2018年新年A股开门红，上证指数罕见连收阳线，但有的ST股票“跌跌不休”。ST股票赔钱效应频现，告诫投资者炒差没有“钱途”，回归价值投资才是大方向。
炜言大义
本报记者 张炜
*ST昆机1月11日公告称，公司2014年、2015年、2016年已连续三年亏损，预计2017年度不能盈利，A股股票将可能被终止上市。*ST昆机有可能成为2018年退市第一股，给炒差陋习难改的投资者又上了一堂风险教育课。
*ST昆机因将被暂停上市而从2017年4月25日起停牌，从5月23日起暂停上市。2017年前三季度，*ST昆机亏损2.01亿元。糟糕的是，*ST昆机涉嫌财务造假。经查，该公司2013年至2015年通过跨期确认收入、虚计收入和虚增合同价格三种方式虚增收入4.83亿元，2013年至2015年通过少计提辞退福利和高管薪酬的方式虚增利润2960.86万元，2013年至2015年年度报告中披露的存货数据存在虚假记载。这意味着*ST昆机可能因重大违法而被强制退市。
回头再看，*ST昆机曾引来不少资金博傻。该股由沈阳机床集团持股25.08%，具有国企背景，被部分投资者解读为保壳概率较大。2016年7月至2017年3月中旬，*ST昆机股价累计上涨45%左右，大幅跑赢同期上证指数。2017年4月25日停牌前，*ST昆机收于6.44元。而从以往退市股的命运来看，一旦*ST昆机进入退市整理期交易，将难逃连续跌停。
*ST昆机曾被热炒，根源在于投资者的退市风险意识不强。2014年11月实施的退市制度改革，从多方面改革完善了退市制度，特别是引入重大违法公司强制退市制度。然而，A股公司退市率不高的问题依然突出。这既影响了证券市场健全优胜劣汰机制及提高市场有效性，也不利于培育理性投资的股权文化。
2017年11月以来，证监会多次强调将推进退市制度改革，交易所加大对上市公司年末突击调节利润的监管力度，预示着退市制度将进一步严格。
值得注意的是，证监会日前公布对全国两会人大代表建议和政协委员提案的答复文件时表示，将从四方面继续完善退市机制：一是加强信息披露监管，防止财务造假，对欺诈发行、重大信息披露违法公司实施强制退市。二是要求中介机构勤勉尽责，切实履行好资本市场“看门人”的责任。三是修改完善退市标准，避免因周期波动性因素或财务操纵造成退市上市进程反复，杜绝退市风险公司“保壳”、恶炒行为，维护退市制度严肃性。四是加强交易所一线监管，强化责任，依法依规，严格执行退市标准。
面对证监会近期密集表态完善退市制度，*ST昆机或成为2018年退市第一股，投资者应增强退市风险的防范意识。随着退市制度的进一步完善，特别是完善退市财务类指标，ST公司调节利润的空间将被大幅压缩，退市的风险性显著提升。可以预计，未来每年退市的公司家数增多，*ST昆机之类财务造假的公司会被加大打击力度。退市常态化及退市率提高，ST板块势必成为烫手山芋，严重亏损股甚至有可能成为“仙股”。
盲目博傻ST股票的风险增大，不少投资者已有明显的感受。2017年A股市场风格向价值投资转换，多只ST股票全年跌幅超过50%，有的股价闪崩连续一字跌停，令炒差的投资者损失惨重。2018年新年A股开门红，上证指数罕见连收阳线，但有的ST股票“跌跌不休”。例如，*ST海润是沪深两市第一低价股，1月10日收盘仅1.10元。该股2017年累计下跌50.43%，2018年1月2日至10日再跌4.35%。*ST众和2017年11月以连续18个跌停创A股年内最长连续跌停纪录，2018年1月2日至10日下跌11.24%。ST股票赔钱效应频现，告诫投资者炒差没有“钱途”，回归价值投资才是大方向。
