港股解码，香港财华社王牌专栏，20年专注港股，金融名家齐聚，做最有深度的原创财经号。看完记得订阅、评论、点赞哦。
柴米油盐酱醋茶，是人们生活中必不可少的调味品，正是那些无法逃避的酸甜苦辣咸才使得平淡无奇的生活变得丰富多彩。味丹国际(2317-HK)，正是一家生产调味品的公司，主要以鸡精与味精为主。上市多年，味丹国际也品尝着市场风雨中的酸甜苦辣。
1954年，在台湾沙鹿镇福兴里，味丹国际的前身，台湾味正食品厂成立了；1970年，台湾味正食品工业股份有限公司更名为味丹企业股份有限公司，味丹的招牌正式确立；1991年，越南味丹企业有限公司成立，味精提炼厂、淀粉加工厂、专业化学品生产厂等等工厂在越南进入建设之中，味丹的业务也扩大至东南亚；2003年，味丹国际顺利在香港联合交易所上市，崭新的一页再次展开......
但是在新世纪的味丹国际，却面临着收益与毛利增长放缓的难题，那么曾经渡过时代风浪的味丹国际，此次要如何解决？
财务概况：现金流量堪忧
回顾味丹国际2012-2016年之间的业务可以发现，其收益状况整体呈现出下降趋势，在2012年，其录得收益3.73亿美元(单位下同)，在2016年全年录得收益3.28亿元。
味丹国际2012-2016主要财务数据（节选）
但是随着味丹自身对销售成本的控制（2015年，其销售成本为2.67亿；2016年，其销售成本为2.48亿），味丹国际的拥有人应占溢利在2016年得到了大幅的增长。但是回顾其2017年的中期财报，拥有人的应占溢利却再次出现了下降。
在2017上半年，味丹国际录得收益1.57亿美元，相比2016年同期减少4%；录得毛利3381.8万美元，相比2016年同期减少16.2%；期内溢利仅录得928.1万美元，相比2016年同期减少33.1%；公司拥有人应占溢利仅录得936.1万美元，相比2016年同期减少32.9%。然而比起其拥有人应占溢利的下降更严重的是其现金流量的情况。
在本期内，其经营业务产生的现金流量、融资活动产生的现金流量均为负数。观其投资活动产生的现金流量，公司采用1088.4万美元用于购买物业，厂房及设备，可见味丹国际还在计划扩大业务。但是在其收益整体下滑，整个调味品市场并不景气的情况下，如此扩大业务到底是不是明智之举？
调味品行业：火锅调料将成主流
根据相关调查数据显示，从调味品的各品类销售额和销售比重来看，油类调味品趋于稳定消费情况，未来的需求空间较小；复合调味品增长空间较大；增长最快速的是火锅类调味品；香辛调味料和基础类调味品则是趋于饱和。
根据《中国盐业》报道关于调味品企业的数据调查显示：2015年调味品企业正常经营 5648 家，倒闭 879 家，转让兼并 227 家。倒闭的调味品企业包含一些委托加工模式存在的 311 家企业，占调味品生产企业的 5%。转让兼并的企业数量则占调味品企业的3%。而转让兼并成为了调味品企业避免倒闭，继续生存下去的另外一条出路。但是这条路到底是出路，还是另一条末路，现在也是不得而知。
转到火锅调料市场，最红火的无疑是“海底捞”，海底捞主打川味火锅，而当其火锅红遍大江南北之时，令人意想不到的是其酱料也顺带火了一把。在海底捞之后，小肥羊、大红袍等品牌的火锅调料也借助其火锅，以相同的方式火了起来。
如此看来，味丹国际主打的味精、鸡精都属于基础类调味品，市场成熟程度较高，若想要在这两项业务上，实现业绩的大幅增长，有些难度，当务之急，是要稳定公司起家的基本业务，防止其下滑。而其旗下的“竹炭水”、“多喝水”等纯净水业务，与怡宝、农夫山泉、百岁山等知名品牌形成竞争关系，并没有什么优势。而推出符合市场流行需求的调味品，或许能帮助其实现业绩的大幅增长。
作者：施琳慧
编辑：徐冰莹
