承诺投资“兜底”将成历史。
银行理财也不安全了？
近日，招商银行就代销“弘毅一期”资产管理计划的事件回应称：经核实，“弘毅一期”资管计划不存在违约情况。
此前有报道称，有招行私人银行客户表示，在招商银行北京分行首体支行的客户经理介绍下，于2013年投资的理财产品，在2017年9月份遭遇违约。
明天财讯（ID：nextcaixun）发现，这位银行客户说所说的理财产品是招商财富管理的专项资产管理计划。该资管计划属于投资类产品，由招商财富资产管理有限公司担任资产管理人、招商银行北京分行担任资产托管人，募集资金的对应标的为联想控股旗下弘毅投资的夹层基金——规模10亿元的弘毅一期（深圳）夹层投资中心（有限合伙）（下称：弘毅一期）。
招行的回应称，弘毅一期产品的本金回收及收益获取，取决于投资标的的投资回报情况，存在本金损失的风险。
招行表示，在向投资者推介该产品时，严格按照相关规定，就产品的投资风险进行了充分揭示，所有投资者对此亦进行了书面确认。该专项资产管理计划及其定向投资的有限合伙，在投资标的选择、投资期限方面均符合与投资者签署的产品协议。对该专项资产管理计划的投资运作情况，也按产品协议约定及时披露了相关产品信息，因此，“弘毅一期”资管计划不存在违约情况。
业内人士表示，该事件能为市场所关注，原因还是触动了大家脆弱的理财神经。毕竟距离钱宝网CEO张小雷自首事件也不过是短短两周时间，正当众人对P2P风险太大还是银行理财产品更靠谱的犹豫不决时，又爆出了这样的新闻。
招行事件回顾
据《招商财富-招商银行-弘毅夹层专项资产管理计划资产管理合同》显示，弘毅一期成立于2013年5月17日，当年9月2日完成首次交割，总认缴出资额约为10.4亿元。
产品结构中，弘毅夹层（深圳）投资管理中心（有限合伙）作为普通合伙人认缴5000万元；4个有限合伙人认缴金额分别为：联想控股1亿元，深圳市嘉源中和创业投资企业（有限合伙）2000万元、西藏嘉城夹层投资基金合伙企业（有限合伙）3070万元，以及招商财富约8.4亿元。
期限方面，基金存续期为成立日（即2013年5月17日）至首次交割日的第三个周年日（即2016年9月2日）；基金期限采用3+1结构，根据《资管合同》，普通合伙人有权将基金期限顺延一年。也就是说，基金管理方有权将基金期限延期至2017年9月2日。
公开资料显示，弘毅投资是联想控股旗下的公司。弘毅投资董事长赵令欢则是现任弘毅投资总裁、联想控股有限公司常务副总裁，负责对弘毅投资的全面管理及联想控股的战略投资业务。而弘毅一期筹得的资金被被分六次投到了五个项目里。
弘毅一期2017年二季度基金管理报告（下称：基金报告）显示，5个项目包括：分两次提供给融众小额贷款（湖北）有限公司的3亿元质押贷款；对北京星华蓝光置业有限公司的2.4亿元“股+债”投资；深圳市商置投资有限公司2亿元债权投资；对中联重机股份有限公司（原奇瑞重工股份有限公司）1.13亿元规模的股份收购；以及对上海誉丰集团有限公司（下称“上海誉丰”）的1.3亿元债权投资。
截至基金报告发布，弘毅一期对北京星华蓝光置业、深圳市商置投资,以及融众小贷（一期）的投资均已实现退出；但对融众小贷（二期）、中联重机、上海誉丰的投资，则至今未能完成。
据天眼查显示，融众小额贷款(湖北)有限公司、中联重机股份有限公司以及上海誉丰集团有限公司均被列入被执行人名单。其中，融众被列入被执行人1次，中联重机被列入被执行人1次、上海誉丰被列入被执行人66次。这意味着这几家公司“信用”不佳。这种结果不禁让人质疑弘毅投资是怎么做的尽职调查？更重要的问题是，投资人的钱还能拿回来吗？
对此，招行并未明确表示态度。不过，在2017年8月28日，弘毅一期的发起人招商财富向投资人发布临时公告称，鉴于仍有3个项目未实现完全退出，本资产管理计划仍未回收合伙企业的部分分配款，招商财富将勤勉尽责，全力回收合伙企业投资的各项目的利润及应收款回收。
业内人士表示，招商银行与弘毅投资的这起事件，是一起典型的“打破刚性兑付”案例。同时也掀开了风险投资募资的“冰山”一角。
打破刚兑是趋势所在
何为刚性兑付呢？刚性兑付这个词来源于信托产品。是指信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。现在泛指金融机构对其所发行的资管产品采取的兜底行为。
事实上，中国并没有哪项法律条文规定信托公司必须进行刚性兑付，这只是信托业一个不成文的规定。
刚性兑付此前被市场视为银行理财等资管机构发展的法宝，而且刚性兑付与资金池在某种程度上密不可分。一旦刚性兑付破除，理财投资者的不确定性增大，吸引力会有所减弱，理财发展速度将受到明显制约。
2017年11月，央行等五部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》（下称：《指导意见》），对金融机构资产管理业务制定统一的监管标准。
《指导意见》中最被广泛关注的一点，就是打破刚性兑付，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险。
根据《指导意见》,刚性兑付的认定方式主要包括发行时违反公允价值确定净值原则承诺保本保收益、采取滚动发行实现保本保收益、自筹资金或委托其他金融机构代付，以及人民银行和金融监管部门共同认定的刚兑情形，基本囊括了目前金融机构实现的刚兑的主要手段。
《指导意见》明确，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得开展表内资产管理业务。
同时，对资管产品实行净值化管理,包括银行理财在内的全部资管产品将向净值型产品转型，即不设定预期收益率，按净值申购、赎回，也不再保证投资人的收益。
截至2016年末，银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元；信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元；公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划的规模分别为9.2万亿元、10.2万亿元、17.6万亿元、16.9万亿元；保险资管计划余额为1.7万亿元。
有媒体初步估算，部分具有刚性兑付性质的产品规模可能超过50万亿元甚至60万亿元。也就是说，部分具备刚性兑付性质的资产管理产品规模占中国整个资产管理行业规模一半左右。
作为大资管的重要组成部分，银行理财的一举一动备受市场关注。由于在此次资管新规出台之前，银行此前发行了数量巨大的隐含保本承诺的理财产品。如果未来按《征求意见稿》的规定执行，则银行理财业务不可避免会受到较大的冲击。这也是当前市场对银行理财未来发展前景最担心的不确定性因素。
对此，有人不禁要问，资管产品承诺保本收益，出现兑付困难时，金融机构承诺兜底，这不是好事吗？
事实上，刚性兑付加大了资管行业承担的金融风险，同时也扭曲实体经济回报水平与金融投资收益率的关系。对于投资者而言，则可能会降低其对于风险的识别能力。
高收益伴随着高风险，这是资本市场一条永恒不变的定律。而刚性兑付不仅违背了市场化机制下风险与收益相匹配的原则，还让投资者把高收益、零风险的“美丽童话”信以为真，所以打破刚性兑付是一种回归理性的象征。同时，打破刚性兑付也是大势所趋。
随着《指导意见》的出台，资产管理行业的刚性兑付或将彻底成为历史。对于投资者来说，未来的对资管产品的投资将要更加谨慎。以后拿不到投资收益，甚至是投资本金的情况可能会越来越多。这也意味着像招商银行与弘毅投资类似的案件以后可能还会频繁出现。
网贷去刚性兑付提速
如果投资者还是不理解为何要打破刚性兑付的话，不如想想近几年出事的网贷平台。前有e租宝、泛亚，近有钱宝网，这些案例都是许诺以高额的利息。如果平台出事，投资者就可能血本无归。
事实上，网贷去刚性兑付也在提速。2016年8月,银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中就明确规定,网贷平台为信息中介机构,平台不得为出借人提供担保或者承诺保本保息。
2017年12月，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室向各地P2P整治联合工作办公室下发了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(下称：《通知》),当中强调,禁止平台设立风险备付金,已经设立的应该逐步消化压缩规模。
一直以来,为了解决投资网贷的信用风险,网贷平台按照成交规模计提一定比例的金额构成了风险准备金,一旦在出现债权逾期甚至坏账时,平台可以启动风险备付金对投资人先行垫付。
为了规避监管，这两年,不少平台将风险准备金更名为“质量保障服务专款”、“信用管理专款”等,可谓是“换汤不换药”,实际上均是为投资人的风险兜底。
对此，《通知》中再次明令禁止辖内机构继续提取、新增风险备付金,对于已经提取的风险备付金,应当逐步消化,压缩风险备付金规模。同时,严格禁止网贷平台以风险备付金进行宣传,各地应当积极引导网贷平台采取引入第三方担保等方式对出借人进行保障。
目前已经有平台纷纷行动取消了风险备付金。据网贷之家数据显示,截至2017年11月,P2P网贷行业成交量前100的平台中,已有70%的平台下线了风险备付金,还有9%的平台虽然仍有风险备付金,但已停止了相关信息披露。
对此，投资者该做些什么呢？转变思维很重要，要么离场，要么加强金融学习，调整好自己的心态。投资前要对平台上的金融产品做透彻的了解分析，同时还要对金融风险有一定的认识，正确认识刚性兑付的利与弊。
投资者应将投资看作是自己的事，做出了错误的投资决策，就要自己负责任。之前是投错了也会有机构或银行兜底，但在未来这种可能将不存在。
总结起来就一句话，今后不要再想着“傻瓜式理财”，把钱放在投出去就不管不问，要对自己的资金负责。因为如果你不负责的话，损失将由自己承担。
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