FX168财经报社(香港)讯税改冲刺到最后阶段，市场兴奋之情溢于言表，黄金不堪重负。

　　黄金下跌0.49%至1273.83，白银下跌0.55%至16.33。

　　铂金下跌0.46%至934.20，钯金下跌0.24%至1019.38。

　　截至11月28日当周，纽约商品交易所黄金净多头增加。

　　全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓量周五较周四增加1.02%，全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓增加0.65%。

　　超级演习

　　国和韩国周一(12月4日)发布联合声明称，今日将展开为期五天的联合空中演习，此次军演规模为史上最大，并且动员了包括F-22和F-35等先进战机在内的230架飞机。此前一天朝鲜曾发出警告称，美韩的空中军演是严重的军事挑衅，将把朝鲜半岛本已严峻的局势推向核战争的边沿。

　　美韩联合声明显示，这场名为警戒王牌18的年度定期空中演习旨在强化部队互通性，提高两国的作战效率。韩联社称，这是六架F-22隐形战斗机第一次同时飞来韩国，两国计划针对模拟的朝鲜核和导弹目标进行模拟攻击。

　　朝中社周日(12月3日)引述祖国和平统一委员会的公告报道，美国和韩国军队计划在12月4日进行空中演习，是严重的军事挑衅，将把朝鲜半岛本已严峻的局势推向核战争的边沿。其还表示，特朗普是在利用演习“央求”核战争。

　　报道称，“朝鲜将严肃考虑采取历史上最高级别的强硬反制措施，来应对美国及其附庸力量的鲁莽行为。美国和韩国官员升级挑衅只能招致更为可怕的报复，促成他们的自我毁灭。”

　　不过现在动武的可能性依然不高，对黄金来说朝鲜的紧张局势很难再产生实质支撑。

　　倒挂之忧

　　美联储(FED)两位决策者周五要求在加息方面保持谨慎，称收益率曲线走平是央行应该缓慢行动的信号。

　　美联储可能在12月份会议上加息，而且利率决定者目前的经济预测表明2018年将会加息三次。

　　美联储官员将在12月12-13日的会议上提出新的预测，届时可能表明他们对收益率曲线的担忧以及与通胀疲软相关的辩论，是否已经开始动摇其对2018年预测的信心。

　　两年期与10年期公债收益率之差目前只有58个基点，接近10年来的最窄水平。

　　收益率曲线如此平坦已经在金融市场引发了担忧，曲线倒挂是可能出现经济衰退的一个信号。

　　圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周五警告称，如果美联储继续以决策者目前计划的速度提高利率，将会出现收益率曲线倒挂这种关键的“利空信号”。

　　他还称，按照现在的情况，短期利率被美联储行动所推高，一年内或许就会高于长期利率，从而出现收益率曲线的“倒挂”。

　　“对决策者而言，短期内避免收益率曲线倒挂的最简单方法，就是对上调政策利率要谨而慎之，”布拉德在阿肯色经济发展研究所(AEDI)发表讲话时称。

　　“如果(联邦公开市场委员会)继续当前的路线...则有重大风险，”他说道。

　　由于银行在放贷时通常是借短贷长，收益率曲线趋平可能会压缩银行的获利，产生糟糕的影响。

　　美国当代几次经济衰退总是先发生收益率曲线倒挂的情况，因此通常暗示存在经济风险。

　　达拉斯联储主席柯普朗(Robert Steven Kaplan)也表达了对曲线趋平的担忧，称这表明撤除货币宽松政策的过程“将是有耐心且循序渐进的“。

　　对长期债券价格而言，预期通胀率是一项关键因素。投资者希望证券在经通胀调整后仍然能够保值，而通胀低迷是收益率曲线可能从正常斜度翻转的另一原因。

　　不过布拉德指出，作为预测经济的信号，收益率曲线“并非绝对可靠”。一些研究人员也认为，鉴于全球利率普遍下滑，收益率曲线正在失去作为经济信号的作用。

　　考虑到12月加息被消化，美联储届时的发言显得更加重要。除了低迷的通胀外，收益率曲线成了另一个让央行头疼的问题。如果下个月的会议中加以强调，黄金应该能获得一些喘息。

　　市场观点

　　MKS PAMP交易员Sam Laughlin称，黄金对美元动向很敏感，“通俄门”和税改搅动市场。

　　一位驻香港交易员称，短期看黄金反弹是不可持续的，需要观察美元和收益率曲线。

　　校对：冷静