超过72%，其中“长飞系+亨通系”份额达到51.2%。
大厂商主导报价，量价继续齐升，保障确定性成长。我们判断，此次招标报价基本由大厂商主导，产业格局优化下，大厂商溢价能力提升得到充分体现，光缆价格整体上涨10%，在130元左右，考虑全年20%的需求增长，今年量价将继续齐升，供需缺口率延续，行业成长确定。
行业高景气持续，继续推荐买入光纤龙头。在移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G长期拉动的背景下，行业未来三年景气持续确定性高。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级，以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力，继续坚定推荐买入光纤龙头。重点推荐：【亨通光电】、【中天科技】、【长飞光纤光缆】（港股）、【烽火通信】。
风险提示：运营商资本支出下滑，行业需求不及预期，行业竞争加剧。
【有色金属*点评报告】刘文平/黄梓钊/刘伟洁：博威合金（601137）—受益于高端产品放量 公司业绩同比高速增长
事件：
公司披露，2017年受益于公司自主研发与结构升级、高端产品销量大幅上涨，净利润将达2.9-3.3亿，同比增60%-80%，扣非净利将达2.7-3.0亿，同比增135%-155%。
评论：
1、新材料业务：以研发实力为壁垒，对标德、日企业切入高端合金蓝海。
四季度公司中低端产品继续稳步增长，高端板带材持续发力，其高端产品聚焦于汽车连接器（泰克电子），消费电子中的屏蔽罩、连接线、接口制造，下游客户大多为于苹果、华为等多家世界500强的相关合作企业。公司业务壁垒在于研发实力强劲，多项相关国家发明专利逐步进入产业化阶段，还与多家高校、研究院开展了课题攻关，技术实力明显较国内同行领先。目前公司新材料总产能12万吨（不含扩建），其中带材产能2万吨；扩建的1.8万吨为高端带材项目，未来随着2万吨产能结构向高端产品调整+1.8万吨产能陆续释放，公司主业增长具备进一步提升空间。
2、新能源业务：凭借技术优势与商业模式，实现业绩稳步发展
2016年公司收购宁波康耐特100%的股权，进入新能源领域，主要研发、生产和销售太阳能电池片、组件等，主要产品为多晶硅、单晶硅电池片及组件。公司延续技术为先的管理方式，积极研发、应用先进技术，与中科院保持研究合作，不断提高电池转换效率，企业竞争力和盈利水平不断增强。
公司采用“国内采购+东南亚加工+销售美国”的优秀商业模式，利用越南和大陆的成本优势，明确产品的高端定位，对欧美市场与关税壁垒进行充分规避，下半年公司光伏订单增幅明显，业绩承诺完成无虞。
3、产品结构改善正在路上，外延脚步临近实现加速扩张。
随着公司原有的12万吨产能的结构调整+新能1.8万吨高端带材正逐步释放，公司未来发展之路将目光投向德国龙头维兰德。未来我们预计公司将可能继续通过结构调整挖潜+产能扩张，辅助以投资并购实现高端产品品类延伸从而扩大竞争优势，在体量上和产品质量上能足以对标德国龙头，实现走我国材料加工企业高端化之路。
风险提示：下游汽车加工、电子行业需求不振、国内外竞争对手价格战风险、政策风险。
【非银行金融*点评报告】郑积沙：经纬纺机（000666）—业绩再超预期，估值极具吸引
事件：公司披露17年业绩预增公告，净利润11.5亿元-12.1亿元，同比增长111.2%-122.2%，大超预期。
当业绩增长超预期成为一种习惯。国机并购恒天后公司面貌焕然一新，归母净利润同比增幅从上半年的88%到三季报的96%再到全年的约115%，一改以往平稳增长节奏（16A同比增幅19%），业绩表现持续超预期。主因：1）Q1成功剥离汽车业务，增厚投资收益1.50亿元；2）Q3放弃控股子公司上海纬欣机电，增厚投资收益1.05亿元；3）纺机业务淘汰落后产能显成效，市场环境好转下全年经营改善；4）中融信托业绩稳增，全年实现归母净利润27.4亿元，同比增长4.1%。
中融信托转型龙头，17平稳增长，18增长可期。中融信托全年营收65.3亿，YoY-3.9%，归母净利润27.4亿，YoY+4.1%；其中信托业务收入30.75亿，同比下降22.3%，占比下降11个pct至47%，我们判断是公司主动压缩通道业务，加速转型主动管理，和营改增等行业性因素影响；固有业务依靠公司强大净资本实力和前期较好的投资能力，全年实现投资收益13.8亿元，同比大幅增长158%。
资本翻番加速主动，18只待腾飞。中融信托作为行业龙头率先进行主动方向转型，多年以来一直保持业绩稳定态势，后续在国机入主后有望焕发更强经营活力；展望2018年，在资管新规下行业马太效应趋于明显，公司作为老牌龙头一边夯实资本金，一边调整结构，在主动占比稳步提升背景下盈利能力将增强，预计18年业绩增长将步入快车道。
投资建议：维持公司强烈推荐评级，基于：1）国机并恒天，公司面貌焕然一新，业绩屡超预期；2）资管新规背景下行业马太效应趋于明显，中融信托转型龙头，资本实力强大，先行调整业务结构，18年业绩增长可期；3）财富管理业务和传统纺机业务均积极向好，有望共同形成业绩推动。我们上调18年归母净利润至13亿元，预计同比增长11%，分部估值法测得2018年目标市值223亿元（信托154亿+纺机33亿+财富管理36亿），维持短期目标价31.6元，向上空间60%，对应2017年18.9倍 PE估值。
风险提示：中融信托转型不达预期；资管新规对信托行业影响具有不确定性；财富管理子公司业绩增长不达预期；纺机业务经营不达预期。
【化工*点评报告】周铮/孙维容/姚鑫：华鲁恒升（600426）—多种产品价差持续扩大，2018年业绩有望超预期
事件：
自2017年12月以来，公司多线产品涨幅明显，己二酸价格上涨15%至12783元/吨，尿素价格上涨13%至近2000元/吨，醋酸上涨16%至4400元/吨，甲醇上涨17%至3600元/吨。
评论：
1、己二酸价格创近五年新高，高盈利有望持续。
1）截至2017年1月9日，原油价格已经高达68美元/桶，月涨幅高达10%，预计2018全年均值高于55美元/桶，最高价有望达70美元/桶，原油成本上涨对下游化工品价格支撑动力强。2）行业开工率低位徘徊，短期内供应偏紧。截至2017年12月底，行业平均开工率仅有58%，处于历史低位，业内较多小产能由于难以盈利陆续停产。同时，已经运行的装置也存在负荷低、运行不稳定的问题。3）下游需求PU 浆料、鞋底原液行业有意提前备货，后续对原料需求旺盛。己二酸主要下游包括聚氨酯浆料、鞋底原液等传统行业，以及近年来逐渐崛起的尼龙66行业，尼龙66需求占比高达31%，自2011年来尼龙66切片消费量年复合增速超过10%，预计未来仍将保持平稳增长。
2、其他多种产品价差持续扩大，2018年业绩大概率超预期。
1）尿素高景气度行情有望持续至18年一季度后，低开工率、低库存叠加供需缺口支撑价格维持在2000元/吨以上。近一个月时间气头尿素日减产量高达1.5万吨，还不包括近日新增的停车企业云天化和泸天化。我国气头尿素占比约20%，也就是说超50%的气头尿素装置停车。由于2017年来尿素产量大幅下滑，当前国内尿素库存水平处历史最低位。尿素供需缺口达500万吨，国际市场缺货叠加18年初春耕备肥旺季有望加剧供需矛盾。2）甲醇17年10月以来涨幅明显，价差大幅扩大，景气度有望全年持续。涨价原因包括港口库存持续走低、内地产区库压不高、气荒致气头装置多数停工等因素。下游需求向好，54%的甲醇都用于制烯烃，MTO装置开工率月环比提升明显，超过70%，在供应偏紧的情况下需求旺盛加剧货源的紧缺。公司17年10月刚投产100万吨氨醇产能，多数为甲醇，目前甲醇毛利率预计超过50%，盈利极为可观。3）醋酸价格创下近3年新高，供需紧平衡有望持续。截至2017年前10月我国醋酸出口达到34万吨，超过2016年全年出口量，主因国际装置检修集中，亚洲地区严重缺货，且印度等地区的需求量短时间内猛增。同时，上游原材料甲醇供给紧缺、价格飞涨，成本端支撑极强。
【食品饮料*点评报告】杨勇胜/董广阳/李晓峥：五粮液（000858）—基本面加速走向确定，业绩估值可看更高
在过去一年中，公司百城千县万店逐步落地，其战略转型及执行进展逐步获得市场认同，估值压制因素逐步减小，但当前仍有三大担忧。我们认为实属过虑，经销商盈利提升，支撑其18年20%放量；邀请外脑，助推系列酒完成百亿目标；提升薪酬、公开竞聘等手段打造内部团队，基本面加速走向确定。再次上调18-19年盈利预测3.42、4.57元，目标价103元，对应18年30倍PE，重申强烈推荐。再次推荐阅读经典报告《五粮液：估值折价之谜》，一年走来虽经历多次波折，最终股价获得验证，推荐逻辑全实现！
百城千县万店全面落地，估值显著修复。五粮液在去年“6.2”运营商大会上公布实施“百城千县万店”工程，即在上百个大中城市、上千个重点县区建设上万家核心销售终端，依托专卖店、旗舰店和社会有影响力的销售终端。公司自身销售团队不断扩大，终端开发和产品陈列显著提升，专卖店17年大幅增加，经销商负责的烟酒店、商超等终端铺货率也大幅提升，公司正在从生产型公司转向营销型公司，估值折价也显著修复。
市场当前仍有三大质疑，我们认为实属过虑。公司在经过改制和新董事长上任两件大事后，在生产、营销、人事等方面进行了全方位改革，向市场释放出积极信号。但市场对公司18年放量20%、系列酒冲击百亿、内部团队能否落地改革措施三个方面仍存质疑，估值受到明显压制，我们确信这些质疑是过虑的，理由如下：
1、顺价拉大，支撑公司18年放量20%。五粮液于2016年底实现顺价，据草根了解，目前各地排队申请加入五粮液的经销商非常之多。当前批价830-840，我们预计，在公司调价策略和茅台缺货一批价上涨的背景下，到年底临近备货旺季，五粮液一批价有望继续提升至850以上，实现15%政策目标。顺价拉大后，赚钱效应将吸引众多经销商申请加入五粮液，有助公司填补空白市场，支撑18年20%的放量。
2、外脑助阵，18年系列酒百亿目标大概率实现。新年伊始公司便邀请咨询公司为系列酒五粮醇进行战略咨询。针对性地提出六点五粮醇2018年战略运作方向，包括聚焦大单品、市场布局、统一落地推广动作、组织变革和品牌策略等。通过清晰的战略规划、产品梳理内耗减少、名酒系列酒较好的市场环境，公司系列酒18年百亿目标大概率实现。
3、薪酬提升、公开招聘、队伍年轻化提升内部精神。公司李曙光董事长在投资者交流会上指出，薪酬制度上将进行全新的大改革，明显提升员工收入水平，要特别强调收入和贡献密切挂钩。同年12月份五粮液集团、股份公司范围内的在册在岗人员进行内部选拔，对多个中层正、副职管理职位进行公司内部公开竞聘。内部竞聘对中层正职管理职位人才的年龄要求为50周岁以下，对中层副职管理职位人才的年龄要求为40周岁以下。这些举措对公司执行力凝聚力至关重要，不仅关乎当期，也关乎长远发展。
推荐逻辑全实现，重申“强烈推荐-A”评级。我们认为五粮液17年是战略方向重回轨道，估值率先修复，18年将进入基本面走向确定的验证，提升18年盈利预测，给予17-19年2.51、3.42、4.57元EPS，估值继续修复，给予18年30倍，对应103元目标价。再次推荐阅读经典报告《五粮液：估值折价之谜》，一年走来虽经历多次波折，最终股价获得验证，推荐逻辑全实现！继续强烈推荐，现价继续买入！ 风险提示：竞品放量超预期，需求不及预期。
交通部：推进区域港口资源整合，推动自由贸易港建设
1月10日，交通部部长李小鹏主持召开交通部2018年第1次部务会议。会议强调，要以加快重点港口工程建设为抓手，推进区域港口资源整合，推动航运中心、自由贸易港建设，全力推进港口建设发展，为深化交通运输供给侧结构性改革、建设交通强国打好坚实基础。
可跟踪：天津港、唐山港等。
国家标准委：正制定《中国标准2035》
从第十届电子信息产业标准推动会上获悉，国家标准化管理委员会正在会同中国工程院等国家高级智库，开展标准化战略研究，制定推进标准化战略的行动纲领《中国标准2035》。工业和信息化部电子信息司副司长乔跃山说，2018年，将加快重点标准和基础工艺的标准研制，结合电子信息司工作重点着力开展集成电路、虚拟现实，智慧健康养老，5G关键元器件工作，加快基础工艺标准的制定工作。
可跟踪：沪电股份、景旺电子等。
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