市场整体（wind全A指数）：震荡格局

　　估值水平（wind全A指数）：正常

　　仓位建议：60%

　　风格分析：上证50指数如现下跌可提升仓位博取反弹；创业板指处于震荡格局，中等仓位。主题上次新股有望是反弹重点。

　　基金品种推荐：华夏上证50ETF、博时上证50ETF、易方达上证50（排名不分先后）

　　上一周市场整体继续调整，wind全a指数下跌0.03%，上证50大幅下挫1.58%，创业板指下跌0.46%，白马股大幅反弹1.7%，市场整体已经连续调整5周时间。过去一段时间减仓信号得到应正。在持续调整的过程中，我们建议密切关注次新股的反弹机会，强调次新股一旦企稳将是反弹力度最强的板块。

　　6月以来到8月8日我们的观点从未变更：上证50、白马指数（通达信88）、周期指数在上行趋势运行中，请勿左侧下车；创业板在下行趋势运行中，主要的机会在超跌反弹，要及时了结获利，耐心等待下一次大跌的机会。8月8日我们向投资者发布了我们模型信号的重大变化：上证50趋势暂时终结，创业板指可以适当参与。8月22日上证50重新回到上升趋势中。9月13日，市场交易量达到7500亿，我们将配置的重点建议为行业白马和上证50进行短期防守。9月24日我们的观点是重回升势，趋势不改。11月23日我们建议减仓白马，仓位调整为中等水平。

　　站在当下，天风金工择时体系显示wind全a指数继续保持震荡格局，我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离大幅收窄，20日线收于4560点，120日线收于4536，短期均线第17周位于长期均线之上，但两条均线距离再度连续7周收窄，由（1.7%）下降到（0.5%），继续维持在震荡格局。

　　市场进入震荡格局，决定短期市场波动方向的核心变量将是市场风险偏好的变化。根据我们的风险偏好打分预测模型，下周的市场风险偏好中等偏上水平。主要体现在四个方面：第一，wind全A指数已经连续下跌5周，周交易金额创出近半年新低，市场的谨慎心态有阶段性触底可能；第二，12月重要的风险事件也在上周兑现，风险偏好近期有望提升。第三、新股发行数量大幅减少；第四、但从回购利率的期限来看，12月资金面紧张的预期仍然存在。因此风险偏好的预测打分的结果显示中等偏上水平，下周如果出现下跌可参与博取反弹。

　　市场目前调整接近五周时间，如果下周出现盘中调整（支撑点位在3250附近），我们认为可以参与阶段性反弹的投资机会，从抄底板块的选择来看，我们之前的模型研究结论是：在市场出现月度跌幅超过5%时，反转因子会异常有效，意味着在市场整体调整幅度超过5%后，一旦入场抄底首选跌幅最大的板块，显而易见次新股是本轮调整幅度最大的板块。其次近期的上证50调整幅度较大，也可关注。

　　整体而言，市场由上行趋势转变为震荡格局，风险偏好打分中性偏高，仓位为中等水平，上证50指数如现下跌可提升仓位博取反弹；创业板指处于震荡格局，中等仓位。主题上次新股有望是反弹重点。

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　　《天风证券-金工定期报告-量化择时周报 2017-12-17》

　　2017年12月17日